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2021年上半年，碧桂园销售业绩实现稳定增长，保持着较强韧性，且预计全年去化率不低于65%。费用支出有所降落，整体财务根本面较为稳健。同时，碧桂园刚强聚焦五大都市圈，实现一至六线城市的全面结构，在覆盖一二线城市的基础上，持续深耕成长性较强的三四线城市，保障公司销售业绩的可持续增长。
一、销售保持较强韧性，上半年同比增长13.5%
2021年上半年，碧桂园实现权益销售金额3030.9亿元，同比增长14%，权益销售面积3451万平方米，同比增长8%，保持行业领先地位。从上半年的业绩体现来看，碧桂园在销售上韧性较强，且碧桂园预计全年去化率不低于65%，在下半年预计约6600亿元的推货下，全年业绩增长可期。
良好的销售业绩能够带来稳定的现金回款，进一步支持持续和稳健的投资，从而形成良性循环。上半年碧桂园权益现金回款2727.9亿元，销售回款率达90%，销售质量较高。在充足的现金回流支持下，上半年碧桂园新增土地权益支出884亿元，其中新增土地82%位于五大都市圈，较为优质的土地储备对未来业绩的增长具有较强的支持力。另外，相比于一二线城市集中供地下土地市场的竞争激烈，碧桂园在三四线城市拿地的压力较小且方式较为多元化，溢价率较低。按面积计算，上半年碧桂园通过多元化拿地策略获取土地的占比达51%，对应的货地比高达4倍，远高于通过招拍挂的2.6倍，整体楼面价为3346元/㎡，为未来销售预留了较多的利润空间。截至6月底，碧桂园在中国内地的权益可售资源合计约2.2万亿元，可维持公司未来3年以上的销售需求。
在当前房地产行业整体融资环境收紧的情况下，部分房企为了保证企业的经营安全，选择将重心逐渐转移到销售回款更快的一二线城市，对三四线城市房地产市场的态度较为审慎。但碧桂园的业绩表明，三四线城市的房地产市场依然具有结构性的机会。并且随着部分房企逐渐退出三四线城市，碧桂园的竞争压力反而有所减小，生存空间反而增加。
二、营业收入稳定增长，三费费用率进一步降落
得益于业绩的稳定增长，上半年碧桂园实现营业收入2349.3亿元，同比增长27.0%，截至报告期末，碧桂园另有7242.7亿的预收账款，为其未来营业收入的进一步增长提供了较高的储备。上半年碧桂园实现毛利润462.84亿元，同比上升3.1%，净利润224.2亿元，同比上升2.3%。
受高地价和限房价双重因素挤压，行业整体利润空间趋窄，加强管理，提高经营效率逐渐成为行业共识。自2018年以来，碧桂园在三费费用上的支出占比持续降落，2021年上半年碧桂园的管理费用率和销售费用率分别为2.6%和3.3%，较2020年同期分别降落1.0和0.4个百分点，费用控制和组织效率得到了进一步的提升。财务费用上，上半年碧桂园的财务费用率为4.2%，较2020年同期降落2.5个百分点，且为近几年新低，主要系上半年碧桂园有息负债和融资资本双降所致。费用资本的降低，将进一步促进碧桂园利润率的提升。
三、有息负债和融资资本双降，净负债率降落至49.7%
上半年，随着政策对房地产行业去杠杆的力度加大，融资环境逐渐收紧，部分房企出现活动性紧张，保障安全成为房企首要考虑的问题。上半年碧桂园从多方面对财务结构做了一定的优化，以保障企业的经营安全。第一，继续有序降低有息负债，2020年碧桂园已经开始逐步降低有息负债，上半年有息负债进一步从2020年年末的3264.9亿元降落至3242.4亿元，使三道红线指标中的剔除预收账款的资产负债率和净负债率也有所降落，其中净负债率由2020年年末的55.6%进一步降落至49.7%。第二，在债务限期上，以长债置换了部分短债。短期负债在有息负债中的占比由29.5%降落至26.8%，使现金对短期债务的覆盖比例也上升至2.1倍，短期债务偿还的压力进一步减轻。第三，低资本的融资置换了部分高资本的融资。以美元债为例，碧桂园上半年提前赎回的12亿美元优先票据利率为4.75%至7.13%，而新发行美元优先票据的利率区间为2.70%至3.30%，低利率债券的置换推动上半年碧桂园整体融资资本降落至5.39%，较2020年年末降低了0.17个百分点。
四、科技赋能，多元化业务取得阶段性成果
在发展房地产开发业务的同时，碧桂园也进一步推进了多元化业务的发展，尤其是以科技赋能，在多元化业务上取得了阶段性的成果，并与主营业务形成了良好的协同效应。
地产开发方面，全资子公司博智林研发的18款建筑机器人进入商业化应用阶段，多款智能建造产物及技术实现“零”的突破，通过博智林机器人进行智慧施工，打造智能建造体系。餐饮零售方面，旗下千玺机器人集团的千玺机器人可利用智能烹调技术，向社会提供富有科技感的美食，智慧餐饮业态加速结构全国市场，引领餐饮行业智慧转型升级。现代农业方面，碧桂园农业控股结构现代种值业，打造“农业芯片”、聚焦“无人化农场”，助力现代农业发展，探索生产销售一体化零售业务模式。
另外子公司现代筑美入局数字化智能制造，已建成三大智能制造现代化生产基地，预计可实现每年10%的销售增长率。多元化业务取得阶段性成果，碧桂园进一步向高科技综合性企业迈进。 |
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