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覆铜板:需求大爆发,仍需时间验证
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发表于 2024-3-17 15:05:07
|
来自:中国浙江湖州
|
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阅读模式
作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的火锅
近段时间以来,AI、算力、元宇宙等概念可以说是萦绕大家耳旁。今天,我们就来聊一聊这些前沿行业中必不可少的一个组成部分——
覆铜板
。
提到覆铜板,大多数人可能会比较陌生,但要说到
PCB
(印制电路板),大家可能就熟悉了。覆铜板就是PCB的
主要材料
。覆铜板作为电子产品不可或缺的组成部分,在2021年经历过一次行业的小波峰之后,需求迅速回落,市场表现可谓一夜回到解放前。
覆铜板价格 资料来源:中信证券研究部
对此,笔者认为,基于覆铜板的重要性,其长期发展非常值得期待;但短期来看,新需求的爆发或许仍然有待时间验证,众多企业仍需努力走出波谷。
一、电子产品必备组成部分
讲覆铜板,就得讲PCB。PCB是电子行业
最主要
的组成部分之一,是电子元器件的支撑体,一向被称为
电子产品之母
。PCB的主要作用是实现电子元器件之间的
布线
、
电气连接
和
电绝缘
。我们身边的电子设备,小到电子手表、计算器、手机,大到计算机、军用武器系统,只要有电子元器件的地方,就有PCB。可以说,PCB已经是大多数电子产品达到电路互连的
必备
组成部件。
无处不在的PCB 资料来源:网络
而覆铜板是PCB的上游
核心材料
,其全称是覆铜箔层压板。覆铜板主要影响电路中信号的
传输速度
、
能量损失
和
特性阻抗
,因此在很大程度上
决定
了PCB的
性能
、
品质
及长期的可靠性和稳定性等。
PCB与覆铜板 资料来源:网络
覆铜板既依附于PCB发展,在成本上也是PCB的主要构成部分,成本占比大约
30%
。而覆铜板的最主要材料是铜箔,成本占比达
40%
以上。正因为覆铜板的上游原材料属于大宗商品,因此覆铜板的
议价空间
相对较小。这也就导致企业的
成本管控空间
是有限的,面对行业波动时冲击会较大。众多覆铜板企业在2023年的表现也说明了这一点。
PCB成本构成 资料来源:财经新一
二、产能过剩,盈利下滑
鉴于覆铜板的
不可或缺
以及下游需求的支撑,近十几年来,覆铜板行业其实基本在
稳步向上
发展,这一点从覆铜板销量上也可以看出来。一直到2021年,行业的销量都是
震荡上升
。行业持续上行的诱惑下,覆铜板厂商不断投放产能,而近年来下游需求并没有新的增长点甚至出现需求下滑,导致行业逐渐形成
产能过剩
的局面。
全球覆铜板销量 资料来源:中信证券研究部
转折点出现在2022年,行业销量出现
大幅下跌
,销量规模回归到2020年之前的水平。2023年的情况也
不乐观
,从一众覆铜板企业发布的2023年业绩预告来看,众多企业在营收与盈利两方面
双双下滑
。原因主要被归结于以下两点:
1. 需求下滑,市场竞争激烈;
2. 产品降价且大于原材料降价幅度导致亏损。
主要覆铜板企业2023年业绩预告 资料来源:公司公告,笔者整理
三、路在何方
虽然覆铜板2022年开始已经持续出现销量下滑,但笔者认为,这仅是行业
周期性
的体现,未来覆铜板前景仍将是一片光明。原因有二:一是目前覆铜板行业仍以低端产品为主,
高端化
仍是目前的发展趋势。以我国的PCB产品为例,根据统计数据,2021年我国PCB产品中多层板与单双面板这类
普通产品
占比接近
65%
,在技术含量高的产品上仍有很大的提升空间。
覆铜板技术变革 资料来源:蜂虎PCB资讯
二是覆铜板作为PCB的主要材料,PCB作为电子产品之母,在可预见的未来,预计在AI技术、算力、元宇宙等等的带动下,需求势必向好。
宏昌电子答投资者问 资料来源:同花顺
但是对于众多中国企业而言,前景是否一片大好呢?长期来看,答案毫无疑问是Yes,但是
短期内
,笔者认为恐怕要
打个问号
。原因仍然有两个:一是在于目前中国的覆铜板仍然以低端产品为主,高端产品聚集在
海外
。这一点从覆铜板
进出口价差
上显而易见。这部分技术差距需要多久能追上,难以断言;
我国覆铜板进出口价差 资料来源:同花顺
二是诸如算力、元宇宙等需求的预期,恐怕仍然需要
时间验证
。比如根据IDC对中国智能算力规模的预测,2024年还远非算力行业的爆发期。
我国智能算力规模预测 资料来源:IDC
如此看来,长期来看,覆铜板行业的需求肯定可以得到下游行业的有力支撑;但短期而言,恐怕还是得在周期底部徘徊了!
注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
来源:
https://view.inews.qq.com/k/20240310A069PD00
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