人工智能高大上，上市个个难！论文比业绩紧张，研发投入比营收高

灵芝书店 · 发表于 2021-11-14 07:30:00|来自：中国

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作者|苏舒
编辑|张轶骁
2021年的年末，还能传来人工智能企业的好消息，实属难得。
11月9日，人工智能企业格灵深瞳科创板首发过会。消息一出，有人欢喜，有人惊讶。
格灵深瞳，在AI独角兽的名单上失语已经很久了。谁也不曾想到，这家本已沉寂许久，历经生死一线的公司，还能在人工智能企业上市的漫漫长路上激起水花。
2021年，对于人工智能企业来说，着实走得艰巨。几乎全部的企业都在生与死的边沿徘徊，向前一步是生存，退后一步则是殒命。
提交上市申请、停息上市、中止上市、停止上市，有太多戏剧性的一幕在人工智能领域出现，而这些人工智能企业也在这几个词汇中来回摸索，跳跃，他们的目标很简单——“我要上市”。
但停止现在仅有四家过会，还有一群AI独角兽在安静地祈祷。在上市缄默期，耳边AI声量终于回归正常。假如没有上市，等待人工智能企业的可能只有殒命。
格灵深瞳的“生死一瞬间”
头顶“学霸”光环的格灵深瞳，把全部的幸运值都留在了创业的最初几年。
格灵深瞳首创人赵勇在布朗大学计算机工程系获得博士学位后，在谷歌担当总部研究院资深研究员，是Google glass的核心研发人员之一。而另一位联合首创人何搏飞，本科毕业于西安交通大学，硕士毕业于斯坦福商学院，先后担当美国上市公司Intuit及BlackhawkNetwork中国区总经理，成功创建了两家上市公司中国的团队和业务。
在真格基金首创人徐小平的介绍下，两个“牛人”一拍即合，于2013年创立格灵深瞳。成立之初，格灵深瞳一度被追捧为明星公司，成为资本的“宠儿”。刚成立没多久，真格基金投了格灵深瞳的天使轮。一年后，红杉资笔菩国紧跟而上，投了其数万万美元的A轮融资。
创业第二年，格灵深瞳官方发布了一篇极为“凡尔赛”的帖子——《对不起，我们只爱牛人》。

“比尔·盖茨今年6月私访中国时，访问的第一家创业公司就是我们。”
“哈佛商学院的MBA也只能做实习生，参加我们比考哈佛还难，录取率低到不可想象。”
“我们跨入一个比智能手机大得多的市场，环顾四周，没看到一个对手。”
“我们的投资人徐小平和沈南鹏，就格灵深瞳未来市值应该是1000亿美元还是5000亿美元展开过剧烈争论，末了妥协在3000亿美元这个‘中心数’。”
这篇帖子，几乎被像这样的凡尔赛语言充斥。也正是因为这篇帖子，格灵深瞳彻底火出圈。
沉浸在“明星创企”的光环之下，格灵深瞳万万没想到，创业危机来得如此之快。
创业之初，格灵深瞳将方向选择在了实体零售行业，想要用AI讲好赋能零售业的故事，但是电商崛起，实体零售业遭受挤压，走了下坡路。没了市场，也就没了故事。
但试错并没有结束，接下来的三年，
但是，始终没有市场，使得格灵深瞳距离坐吃山空的那一天越来越近。
2016年底，格灵深瞳走到最伤害的时期。格灵深瞳赵勇在接受36氪采访时坦言，当时账上的钱只够撑几个月。2017年1月，格灵深瞳高层大换血，原 CEO 何搏飞宣布去职，赵勇重新接任CEO，还引入原安防公司伟昊科技电子副总裁黄辉栋等传统行业高管。
三年时间，风起云涌，风云幻化。末了，格灵深瞳将方向定到了安防上，这个AI四小龙早早就进入的领域。甚至于到现在为止，AI技术落地最为成熟的还是在安防，可想而知，竞争有多大。

而也正是这一次高层换血、换方向之后，格灵深瞳背后的光环，逐渐消散。估值萎缩、人员运动大、曾经的“天才”公司甚至对本科生都失去了吸引力。2019年，格灵深瞳HR曾经在一次采访中谈及，不到一年的时间，格灵深瞳员工已经流失了一半，甚至于连本科生的简历都甚少收到。
2020年9月，格灵深瞳完成了上市前的末了一次融资，但此时的格灵深瞳在融资后估值仅为20亿元，与曾经徐小平、沈南鹏剧烈争论后取的中心数3000亿美元相差甚远。
好像就是那么一瞬间，格灵深瞳跌入谷底，也跌出人工智能独角兽企业的第一梯队。而再次传来新的消息，就是2021年6月，格灵深瞳卷入人工智能上市海潮，传出提交上市申请。招股书表现，2018年至2020年以及2021年上半年，格灵深瞳营业收入分别为0.52亿元、0.71亿元、2.43亿元、0.72亿元；归母净利润分别为-0.7亿元、-4.18亿元、-0.78亿元、-0.57亿元。累计三年半的时间里，格灵深瞳归母净利润亏损额合计为6.23亿元，高过其营业收入合计的4.38亿元。

格灵深瞳营收表截图
值得留意的是，格灵深瞳的营收和亏损都远低于“AI四小龙”。从共同披露完备数据的2019年来看，格灵深瞳9595万元的营收，不到同期商汤科技的十五分之一、旷视科技的非常之一、云从科技的八分之一、依图科技的七分之一。
转头来看，格灵深瞳的故事几乎是人工智能企业的模板，在学霸团队、牛人围绕光环的加持下成为了资本宠儿，然后拿着钱搞研发、发论文，申专利、寻求技术精度末了的0.01%。
但是技术再好，精度再高，找不到成熟的技术落地场景，产物落地难，企业难赚钱，末了的运气或是裁员、或是优化，生死一瞬间。
这不仅是格灵深瞳一家公司的问题，甚至被外界视为“人工智能企业的宿命”。
上市：人工智能的末了一剂猛药
人工智能企业的宿命论，不停延续到上市。
从去年开始，上市，几乎是全部头部人工智能企业的共同目标，因为，上市，几乎成了全部人工智能企业末了的一剂救命药。
去年开始，就已经陆陆续续有企业在港股或是科创板提交了上市申请。
但万万没想到的是，一则文件引发了一波“撤回潮”。2021年1月，中国证监会新出台一则《首发企业现场查抄规定》文件，本指意在坚持以信息披露为核心，常态化开展问题导向及随机抽取的现场查抄，聚焦重点问题，不断提升首发企业信息披露质量。但没想到的是，却“吓”回一波企业。
据不完全统计，从今年2月份开始，科创板就有52家企业停止了IPO历程，此中有禾赛科技、柔宇科技、云知声、依图科技、微众科技等高新技术企业。
时间来到3月，“AI四小龙”中的依图科技也宣布中止IPO。而后，依图在复兴媒体时夸大，公司是“中止”而非“停止”，申报仍在正常进行中。
但依图并没有坚持很久，6月30日，依图科技自动申请撤回了科创板上市申请，上交所此后也发布公告称，停止依图上市考核。
关于停止考核的原因，依图至今没有给出官方回应。但在依图的整个冲刺上市过程中，相信有不少人翻起了词典，终于弄清楚了“中止”和“停止”的区别。
云从科技的上市申请也卡在了今年3月，由于财务质料已过有效期，上交所中止其发行上市考核。6月，云从再战科创板，终于在7月20日传来好消息，成为“AI四小龙”中第一个过会的企业。
“AI四小龙”中的旷视也不停活在风口浪尖。早在2019年8月就在港交所提交上市申请的旷视，但却未能通过港股上市聆讯，六个月后，旷视港股上市历程状态出现“失效”。
港股折戟后，旷视并没有放弃，在今年AI上市潮的3月，旷视转战科创板，颠末紧张剧烈的问询后，终于在9月迎来了过会的好消息。
四小龙中“老大哥”的商汤科技也在10月份“慢吞吞”地宣布冲刺港股，现在，商汤还暂未传出上市的最新消息。
除此之外，还有云天励飞、第四范式、格灵深瞳等一众AI企业传出IPO历程。从今年7月起停止现在，共有四家人工智能企业过会——云从科技、云天励飞、旷视科技、格灵深瞳。
为什么会选择在2021年扎堆上市，创道投资咨询总经理步日欣对此曾谈到，人工智能企业上市潮已经持续两年了，紧抓这个时间点上市，是他们末了的时机了，因为现在已经是人工智能行业末了的窗口期。
现阶段，人工智能企业的窗口期，或允许以被明白为“殒命之谷”。旷视首创人兼CEO印奇曾在2020年对此解释道，根据行业公认的Gartner技术成熟度曲线，AI在2016~2017年有过快速爆发，但现阶段已经进入产业的深水区，也就是“殒命之谷”。

华创资本合伙人熊伟铭曾在接受架子光年采访时谈到，资本可以接受公司亏损，但是无法接受公司不上市。熊伟铭表示，假如企业上不了市，大概总是不能上市，加上持续亏损，企业增长就会出现问题。
如此来看，上市也是这些企业在资金流紧张的压力之下回血最好的途径，至少也是给背后“重仓”资本的一个交代。
相比之下，格灵深瞳的上市好像更让人感到惊讶。6月22日，格灵深瞳向科创板递交招股书。11月9日，格灵深瞳传来过会的会息。谁也不曾想到的是，这个此前屡次传出生死危机的企业，能在2021年的AI上市海潮中脱颖而出。
上市，可以被视为人工智能企业超过“殒命之谷”的一个临界点，但同时，也是一种本事。成功上市，再融钱，继承讲故事，大概是上市停止，失败而归。
生存或毁灭，又是一瞬之间。
世界性难题：讲不出新故事
上市翻开了人工智能企业的末了一块遮羞布，当一份份招股书披露之后，才发现原来人工智能企业，并没有外界想象的此般美好。
亏损，是人工智能企业避无可避的话题。各个企业公布的三年半周期里，净利润累计亏损，商汤约为240亿元、旷视约142亿元、依图约72亿元、云从约23亿元、云天励飞约16亿元、格灵深瞳约5.7亿元。
赚的钱赶不上研发投入的钱，也成为高新技术企业的常态，但在人工智能企业中表现尤为明显。数据表现，商汤、旷视、云从、依图等企业每年的研发费用均占当年总营收的50%以上，甚至有年份超过100%，商汤2021年上半年研发投入就占总营收的107.3%。
红利难，是悬在这些AI企业头上的一把利剑。
当然，上科创板，红利并不是硬性条件。但是随着时间的推移，人工智能现在讲出的故事，早已不再能犹如此前般感动民气。

从前间，AI四小龙几乎都在探索AI+行业，而“行业”则包含金融、零售、安防、汽车、物流等领域，主要的不同点在于各自的领域或多或少，或浅或深，各有侧重。
但从2019年前后，同处计算机视觉下的AI四小龙开始讲起了“独特”故事。
旷视把目标定在了AIoT上，全部业务都要带上“物联网”。基于此，旷视还打造了“算法+软件+硬件”的一体化产物体系，推出物联网时代的AIoT操作体系。现在，在旷视招股书中，其主要业务分为物联网解决方案、城市物联网解决方案、供应链物联网解决方案。
依图则在探索应用场景过程中发现了产业链上的“芯片”一环，于是打开了“算力提供商”的新世界，以人工智能芯片技术和算法技术为核心。
而商汤和云从在“聪明+行业”的道路上一去不复返。在商汤招股书中，其主营业务分类为聪明贸易、聪明城市、聪明生存和聪明汽车。而云从这边则提到聪明金融、聪明管理、聪明出行、聪明贸易四个领域。
稍有不同的是，商汤将自身定位为人工智能软件平台型公司，打出了“1（基础研究）+1（产业结合）+X（行业搭档）”战略，业务盘子铺得更大，AI+“全部”，没有给自己限定场景，什么行业都做。
作为CV（计算机视觉）领域的“小弟”，格灵深瞳这边的业务分类为城市管理产物及解决方案、聪明金融产物及解决方案、贸易零售产物及解决方案。
尽管说法各有千秋，但现实上以上几家公司最初的技术门槛与路线靠近，贸易化场景也都是从消费、安防、金融等领域开始，所以，两年来不断喊出的新口号，追根溯源，还是同一个内核。
而当CV企业的业务和技术同质化严峻之时，内部竞争压力自然会加大。而且，除了内卷之外，它们还面临着百度、阿里等巨头，以及产业链上传统硬件厂商如海康威视、大华等企业的竞争。
《上海证券报》曾采访到业内人士对此谈到，现在，在算法能力日趋同质化的配景下，无论是做平台还是做垂直，本质上各家都试图建立自己的核心技术壁垒，在不同行业应用落地中找寻“规模化”的时机。
上市也许是人工智能企业末了一剂猛药，但从此之后，他们站在了透明的舞台之上，未来的故事，一定不比现在好讲。
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