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隐形冠军卖手机,年入293亿

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发表于 2023-11-21 21:02:00|来自:中国浙江湖州 | 显示全部楼层 |阅读模式


记者|马小雨 江昱玢
编辑|江昱玢
国内ODM三强,即将齐聚上交所。
8月23日,龙旗科技在上交所首发过会。
这家上海公司的创始人杜军红,1990年保送至浙江大学,一路直升到电机系博士。有意思的是,他与ODM三强的闻泰科技掌门人张学政、华勤技术董事长邱文生,均来自中兴。
“对中兴来说,移动通讯终端只是产品线之一,对我来说,就是我的全部。”21年前,杜军红选择离开中兴,自己创业。
靠做手机、电脑代工生意,今年上半年,龙旗科技入账108亿元,净利润3.3亿,同比增长34.8%。
8年冲刺A股上市,杜军红即将如愿以偿。
倚重小米
“我们在手机设计产业链中占据两个环节,一个是设计,一个是制造。”
杜军红研发、生产两手抓,赚钱主要靠代工卖手机。
Counterpoint数据显示,龙旗科技2022年智能手机出货量超1.38亿台,占全球智能手机 ODM/IDH出货量的28%,位居第一。
对应当年的智能手机销售收入242.7亿,总营收占比高达83.8%。
最大买家小米,下单了Redmi 9系列、Redmi Note 10系列等超千万台爆款产品。


部分代表性产品
小米已连续三年位居龙旗科技头号客户,销售金额累计344.3亿元。其中,2021年一举贡献了近六成的营收。
大客户加持下,公司业绩稳步增长。到2022年,总营收升至293.4亿元,净利润涨到5.6亿元。
值得一提的是,在杜军红的创业道路上,小米实控人雷军一路扶持。
早在2015年3月,雷军旗下的天津金米、苏州顺为,共计向龙旗科技增资9000万元。
此次IPO,龙旗科技拟募资18亿,占发行后总股本的比例不超过15%,由此公司发行估值至少为120亿元。
按照发行前天津金米、苏州顺为合计持股17.31%计算,账面价值高达20.77亿元,两家公司净赚22倍。


杜军红则通过控制昆山龙旗、昆山龙飞及《一致行动协议》,合计控股44.2%。
他本人也与小米颇有渊源,曾是小米生态链企业创米有限的创始股东兼实控人。
2017年,创米有限计划借壳龙旗科技上市,以失败告终,杜军红旋即离开管理层位置。而后,创米有限更名创米数联,独立冲击上市,去年底其IPO进程终止。
另立门户的杜军红,有望率龙旗科技在A股先下一城。
A股赶考
龙旗科技发家于上海莘庄。
2002年,杜军红带着中兴的老同事来到莘庄镇上,一间200平米的办公室,成了他们创业的起点。
20年过后,总部园区落户莘庄。3月,总部项目开建,主体建筑高达百米,预计2026年启用。


总部大楼效果图
“高楼大厦先打好地基是关键,如果你到三层的时候发现地基未打牢,再往上已经不可能了。”
杜军红看重研发功底,已在上海、深圳等地设立研发基地,研发团队规模超3000人,一年的研发费用超15亿元。截至2023年3月底,公司有发明专利113项。
天眼查显示,创立至今,杜军红拿下4轮融资,投资方星光熠熠,包括IDG、深创投、招商局资本、三一集团等知名企业与机构。


“一个企业先想赚钱而没有长远规划,就很难做大。”
杜军红在初创阶段就定下了5年上市目标。龙旗仅用三年时间就在新加坡成功上市,彼时,杜军红年仅32岁。
2015年起,龙旗科技尝试回归A股,两度冲刺深交所创业板折戟后,转战上交所。
证监会曾质疑公司的持续盈利能力。
毕竟,智能手机行业已经过了快速增长阶段。Omdia预测,今年全球智能手机出货11.44亿台,跌幅将超5%。
杜军红定下“1+Y”发展战略,“1”代表核心产品智能手机,“Y”则是平板电脑、智能手表、VR/AR 设备、TWS 耳机、汽车电子等潜力产品,意在向AIoT领域延伸。


招股书透露,2021年公司主要为小米、OPPO、荣耀等代工智能手表,出货量约为810万台,位居行业第五。当年,AIoT产品收入占总营收比例,不过9.8%。
龙旗科技将AIoT业务视为收入重要增长源,只是对手歌尔股份、立讯精密等实力不俗。
杜军红能否在这一赛道突围,还未可知。
危机并存
近三年,龙旗科技的客户集中度较高,前五大客户的销售收入占比维持在90%上下。
背靠稳定的品牌客户,是ODM公司的常态。华勤技术、闻泰科技等可比公司,去年的前五大客户收入占比在60%左右,相较行业均值72.12%,龙旗科技还高出15个百分点。
杜军红在招股书中直言,绑定客户获得盈利的同时,也带来风险。
况且,订单量大,未必好赚钱。


2022年,龙旗科技向小米销售的毛利率为7.24%,低于8.5%的整体毛利率。今年上半年有所好转,提高至8.67%。
应收账款高企。
仅小米、联想、三星三家公司,截至2022年末的应收账款余额总计38.8个亿。
公司负债率不低,2022年为78.25%,高于同行业公司。龙旗科技倒是不差钱,账上趴着超32亿元现金及现金等价物。
杜军红拿出部分投进理财。
2021年,公司的交易性金融资产超18亿,占期末资产总额的12.31%。同年取得的理财投资收益超4600万元。
这笔进账波动较大,去年回落到200万左右。到2022年末,理财产品均已到期赎回。


主业方面,杜军红大举拓产。
此番上市募资,12亿将投入惠州和南昌的智能硬件制造项目。若全部达产,龙旗科技每年可新增6640万台智能产品产能,年产能将超1.3亿台。
杜军红还在印度、越南等地布局了海外制造中心。同步部署“黑灯工厂”,去年已实现手机、平板关键物料的无人化组装测试、外观自动化检查,以及机械手全面替代人工上下料等。
可见,踏实挣钱,才是ODM巨头的重中之重。

来源:https://view.inews.qq.com/k/20230823A08AS700
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