高尔夫服饰行业在中产阶层崛起下增长潜力较大 比音勒芬稳居龙头

小轮子

高尔夫服饰是指关于高尔夫运动服饰的总称，包括高尔夫球童装、高尔夫球会服饰、角逐球衣以及会所服装。高尔夫服饰不同的服饰对服装面料的要求也各不相同，主要有卡丹皇、高密布、CBC、TC面料、他仕纶、雨衣布、棉盖丝、的确良、快干面料、丝光棉等。
高尔夫球运动普及度持续上升
根据观研报告网发布的《中国高尔夫服饰行业发展趋势分析与投资前景研究报告（2022-2029年）》显示，高尔夫球运动一般指高尔夫球，是利用不同的高尔夫球杆将高尔夫球打进球洞的一项运动项目，是一项具有特别魅力的运动，让人们在优美的自然情况中锻炼身体、陶冶情操、修身养性、交流技巧，被誉为“时尚优雅的运动”。
高尔夫球起源于15世纪的苏格兰，但早期多在王公贵族中举行，到20世纪，高尔夫球的角逐规则与制度的建立，国际性的高尔夫赛事得以广泛开展。19世纪20年代，高尔夫运动传入亚洲。我国则是1896年传入，其标记是中国上海高尔夫球俱乐部的成立。但早期由于收费昂贵、入会门槛较高，在我国发展缓慢。
随着高尔夫球运动被列入奥运会体育项目，新消费趋势、政策支持、中产阶层兴起等诸多利好因素的影响下，高尔夫球逐渐受到人们的关注，高尔夫运动在国内的普及度持续上升，球场人员规模不断增长。尤其是自2016年起，我国当局对于高尔夫运动的态度从制约转向鼓励，一连出台了多项政策，鼓励高尔夫运动的健康发展。例如2017年高尔夫球协会发布了《高尔夫球运动发展“十三五”规划》的征求意见稿，提出在“十三五”期间实现高尔夫球参与人数达到3000万人，青少年参与人数达到2000万人的目的。
数据显示，2018年中国高尔夫球场人员规模为34.75万人，2019年中国高尔夫球场人员规模为34.94万人，2020年中国高尔夫球场人员规模为34.99万人，2021年中国高尔夫球场人员规模约为35.15万人。

数据来源：观研天下整理
高尔夫运动消费群体主要分布在高收入群体
长期以来，高尔夫被视为一项精英运动，也是是众多新兴运动中最典型的“贵族运动”，与一个国家经济发展水平和富人阶层数量呈现强关联性。近年来随着我国住民收入的不断增长，已经有相当一部门消费者具备了参与高尔夫球运动的经济实力。
目前我国高尔夫运动消费群体主要分布在高收入群体。在收入分布方面，我国高尔夫运动主要消费群体年收入集中于10-20万，其占比合计高达60%；其中，20-50万年收入人群占比最高，达37%。

数据来源：观研天下整理
有着较强的购买力强。在消费分布方面，我国高尔夫运动主要消费群体年消费额集中于三万以上，其占比超过七成，其中50000-99999万消费额占比最高，达32%。

数据来源：观研天下整理
高尔夫服饰是高尔夫运动里不可分割的一部门
随着高尔夫球的普及，住民可支配收入的增长，高尔夫用品也在不断增长，而服饰作为主要用品，也得到了较大的发展。20世纪以来，在寻求表达自我与个性宣扬的社会背景下，现代高尔夫服饰愈加休闲与自由。如今高尔夫服饰越来越多元化，各种代表个人风格的新元素出现在果岭上。高尔夫服装已经逐步走向了时尚的前沿，已经成为高尔夫运动里不可分割的一部门。
中产阶层崛起，高尔夫服饰市场增长潜力较大
近年来随着社会经济的快速发展，住民收入的不断提升，我国中产阶层崛起，中产以上阶层（家庭年收入超过 6 万元人民币）的占比大幅度提升。数据显示，预计到 2022 年，我国中产以上阶层（家庭年收入超过 6 万元人民币）的占比将大幅度提升至 81%，其中三四线城市的中产阶层 （家庭年收入在 6 万到 22.9 万元之间）占比将达到约 40%。而由于高尔夫 服饰的目的群体为中高端收入人群，中产阶层的崛起有望动员高尔夫服饰的消费需求进一步提高。
由此可见作为具有高附加值的运动产业,高尔夫运动相关产业在中国刚刚起步,且参与高尔夫运动的人群消费层次较高。如何激活其商业潜力?需要相关品牌自身对于产品力和品牌力有着长足的部署。
比音勒芬稳居国内市场制高点
目前我国高尔夫服饰市场上主要有法国公鸡、金狐狸、 黄金熊、雅狮威、万星威、卡拉威、泰勒梅、 HONMA、比音勒芬等主要企业。
目前我国高尔夫服饰市场主要企业情况

企业	基本情况
法国公鸡	法国公鸡于 1882 年在法国成立，创立 初期主打产品为竞技用的跑步服、内衣等针织服装。1929 年，法国 公鸡打造了第一件为自行车竞技者特制的运动衫，并在此后成为自 行车运动领域的佼佼者，于 1951 年赞助了天下最高级别的自行车比 赛——环法自行车赛，为 13 支队伍中的 12 支提供服装。在 1960 年 的罗马奥运会及 1964 年的东京奥运会中，法国公鸡曾为法国奥运队 提供队服，获得天下的广泛关注。70 年代，法国公鸡先后推出运动 鞋、网球服等专业运动装备，并在全球范围快速成长，销售网络遍及 80 多个国家。1990 年，Descente取得法国公鸡在亚太地域的经营权； 1995 年，法国公鸡高尔夫系列上线；1998 年，法国公鸡（日本）正 式加入到 Descente 旗下；2004 年，杉杉集团作为主要出资方，与 Descente 等公司共同成立了宁波乐卡克，将法国公鸡引入中国市场。 多年来，法国公鸡依附专业时尚的服装、与众不同品牌理念而获得 消费者的广泛认可，目前在国内高尔夫市场占据较为领先的地位。
金狐狸	金狐狸于 1755 年在英国成立，以袜业起家；1984 年将业务拓展至内衣与外套；19 世纪 20 年代开始涉足高尔夫、网球与游泳领域，并逐步成长为行业领导者；1995 年，金狐狸进入中国 市场，目前北京业宏达经贸有限公司为其唯一指定授权代理商，产 品以韩国成衣进口为主，具备精良的做工、高品质的面料及时尚潮 流的设计。截止至 2014 年底，金狐狸在中国地域拥有 54 家门店。
黄金熊	黄金熊于 1922 年在美国成立，创始人 Jack Nicklaus 是历史上最巨大的高尔夫球手之一，曾获得 18 次大满贯赛 事冠军。黄金熊的目的群体为 30-40 岁的高尔夫球爱好者，其产品特 点是高贵优雅，强调靓丽的色彩和合体的剪裁。2002 年黄金熊在韩 国企业 FNC KOLON 集团的率领下进入中国市场，目前已在北京、 上海及南京等各大城市开设店铺。
雅狮威	雅狮威于 1987 年在美国成立，以高尔夫服饰起 家，创立初期业绩增长迅速，销售额由首年的 37 万美元增至 1989 年的 214 万美元。1990 年，雅狮威于美国上市，开始加速成长；1995 年其门店已遍布全球 30 多个国家；1997 年雅狮威以 10.4%的市场份 额成为自 1985 年以来第一个在美国高尔夫市场中份额超过 10%的 品牌；1998 年雅狮威进入中国市场；2005 年以来，由于竞争加剧， 雅狮威业绩不断下滑，并几经易主，2020 年被香港 YGM 贸易有限 公司以 400 万美元收购。
万星威	万星威于 1886 年在美国成立，以生产内衣起家。1955 年，万星威开始涉足专业高尔夫球服领域，产品以美式 传统风格为主；60 年代依附轻便的款式万星威受到高尔夫爱好者的广泛好评；1966 年，DESCENTE 公司开始在日本生产万星威的产 品；70-80 年代，万星威引领当时高尔夫服装潮流；1997 年，万星威进入中国市场，目前由 DESCENTE 下属的上海迪桑特商业有限 公司经营；2006 年，万星威向外拓展至运动休闲领域，推出品牌 Penguin By Munsingwear；2015 年底，万星威在中国拥有 56 家门 店。
卡拉威	卡拉威于 1982 年在美国成立，主要生产高 尔夫球具，是目前全球最大的高尔夫球具制造商，旗下拥有 Callaway、 Odyssey、OGIO、Travis Mathew、Jack Wolfskin 以及 Topgolf 等品牌。除球具之外，卡拉威还售卖部门高尔夫服饰，产 品功能性较强，主要销售渠道包括高尔夫球会、俱乐部及高尔夫产 品专卖店。截止至 2021 财年，卡拉威营业收入为 20.6 亿美元，其 中服饰收入为 8.2 亿美元，占比约 39.7%。
泰勒梅	泰勒梅于 1979 年在德国成立，是天下上 首个发明铁杆的品牌，主要产品为高尔夫球具。1998 年，泰勒梅被 Adidas 收购，并开始售卖运动鞋。1999 年，泰勒梅的销售额达 327 万欧元，成为天下高尔夫俱乐部市场的第二大供应商。2005 年，泰 勒梅结束长达十年的代理期间，直接进入中国市场。2012-2013 年 的鼎盛时期，泰勒梅营业收入超过 10 亿欧元，稳居全球第一大高 尔夫球具品牌。2011 年开始美国甚至全球的高尔夫运动行业陷入低 谷，2017 年 Adidas 将泰勒梅出售给美国私募公司 KPS。
HONMA	HONMA 于 1959 年在日本成立，创立初期以生产高尔 夫球杆起家。1962 年，HONMA 成功地研制出一支柿木造发球 杆；1973 年，HONMA 成为全球第一家使用碳素物料作杆身的高 尔夫球杆制造商，获得空前的成功。此后，HONMA 不断在高尔夫 球杆研发方面取得重大突破，先后开发了以硼及钛金属为质料的杆 身，引领了行业发展。针对中国业务，2021 财年 HONMA 中国地 区收入为 551.2 万日元，同比增长 100.4%，收入占比约 24.2%，是 其重要增长动力。截止至 2021 年 3 月 31 日，HONMA 在中国拥有 35 家直营门店，以及大量第三方零售商及批发经销商的零售网点。 针对服装产品，2019 年 1 月 HONMA 在日本及中国地域重塑服装 系列，2021 财年其服装收入为 172.7 万日元，同比增长 6.7%，收 入占比约 7.6%。
比音勒芬	国内高尔夫服饰龙头，目前专注于高端运动休闲时尚服饰领域，赛道优异，旗下拥有比音勒芬 及威尼斯狂欢节两大品牌。2016-2020 年，公司的营业收入由 8.4 亿元增 长至 19.4 亿元，CAGR 高达 16.6%，2021 年前三季度收入 17.2 亿元， 同比增长 24.5%，业绩持续高增长，在疫情下也展现出精良的韧性。公 司业绩靓丽的增长体现明显优于国内整个服装行业及其部门细分赛道。

资料来源：各公司官网，观研天下整理
其中比音勒芬是国内高尔夫服饰龙头。据了解，比音勒芬专注于高端运动休闲时尚服饰领域，赛道优异，旗下拥有比音勒芬及威尼斯狂欢节两大品牌。自成立发展以来，比音勒芬公司先后经历了创立探索期、逆势成长期、成熟拓展期。
目前比音勒芬公司正处在成熟拓展期，一是拓展时尚系列产品，二是拓展度假旅游市场；三是持续打造产品稀缺性、差异化、高端化；四是信息化建设进一步加速，建立统一信息管理平台，将生产、分销、库存、采购、供应商、会员、财务及营销等业务统一纳入信息管理平台，并引入商业智能（BI），为公司决策提供分析数据支持，逐步实现运营管理工作数据化、高效化、智能化，全面开启数字化运营。

数据来源：公司2021年年度报告，观研天下整理
业绩持续高增长，就算在疫情下也展现出精良的韧性。根据公司财报数据显示，2021年公司实现营业总收入27.20亿元，比上年同期增长18.09%；实现营业利润7.38亿元，比上年同期增长26.76%；实现利润总额7.33亿元，比上年同期增长25.22%；实现归属于上市公司股东的净利润6.25亿元，比上年同期增长25.20%。

数据来源：公司财报，观研天下整理
目前比音勒芬已成功完成卡位，其盈利水平属于独树一帜的存在。有相关数据显示，2011-2020年，公司毛利 率由 56.2%提升至 69.1%，2020 年疫情期间仍逆势上涨 1.3pct，2021 年前三季度公司毛利率进一步增长至 71.7%。净利率方面，2011-2020 年，公司净利率由 14.6%提升至 24.7%， 2021 年前三季度净利率再创新高，同比提升 1.5pct 至 26.8%。与同行业公司相比，公司的毛利率在行业中处于中上水平，盈利能力强劲。

数据来源：公司财报，观研天下整理
目前稳居国内市场制高点。据中国商业联合会、中华全国商业信息中心发布的全国大型零售企业商品销售调查统计结果显示，比音勒芬高尔夫服装荣列2021年度同类产品综合占据率第一位，市场综合占据率为62.87%，市场销售份额为72.81%，市场覆盖面为56.25%。公司与中国国家高尔夫球队继2013年的八年合作之后，比音勒芬又在2020年与国家队再续8年之约,成为国家队长达十六年的合作伙伴。2021年，比音勒芬为国家队打造第二代五星战袍,助力国家队征战东京奥运，为国争光!此外，比音勒芬已与中国国家高尔夫球队约定2024年征战巴黎奥运会。可见在高尔夫运动服饰这条充满潜力的赛道上,比音勒芬将通过品牌的持续成长和研发技能的不断提升,持续反哺国内高尔夫运动的发展,并让自身的盈利水平延续高增长。

比音勒芬竞争上风
品牌定位上风：高端鲜明、独特清晰、差异化的细分定位	公司卡位优质细分赛道，实施多品牌发展战略和差异化市场定位策略，精准满意消费升级背景下消费者的不同场合着装需求。 比音勒芬品牌定位于高尔夫运动与时尚休闲生活相联合的细分市场，比音勒芬品牌产品定位于高尔夫休闲服饰市场，目的消费群体为高尔夫爱好者以及认同高尔夫文化、着装倾向于高尔夫风格的中产收入以上消费人群。在产品风格设计上具有鲜明的个性和一贯坚持的风格，强调和目的消费者形成“共鸣”，着力为消费者提供高品质、高品位和高科技的穿着体验。通过持续产品创新、品牌力提升、渠道拓展等方式驱动业绩高增长，打造高端运动休闲服饰第一联想品牌。 威尼斯狂欢节品牌，聚焦度假旅游服饰市场，打造百亿空间新品牌，以度假旅游为主题，打造度假旅游服饰第一联想品牌。
产品研发上风：形成了行业内较为领先的研发设计上风	公司拥有一支高素质的设计研发团队，他们具有多年奢侈品品牌、国际着名品牌高尔夫服饰系列设计履历，在设计理念、色彩应用、工艺设计与体现、面料处理与把握等方面具有较高的专业素养。公司产品在设计方面注重运用新技能、新工艺和高科技面料，并运用跨界设计理念，让运动元素、休闲元素以及时尚元素在服饰上和谐融合，实现了功能性和审美的统一。 公司设计部门每年设计的产品超过千款，显示了公司具有较强的研发设计能力。截至目前公司拥有发明专利、实用新型、外观设计等专利数量达到107项，其中授权发明专利6项，授权实用新型专利69项，授权外观设计专利32项，另有7项发明专利实质审查中。 未来公司会持续加大研发投入，不断通过面料创新、版型优化、设计突破、文化赋能等方式打造极具竞争力的产品，持续提升产品研发上风。
产品品质上风：始终如一地坚持产品的高品质	产品是品牌的焦点竞争力，品质是品牌的立身之本。对于品质的寻求是公司一贯的坚持。公司将“优质的面料、亮丽的色彩、新颖的款式、精细的做工”作为产品上风，努力为消费者提供高品质的产品。为了确保产品品质，公司坚持严选高档次、高性能的面料，如Anti Bacterial抗菌纤维面料,能够长效抑菌除臭、防止异味产生；弹力速干面料具备速干透气效果，无束缚感，清爽不黏腻；钻石纤维面料，轻量保暖，耐磨环保，相比同厚度普通纤维面料轻1/3，保暖率高50%；采用高端稀缺的皇家匈牙利白鹅绒，蓬松度达到1000FP，保证羽绒服更轻、更暖。 公司与意大利、韩国和日本等国的着名面料供应商保持稳定的合作关系，这些面料供应商也是国际一线品牌的合作伙伴。公司与部门面料供应商建立了技能研发人员定期交流合作机制，并联合公司产品的风格特点，发挥各自的上风举行产品的定向开发。
渠道上风：线下渠道上风 + 数字化新零售	公司线下渠道已覆盖全国高端百货商场、购物中心、机场高铁交通枢纽以及高尔夫球场。截至2021年12月31日，公司营销网络覆盖全国31个省、自治区及直辖市的焦点商圈、高端百货、机场、着名高尔夫球会会所等，公司拥有1100个终端销售门店，较2020年末的979家净增长121家，其中直营店铺数量532家，加盟店铺数量568家。 公司奥莱店的数量也逐年稳定增长，奥莱店作为公司存货的主要消化渠道，具有较强的消化能力，因此一般库龄在两年以内的存货能得到较好的消化，奥莱店的折扣集中在4-6折，仍有较大的利润空间。 三四线城市的中产阶层将成为未来占比增长最快的群体，住民收入的增长让三四线城市住民消费信心比以往有了显著提高，尤其对于高端品牌的需求显著增长。公司借势将渠道下沉到发展较快的三四线城市，继续看好低线城市的高端消费市场前景。
的品牌营销与推广策略上风	公司紧密围绕主要目的消费群体，实行从商品企划、产品设计、终端视觉形象、橱窗广告、货品陈列、品牌代言和营销 活动筹谋的整合营销，以提升比音勒芬品牌的着名度和美誉度。公司会根据产品定位高端的特点，通过对目的客户群生活习惯的针对性分析，采用一系列新媒体营销手段，坚持明星代言、赛事传播、娱乐营销、事件推广、公益活动多管齐下，不断强化品牌力。
管理上风	公司拥有一支履历丰富、理念同等、积极进取、专注执着的管理团队，他们对中国高尔夫服饰文化和市场有着深入透彻的理解。公司管理团队有着多年的从业履历，焦点管理层持有公司的股份，为公司管理层稳定和持续的发展提供了保障。公司管理团队在公司定位、发展战略、管理提升等方面思路清晰。颠末多年的发展，公司建立了和品牌运营企业相适应的业务流程、控制力强的营销终端管理制度、快速反应的供应链体系、规范的决策和实行机制，确保了公司的健康快速发展。

资料来源：公司2021年年度报告，观研天下整理（WW）