A股或迎趋势性大行情！反转逻辑配什么？

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备受市场关注的海内外两大政策事件终于靴子落地。
2024年11月7日，外洋大选尘埃落定；
11月8日盘后，天下人大常委会结果出炉，批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。别的，据财政部发言人，未来五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元仍按合同偿还。这也意味着，合计化债规模将达到6+4+2=12万亿，堪称“近年最大力度的一次化债”。
这次不一样：多项指标发出乐观信号
然而，上周A股市场不仅未竣事预期炒作生意业务，反而出现普涨行情。指数强势的背后，也折射出一个不容忽视的信号，即：市场风险偏好依然较高，同时中小盘风格指数的走强，也显示出短线投机情绪浓厚。
别的，多项情绪指标指向乐观，显示市场资金仍未离场，做多情绪依然浓厚：
10月8日以来市场高位有所回调，但融资意愿不降反增，截至11月11日，沪深京三市融资余额1.83万亿元，创2015年7月以来新高；
截至11月12日，A股成交额已连续30个生意业务日维持在1万亿元以上。（融资余额指的是融资融券业务中，客户向证券公司借钱买证券产生的资金净总额，融资余额上涨，通常意味着看多力量增强）




数据来源：wind，截至2024.11.12
走向更远处：政策春雨贵如油
既然预期兑现，市场趋势为何仍然较强？
起首，9月24日以来，连续多场重磅集会召开，各项政策宽松步伐密集加码，随着政策思路的转变，市场从最初的担心、质疑逐渐转向信心坚定，迅速进入牛市环境。叠加本次化债政策诚意满满，让地方卸下包袱、轻装上阵，持续验证这次的政策或是一场持续的、象征复苏的春风。
而后续的财政增量政策依然值得等待。在即将到来的12月，还有更为重磅的经济工作集会，本次集会未公布的提振房地产、扩大内需等其他重要经济议题有望发布。
至于外部扰动，短期确会提升市场对关税的担忧，但仍需辩证看待，抓住内因这一主要抵牾。一方面，加征关税时间、幅度仍有较大的不确定性；另一方面，当前国内政策已明确转向宽松，如若外部压力增大，更强对冲政策有望出台，政策促进内需的决心或更加坚决。
这就不难明释，市场做多的底气从何而来，我们也有理由相信，政策组合拳拳拳到肉，叠加充足的增量资金支持，有望支撑股市环境和中国经济走向良性循环，市场逻辑将迎来反转。
穿越颠簸的主线：龙头资产
9月那波“疯牛”行情还念念不忘，上证指数接连收复2800、3000、3300、3400，我们担心还能涨多久？而在回调、震荡、修复徐徐展开的当下，反转逻辑下，我们关注的是，这轮行情能走多长，什么能够成为穿越颠簸的主线？
于不确定把握确定，选对风格很重要。
市场若要持续走强，仍需政策强刺激和基本面改善的验证，而这则需要更长时间的观察。短期来看，当题材股情绪到达顶峰后，市场资金存在高低切换的可能性，进而导致市场风格调整。
从市场表现看，近一月中小盘明显强势，截至11月12日，中证1000指数和中证2000指数均震荡上升，已逾越10月8日点位，而上证50指数、沪深300指数、中证A500指数等大盘宽基则以横盘震荡为主，存在补涨空间。
将目光放得更长远些看，在中国资产被长期系统性低估、居民部门积累大量超额储蓄并面临资产荒、强力振兴政策陆续出台、美联储降息周期开启、全球股市高位等等多重配景共振下，国内股市估值中枢有望迎来趋势上修，而表征中国经济发展的核心龙头资产，定不会缺席。
而具有竞争力的基本面，也为龙头资产估值铺了一层安全垫。兴业证券策略团队从胜率的角度分析，在总量盈利平淡的当下，龙头盈利增速率先回升，凸显了其穿越周期的韧性。以各一级行业市值排名前五的公司为参考，年初以来龙头基本面优势持续显现，三季度进一步扩大。更重要的是，羁系鼓励并购重组、稳增长政策发力配景下，随着供给侧持续出清、需求侧迎来复苏，强者恒强，龙头的基本面优势有望强化。


新质核心资产的代表：A500
相比沪深300等传统以市值规模为核心构建的指数，A500在内的中证A系列指数可以说是一次“进化”。从行业均衡的视角，更能多维度刻画A股资本市场的布局变化。
例如A500ETF基金（512050）跟踪的中证A500指数，正体现了这种风格再均衡。在编制时，A500聚焦A股核心资产，大盘龙头属性明显，但并不一味求“大”，而是先行业后选股，下沉到中证三级行业中，全面纳入传统行业龙头和新兴行业中的“小巨人”，市值范围横跨大、中、小市值。化解了传统大盘指数行业分布不均、单个行业表现影响大、唯市值容易“高吸低抛”、“新质生产力”覆盖不足的“痛点”。
详细来看，A500ETF基金（512050）：
行业分布更均衡，风格切换行情下表现顺滑。
A500指数各一级行业自由流通市值分布与中证全指行业分布尽可能一致。不仅能有效规避权益市场的布局性风险，同时也能更好地适应市场的变化，如果后续风格出现切换时也有望迅速适应、实时跟上。


纳入互联互通、ESG要求，更方便外洋资金设置。
指数优先选取各行业市值龙头股，市值跨度足够广，可覆盖更多新兴行业龙头，对中国核心资产的表征力更强；引入中证ESG评价与沪深股通成分股范围，双重筛选，为指数质量保驾护航。
选取细分行业龙头尽早布局，避免高位买入。
指数编制时并不一味求“大”，而是关注细分领域“小巨人”。除了传统行业龙头，中证A500成分股还将处于发展早期的新兴行业龙头纳入囊中，成分股的市值范围覆盖51亿元至2.2万亿元，其成分股的最小市值甚至小于中证500。


数据截至2024.10.31
增加“新质生产力”相关行业覆盖。
相较沪深300，A500指数纳入更多电力设备、医药生物、通讯、计算机等新兴行业龙头公司。与此同时，低配非银金融、银行、食品饮料、农林牧渔等传统行业，更能反映中国经济未来发展趋势。


数据截至2024.10.31
大小盘风格切换之际，中国资产估值重塑之际，A500ETF基金（512050）作为一种“基础指数”基金产物，底仓设置价值凸显，目前正在上市生意业务中。
买ETF，选龙头，从成立第一个国内ETF——华夏上证50ETF开始，在已往20年的时间里，管理人华夏基金积累了丰富的指数基金管理经验，连续19年保持权益ETF规模行业第1，是境内唯一一家连续8年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司。这次华夏基金也走在创新前沿，致力于做最好的权益指数产物供应商和管理者，为ETF良好生态奉献力量。
注：1.规模数据来自上交所、厚交所、Wind，截至2024.9.30，“连续19年”指2005-2023，“年均规模”指当年各季度规模算术平均，华夏基金于2004.12.30推出上证50ETF(510050)。2.颁奖机构：中国证券报，颁奖年度2016-2023，基金评价结果不预示未来表现，不构成投资发起。

来源：https://view.inews.qq.com/k/20241115A02WYK00
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