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本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交换之用，不构成任何投资建议。
瘦。
老汪不久前去见了许家印，发现对方一下子瘦了16斤。原来就瘦，现在是精瘦精瘦的，这个样子，人就看起来没什么精神气了。
自恒大流动性危机爆发以来，这位曾经的中国首富遭遇至暗时刻，楼盘停工，债主堵门，恒大财富兑付困难，更是牵涉了万千家庭。恒大不得不频频宣布出售资产回笼资金，应对庞大的资金缺口和避免全面违约。
老汪对“最话”说，他对恒大走到今天并不意外，很多问题由来已久，比如“无视监管、盲目扩张、管理混乱”，并因此产生了巨额债务等风险隐患。
这些债务涉及地产、汽车、金融等多个产业，涵盖境内外多个渠道，还有表内表外之分，真是“剪不断、理还乱“。
据报道，近期恒大集团总裁夏海钧正在香港就债务问题进行斡旋，但他“还需要厘清恒大在外洋有多少表外债务，因为许多债务是子公司发行的，他自己可能都不知道”。
但老汪觉得，许家印很清楚恒大欠了多少钱，“他们公司由老板一个人说了算，底下都是执行的。”
10月20日，央行行长易纲在2021年G30国际银行业研讨会上公布，恒大负债约3000亿美元，易纲要求，“我们一是要避免恒大的风险传染至其他房地产企业。二是要避免风险传导至金融部门。”
可就在当晚，恒大宣布停止售卖恒大物业给合生创展，给出的解释缘故原由是因为受让方合生创展不符合对恒大物业作出全面要约收购的先决条件，而合生创展方面发布了10页的公告，说明是恒大的问题。200亿的交易受挫，一时给恒大的资产处置蒙上了阴影。
两天后的10月22日，恒大集团召开了复工复产专题会，许家印宣布，恒大没有预售过的楼栋或项目今后要全部改为现楼销售；房地产的销售规模要从去年的7000多亿，10年内要压降到每年2000亿左右；在10年里完成由房地产向新能源汽车的产业转型。
这番计划一经公布，不但在地产业界引起了议论，新能源车产业界也一片哗然，一位常驻华北的供应商认为，恒大由房地产向新能源车转型不过是“缓兵之计，他根本就没车可卖，估计生产都生产不起来。”
恒大汽车究竟是压倒恒大的最后一根稻草，还是许家印翻身的救命稻草？这是一个有关愿力和本领的命题，有时间二者并不匹配。
01
冰火两重天
在恒大宣布全面all in新能源汽车的前一天，位于天津滨海高新技术产业开发区的恒大新能源车生产基地弥漫着奇怪的气氛。
上午十一时左右，在工厂大门口，不时有装载着物资的卡车进去，车斗蒙着帆布，看不出是设备还是什么。厂区里工人并不多，厂房虽然大要已建设完成，但仍有些建筑还在修建，试车场也还在完善中。
这是座被恒大和许家印寄予厚望的工厂。按照恒大方面之前介绍，相较于上海和广州基地，天津基地拥有发改委和工信部颁发的新能源整车生产双资质，具备量产所需要的所有条件，所以恒大汽车把战略中心转移到天津基地。
10月11日，恒大汽车战略合作伙伴大会在这里举行。集会上，恒大汽车总裁刘永灼表现，公司已打响了为期三个月的攻坚战，要确保恒驰首车在2022年年初在天津工厂下线。
在天津工厂的办公楼的门口，至今还悬挂着一条“大干三个月，天津工厂恒驰首车下线”的横幅。
此时看上去，天津生产基地的建设承包商的工人数目要比恒驰汽车的员工还多，中午时分，基地建设承包方的工人三三两两在南门休息、晒太阳。闲聊之中夹杂着一些话，比如“你没看新闻吗？厂子都可能不干了。”
从流传的各种消息来看，恒大汽车环境不容乐观。有接近恒大汽车的业界人士说，恒大汽车拖欠了上个月的工资，内部开始“轮休”，不少员工已经在找新工作，“不然万一最后散伙了，身价就暴跌，更不好找新工作了。”
当天的天津基地里，有穿着恒驰制服的员工在散步，他们绝不避讳地讨论，“现在工作的确不好找，我连下家还没有着落呢。”
一边是“大干三个月，首车下线”的火热，一边是生产基地还在建设，员工却在公然求职的萧索。口号与现实的巨大反差，令人不确定哪个才是真实的。
在宣布进军新能源车后，恒大曾一度广揽人才，2019年9月9日，当时恒大新能源汽车全球研究总院启动全球招聘，“计划招聘8000名新能源汽车产业世界顶级专家和技术精英，工作所在遍布在中国、瑞典、德国、英国、荷兰、奥地利、意大利、日本、韩国等九个国家。”
恒大汽车也放肆扩张，从其他车企、造车新权势企业里挖角了不少骨干人才。根据其公告，截至2020年12月31日，恒大在新能源汽车产业已累计投入474亿元，其中研发投入249亿元，其全球研究总院下设全球电池研究院、自动驾驶研究院等16大专业研究院，拥有3500多名顶级科研人员构成的国际化研发团队。
就在恒大汽车高歌猛进时，已有一些高管先行离场。2020年4月，时任恒大动力科技集团常务副总裁的吕超提出辞呈，宣布正式离开恒大。同年5月，恒大新能源汽车全球研究总院旗下整车研究院院长黄向东宣布离职。并且从其他厂商挖角过来的技术骨干到了恒大汽车之后发现，在搞汽车的同时，还要背上了卖房子的KPI。
但彼时，许家印还志在必得 ，恒大同时研发14款车型，这在汽车业界实属罕见的“大跃进”。恒大深耕房地产多年，但在造车尚属新手，同时研发14款车型被业界视为难以完成的任务。汽车供应链非常复杂，涉及零部件厂商非常多，而现在债务缠身的恒大已经逐渐失去了汽车产业链的信任。
有汽车产业链的消息人士指出，尽管在汽车产业里，先货后款的环境非常普遍，但目前恒大汽车只有结算款项才可能得到供应商的发货。
这就意味着，恒大如若无法按时支付款项，将无法获得供应商的供货，供应链岌岌可危。
值得玩味的是，在此之前，恒大汽车对外发布了恒驰1-恒驰9共计9款车型，只不过截止到现在，仍迟迟未实现量产。即使量产也面临着销售的问题，上述产业链人士表现，“现实恒大也就两款车差不多快完工了，其他还差得远。”他认为，“现在即使产出来也不一定能卖出去，客户就怕恒大倒了，车坏了，连维修的地方都没有。”
“现在不仅是恒大公司出问题了，恐怕恒大的品牌也倒了。“这是业界不看好恒大汽车的又一重缘故原由。
02
薛定谔的恒大汽车
2020年9月，恒大健康发布公告称：公司名称现已由恒大健康产业集团有限公司更改为中国恒大新能源汽车集团有限公司，改名缘故原由是“新能源汽车已经成为恒大健康产业集团最重要的业务”。
可从恒大汽车的财报来看，恒大汽车的营收主要来源仅通过提供技术服务、汽车组件和锂电池的销售来获得，更尴尬的是这三大业务的营收水平也非常之低。在恒大最新的中报中表现，2021年上半年分别获得0.26亿元、0.05亿元、0.05亿元，新能源汽车业务在集团中占比不到1%。
但自2019年初宣布造车截止2020年最后一天，恒大宣布在新能源汽车产业已累计投入474亿元，其中研发投入的费用高达249亿元。两年烧掉500亿元，其宣布在底盘架构、动力总成、电池、工程技术、智能网联、自动驾驶等领域都砸下了重金
许家印把在房地产的打法复制到了造车领域。就在2019年11月，恒大召开了一场阵容浩荡的发布会，从全球请来200多家汽车零部件企业高层参会，与60多家公司签约。当时许家印在大会上表现，恒大集团造车没有技术积累，没有厂房等设备，因此造车的思路就是买买买，依靠全球各大优质供应商来实现造车。
随后，恒大不但全资控股了国能新能源等公司，还收购了FEV和BENTELER研发的3.0底盘架构等技术。
但现在，收购构成的汽车板块，却面临着分崩离析的状态。今年9月，恒大汽车在提交给港交所的文件中称，该公司在寻找新投资者，并进行资产出售，若不能达成，该公司可能难以支付员工工资和其他费用。
10月2日，还有媒体报道，国能电动汽车瑞典有限公司(National Electric Vehicle Sweden，NEVS)正与美国和欧洲的风险投资公司、行业合作伙伴进行谈判，寻找新东家。报道称，该公司的估值可能高达10亿美元（约64亿人民币）。
恒大是要出售新能源车项目还是要all in新能源车，成了“薛定谔状态”。
据了解8月时国内的不少新能源车企业都曾去考察过恒大汽车，并有初步交换，但都没有下文。
据“最话”了解，潜在投资者退出的缘故原由除了恒大汽车缺少核心竞争力外，还有一个重要缘故原由是，“许家印不想失去恒大汽车的控制权。”
03
“财富发动机”
过去三年多的时间里，尽管恒驰尚未有一辆量产车下线，但汽车产业却成为了恒大系的一部“财富发动机”。
去年9月15日，恒大汽车宣布将以配售方式在港股筹集资金40亿港元，以每股22.65港元的配售价引入红杉资本、滴滴出行等不少于6名投资者，投资者占配售完成后已发行股份总数的2%。3天后，恒大汽车公告称拟寻求科创板上市，股价继续上涨。
今年1月，恒大汽车完成一轮定增，以每股27.3港元的价格非公开发行9.52亿股，共筹集资金260亿港元。参与这轮定增的公司、自然人均与恒大关系密切，属于许家印的“朋侪圈”。概念频发、资本涌入之下，恒大汽车股价暴涨，成为一场资本盛宴。
2月，随着恒驰开展冬季测试，恒大汽车股价触顶，从最初6港元涨至72.45港元，一度超越长城汽车、比亚迪成为国内市值最高车企。
虽然随后遭遇了近乎腰斩的打击，但经过盘整又回到70港元。但伴随着恒大流动性危机逐渐暴露，恒大汽车股价极速下挫，恒大、公司高管和“朋侪圈”大佬在这个阶段陆续套现。
5月13日，中国恒大董事会宣布，以2021年5月12日恒大汽车当日收市价每股51.15港元折让20%，即每股40.92港元配售2.6亿股，出售股份占恒大汽车公告当日已发行股数约2.66%，配股金额约106亿港元，约合人民币88亿元。消息一经公布，恒大汽车股价随着放量下挫，当天跌逾7%。
8月中旬，据港交所文件，夏海钧以均价每股14.1785港元出售恒大汽车300万股股票，套现4253.6万港元，持股比例从0.15%减少至0.12%。8月26日、9月10日，许家印的朋侪圈大佬香港富商刘銮雄分两次减持共套现约1.16亿港元。
当月末，恒大汽车发布中期业绩报告，报告表现，上半年恒大汽车亏损扩大至48.2亿元，上年同期为亏损24.6亿元。
没有业绩作支撑的资本局如无根之木，终究不可能成为财富的 “永动机”。
截止10月28日，恒大旗下三家上市公司里中国恒大股价从最高点的27.206港元跌到2.41港元，恒大物业从19.74港元跌到4.14港元，恒大汽车更是从72.45港元跌到3.78港元，仅三家上市公司的市值总计就蒸发了11680亿港元，已近乎失去了再融资本领。
许家印失去了钱，欠了很多钱，当下最需要的也是钱。就其宣布的恒大转型计划，今后将采取现房销售，此举虽可安定购房人信心，却也将大幅延长在建项目的回款周期。而根据造车新权势企业人士介绍，一款新能源车从研发到量产需要30亿，而如果一款中级车型要复产，一连生产三个月，加上人工等其他开支，需要10~15个亿。
所以恒大汽车要实现量产，还需要大量资金，在港股再融资本领几近丧失的环境下，从那里融上百亿资金，成了许家印的难题。
或许，此刻，许家印会想起来贾跃亭，许贾之争时，贾跃亭不愿让出法拉第未来的控制权，现在许家印也不想让出恒大汽车的控制权，当时贾跃亭缺资金量产FF电动跑车，现在轮到许家印缺钱了。
就在许家印宣布all in新能源车的5天后，10月27日，2012胡润百富榜发布，许家印的财富比去年下降1600多亿元，以730亿的财富位列70位，比去年下跌了65名。
在百富榜中，也可窥见许家印对恒大汽车难以割舍的缘故原由。在财富前十榜单中，与汽车相干的企业家有两位，宁德时代的曾毓群位列第三，长城汽车魏建军、韩雪娟夫妇位列第七。新能源车领域成了新的创富机器。与此同时，昔日烈火烹油般的地产富豪们，全部泯然于前十。
可能，在许家印看来，恒大汽车成了他翻盘的唯一机会。
但老汪和我们说了这样一番话：
“每个企业家都有他的时代，都会遇到时代的门槛，过去了都是门，没过去就是槛。当时代抛弃你的时间，是不会跟你打招呼的，你连它的脚后跟都跟不上。” |
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