时隔3年中餐再添上市公司，小菜园登岸港股，市值超110亿

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寂静许久的餐饮市场迎来新的一家上市公司。
12月20日，新徽菜连锁品牌小菜园（00999.HK）正式登岸港股，小菜园的发售价为8.50港元，发行约1.01亿股，募集资金8.60亿港元。上市首日，小菜园开盘股价就拉升了8.35%，盘中涨幅在4%上下浮动，邻近收盘，股价急速拉升，截至收盘，报9.70港元，上涨14.12%，市值为114亿港元。


约三年多的时间，没有新的内地餐饮企业在A股或港股上市，上一个顺利在A股上市的是同庆楼，其上市时间为2020年7月16日，而最新在港股上市的餐饮企业都是非本土品牌或者不在内地经营——2023年3月28日，达美乐中国运营方达势股份在港股上市；2022年12月30日，海底捞海外业务特海国际以介绍上市的方式登岸港股。而上一家顺利在港股上市的中餐企业则是九毛九，时间则要追溯到2020年1月15日。
小菜园的首家门店“小菜园”于2013年在安徽开业，主打菜式为新徽菜，定位为大众便民中式餐饮，客单价在50-70元，其自称菜品均为“现场烹饪”，招牌菜包罗农家红烧肉、瓦罐汤、地锅仔鸡和徽州臭鳜鱼等。除了主品牌“小菜园”外，小菜园旗下还有“观邸”“复兴楼”及“菜手”餐饮品牌。截至11月28日，小菜园在全国拥有663家直营门店，主要分布在华东，华东门店占比86.2%。

图片来源：企业官网
小菜园的业绩较为稳定。2022年、2023年及2024年前8个月，其分别实现营收32.13亿元、45.49亿元、35.43亿元，同比增速分别为21.43%、41.58%、15.44%；同期，其净利润分别为2.38亿元、5.32亿元、4.01亿元，同比增速分别为4.85% 、123.53%和1.52%。
本年以来，在整体收入保持增长的同时，小菜园多个门店经营指标出现下滑。本年前8个月，其单店日均销售额同比下跌了14.25%至2.45万元。同期，其堂食同店销售额下跌了18.3%，外卖业务同店销售额增长率为-11.4%，门店经营利润率减少了3.5个百分点至17.85%。
针对同店销售额和门店经营利润率下滑，小菜园解释称，一是由于2023年的基数较高，二是其对菜品价格进行调整，多款菜品出现降价，三是本年新开业的部分小菜园门店，仍处于爬坡期。

图片来源：企业官网
除了“小菜园”主品牌外，小菜园还把目光投向了社区餐饮市场。2023年10月，其推出了面向社区餐饮的“菜手”品牌。“菜手”的门店面积约200平方米，主打小份菜，并采用自助服务模式，菜品价格在5-30元，客单价约20-40元，顾客平均用餐时间约25分钟。
不过，“菜手”的运营似乎不太顺利。自首家店开业以来，“菜手”开了5家门店，但是已经有2家门店在本年关闭了。除了较高的闭店比率外，营业中的“菜手”还没能真的帮小菜园把钱赚到兜里去。招股书披露，开设一家“菜手”门店的前期投资约100万元到130万元，但是截至8月尾，“菜手”门店尚未实现投资回收。
“菜手”低落了自己的开店目标。本年1月，小菜园在第一版招股书中曾计划在2024年到2026年开设约200到400家社区餐饮门店。而在最新的招股书中，小菜园更改了开店计划，其计划2025年到2026年开设110-150家社区餐饮门店。截至11月28日，菜手门店为3家，新的开店计划明显比之前要保守很多。
南都·湾财社记者 詹丹晴

来源：https://view.inews.qq.com/k/20241220A074ZR00
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