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放开楼市限购,研究储备新措施——宏观周报
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发表于 2024-6-11 03:21:03
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文:任泽平团队
摘要
近期楼市连续放松限购,部分城市销量触底回升,万亿超长期特别国债发行落地,5月出口高增,经济出现了一些触底企稳的好苗头。
但是,不宜盲目乐观,一些根本性问题尚待办理,当前制约经济复苏的核心是预期和信心,
根本上靠提升居民收入,修复居民和企业的资产负债表。
我们建议住房银行和“新”一轮经济刺激。房地产和经济应有后续储备政策,防止再次回落挫伤市场信心。
如收储存量房再贷款从3000亿逐渐提升到1万亿,北上广深一线城市可以考虑放开豪宅的限购,降低交易税费和存量房贷利率,推出新基建项目扩大财政付出,大力建设绿电站、充电桩等,以及鼓励生育补贴。(参见《关于组建住房银行的构想》、《是该启动“新”一轮经济刺激了》、《当前经济形势和应对》)
6月7日国常会听取关于当前房地产市场形势和下一步工作考虑的报告,“着力推动已出台政策措施落地收效,继承研究储备新的去库存、稳市场政策措施”。
发展是办理一切问题的根本,中国城镇化、内需、数字化、低碳化等都有很大空间,只要全力拼经济,我们完全有条件不会重演日本。
周财经要点:
1、上周团体(6月3日至6月9日),美元小幅上涨,多数股指上涨,贵金属、工业金属回调。
FedWatch显示,美国市场降息预期稳定在“年内不高于2次(50bp)”;不降息、降息1次、降息2次概率分别为13.5%、41.3%、34.9%。
欧洲率先开启降息;截至6月7日,瑞士、瑞典、加拿大和欧央行已经宣布降息。
2、5月出口同比增7.6%,前值1.5%,主因美国连续补库,全球制造业回暖。
3、6月7日国常会强调“着力推动已出台政策措施落地收效,继承研究储备新的去库存、稳市场政策措施”。
4、胶州市发布楼市新政,首付比例可降至7.5%。
5、银行净息差降至1.54%,银行将掀起新一轮存款降息。
6、大小盘分化加剧,证监会回应股票ST、退市相关问题市场关切。
7、全球AI动态,英伟达市值超过苹果,台积电股价创新高。
正文
1港股上涨
上周团体(6月3日至6月9日),美元小幅上涨,贵金属、工业金属回调,多数股指上涨。
Fed Watch
显示,市场降息预期稳定在“年内不高于2次(50bp)”;不降息、降息1次、降息2次概率分别为13.5%、41.3%、34.9%。
美元略有上涨,欧元跌。
上周,美元略有上涨,美元指数涨0.29%,至104.94;日元、人民币分别涨0.37%和0.02%,欧元跌0.42%。截至6月7日,瑞士、瑞典、加拿大和欧央行已经宣布降息。
贵金属调整。
上周,COMEX黄金、白银分别跌1.48%和3.84%;比特币涨2.37%。
工业金属延续回落、调整。
上周,CRB金属跌1.32%;
ICE布油跌2.02%,LME铜、铝分别跌2.90%、2.88%,SHFE螺纹钢、DCE铁矿石分别跌1.62%、3.12%。
股市上涨。MSCI发达市场、新兴市场分别涨0.97%和2.30%。港股上涨,恒生指数、恒生科技分别涨1.59%和2.21%。
纳斯达克、标普500涨2.38%、1.32%。日经225、韩国综合指数跌0.51%、3.27%。英国富时100、法国CAC40、德国DAX分别跌0.36%、涨0.11%、涨0.32%。
沪深300跌0.16%;房地产ETF跌0.18%。
年初至今,表现较好的资产有三类,一是以去美元化、避险属性为主的比特币和黄金;二是供给因素推动的原油,全球制造业复苏逻辑的有色金属类大宗品;三是代价风格的日本股市、AI海潮的美国科技股、修复行情的中国股市。
2 5月出口高增,主因美国连续补库、全球制造业回暖
事件:5月出口(以美元计价)同比增7.6%,前值1.5%;进口增1.8%,前值8.4%。
解读:今年以来,中国出口连续回暖,成为经济增长重要推动力。这与美国连续补库,全球制造业回暖有关。
第一,全球制造业连续回暖;今年以来全球制造业PMI均值为50.4%,始终保持在荣枯线上。
美国Markit制造业PMI连续5个月扩张,5月录得51.3%;欧元区制造业PMI 47.3%,高于上月1.6个百分点。韩国、越南出口同比11.7%、12.9%。
第二,美国批发商耐用品库存呈现小幅补库趋势;2023年11月批发商耐用品库存筑底,3月库存同比回升至2.1%。
其中,家具库存同比连续十二个月下滑,3月库存位于14.8%低分位区间,去库相对彻底。
第三,5月机电产品拉动出口4.4个百分点,美国库存周期筑底、房地产回暖拉动家电、家具出口。
其中,船舶、汽车同比增长57.1%、16.6%;家用电器、家具出口同比18.3%和16.0%。
第四,对新兴经济体出口团体好于发达经济体,但对美欧日韩出口边际大幅改善。
1-5月,对越南、印尼、巴西累计出口同比增长22.3%、8.0%、25.1%;对美国、欧盟、日本、韩国累计同比0.2%、-3.9%、-7.7%和-5.3%,较上月上升1.2、0.9、1.5和2.1个百分点。
第五,但2024年的全球经济依然存在较大的不确定性。
美国经济固然有韧性、但边际放缓,通胀反弹,美联储降息时点一再拖延,美国补库周期可能较弱。近期地缘政治冲突加剧,保护主义、单边主义上升,运价连续上升,对全球商业形成压力。5月14日,美国总统拜登宣布保留前总统特朗普实行的关税,且提高电动车关税至100%、半导体产品关税至50%。
3 国常会强
调研究储备新的去库存、稳市场措施
事件:6月7日国常会召开,听取关于当前房地产市场形势和下一步工作考虑的报告,指出“房地产业发展关系人民群众切身利益,关系经济运行和金融稳定大局。要充分认识房地产市场供求关系的新变化,顺应人民群众对优质住房的新期待,着力推动已出台政策措施落地收效,继承研究储备新的去库存、稳市场政策措施。对于存量房产、地皮的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路,又要稳妥把握、扎实推进。要加快构建房地产发展新模式,完善“市场+保障”住房供应体系,改革相关基础性制度,促进房地产市场平稳健康发展。”
解读:会议强调要“去库存”,“继承研究储备新的去库存、稳市场政策措施”,预计新一轮的“去库存”举措将开启,或将有更多配套政策跟进,资金支持有望加大。
5月17日,央行已明白设立3000亿元的保障性住房再贷款用于收购已建成未出售的商品房,已有部分城市推进由国资平台出手,直接收购开辟商存量新房房源,改作租赁住房,
收储库存用于保障房迈出了重要而正确的一步,3000亿再贷款是第一步,未来需要3万亿以上的住房银行,建立大规模住房保障体系,办理优质房企流动性和地方财政,缓释金融风险,改善民生,一举多得。
4 胶州市发布楼市新政:首付比例可降至7.5%
事件:5月31日,山东青岛胶州市推出房票安置、购房补贴、商品房团购、共有产权人才房等多项激励政策和举措,其中提及到场商品房团购的购买家庭,首套房且收入相对困难的,首付款可按50%缴纳,剩余50%首付款可缓交1~2年交齐,意味着胶州市可按7.5%的最低首付比例购房。
解读:根据新政,胶州市面向全市卫生体系、教育体系、大型工业企业的单位职工开展商品房团购,最低首付比可按7.5%,是目前市场上最低的首付比例,胶州此举措旨在降低购房门槛、鼓励购房者入市。
一方面,较低的首付比可以缓解有购房需求但收入相对困难群体的首付压力,降低其购房门槛;另一方面,首付比降至7.5%存在一定风险,更低的首付款意味着更高的贷款额度,若购房者后续无力支付剩下的首付款或不想继承购房,可能会引发交易风险。
5Q1
银行净息差降至1.54%,存款降息仍有须要
事件:克日金融羁系总局披露一季度银行业羁系数据,一季度商业银行净息差为1.54%。6月初,多家中小银行下调活期和定期存款利率。
解读:
Q1
银行净息差下行幅度较大,农商行压力大。
一季度商业银行净息差为1.54%,较23年降落15BP,下行幅度较大。分范例看,国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.47%、1.62%、1.45%、1.72%,较23年分别降落15BP、14BP、12BP、18BP,农商行下行幅度最大。近年大行下沉,部分挤占中小银行市场,同时中小银行盈利来源单一,净息差降落对中小行影响更大迫使多家中小银行下调存款利率。
净息差降落主要受供需错配和贷款重订价因素影响。
一是资产端融资需求偏弱,银行加大让利实体,贷款利率连续下行;二是负债端受存款定期化趋势影响,揽储成本较高且呈现刚性,同时面对理财、保险等产品竞争,难以随贷款利率同步下行。三是受贷款重订价影响,23年1年期和5年期LPR分别降落20bp和10bp,部分在年初时点兑现,贷款重订价导致Q1净息差压力集中释放,加速净息差下行。
中小银行掀起新一轮存款降息潮。
目前存款市场资产负债两端仍存在较大失衡,净息差压力仍大。6月广西、广东等地中小银行下调了活期存款或定期存款利率,鲜有高于3%的定期存款。未来居民风险偏好较低、存款定期化趋势加剧的背景下,或将继承掀起新一轮存款降息潮。
6 大小盘分化加剧,证监会回应股票ST、退市等市场关切
事件:近期受退市及ST风波影响,小微盘股出现显著调整,6月6日,证监会上市公司羁系司司长郭瑞明就近期上市公司股票被实行ST、退市情况答记者问,重申ST不会导致直接退市。
解读:受市场和羁系压力影响,小盘股调整幅度较大,大小盘分化加剧。
截至6月7日,上证50、沪深300、中证100等大盘指数分别较年初上涨7.06%、2.93%、2.16%;中证500、中证1000、中小综指等小盘指数分别较年初降落4.25%、12.30%、19.73%。大小盘股风格轮动原本是A股正常现象,但本轮分化风格更加极致,市场担忧众多小盘股面临ST、ST*、退市风险。
小盘股下跌反映市场情绪脆弱,退市新规等羁系政策引发市场恐慌。
新“国九条”重塑A股生态,强化分红羁系,严格退市标准,市场担忧小盘股经营与分红能力不达标面临较大退市风险。近期羁系层对一系列经营存在问题的上市公司密集下发问询函,加速市场恐慌,微盘股出现进一步下跌。
羁系回应为安抚市场情绪,退市不宜“一刀切”。
冰冻三尺非一日之寒,在退市保护机制尚不完善的情况下,退市会对公司持股投资者带来资产丧失,要平衡好进退规则,防止引发市场恐慌。证监会上市公司羁系司司长郭瑞明就近期上市公司股票被实行ST、退市情况答记者问,重申ST不会导致直接退市。
众多伟大的公司也是从小公司做起来的,需要合理规则、稳步推进。
让市场用脚投票,选出真正有代价的公司,A股要想搞好,不要在T+0、暂停IPO等技能层面反复折腾,而是办理深层次问题,从观念和制度上变融资市为投资市,让投资者在长期能赚到钱。只要保护好投资者利益,让投资者有赚钱效应,股市的繁荣发展完全可以期待。
7 英伟达市值超过苹果
事件:6月6日,英伟达市值突破3万亿美元,超越苹果成为全球第二大上市公司,是继苹果和微软后第三家市值破万亿公司。此外,英伟达计划在6月7日举行10拆1,或进一步推动全球AI投资热潮。相关标的ASML同日涨超8%、台积电最高涨7%。
解读:英伟达产品加速,更新周期将从以往的两年一代,缩短至一年一代。
3月英伟达刚推出其最新的AI芯片—Blackwell B200 GPU,6月2日就又宣布了下一代架构Rubin,黄仁勋明白公布了Blackwell GPU的后续三代产品计划:2025年推出Blackwell Ultra,2026年启用新架构Rubin,2027年进一步升级到RubinUltra。
预测AI发展:未来所有的处理密集型应用和数据中心都将得到加速。
在8年内,GPT4模型的训练能耗有望降低至原来的1/350,推理能耗则可降至如今的1/45000。彼时,能源将不再是制约AI发展的限制因素,AI的潜力和能力将变得几乎无穷。
8 台积电股价创新高
事件:6月6日,台积电股价达到8450亿美元,创历史新高。台积电新任董事长魏哲家曾暗示要向英伟达涨价,提高台积电在AI产业链中的代价。AI的发展将推动2024全球芯片行业复苏,2024年非内存类芯片预计市场将增长10%。
解读:台积电是AI芯片制造范畴的龙头,不仅生产全天下90%的先进制程芯片,同时还拥有全球芯片代工市场约55%的份额。
英伟达和台积电互助已久,前者最新的Blackwell GPU和未来的Rubin Ultra量产都离不开台积电的支持,台积电拥有相当话语权。
作为生成式AI训练用GPU的上游龙头,台积电在晶圆代工和先进制程芯片制造范畴的优势明显。
AI芯片所需先进半导体技能和封装办理方案来自台积电,其巨大的芯片设计生态体系也鲜有竞争对手。技能和产能方面,台积电今年3 纳米的产能比去年增加三倍多,2024年全球新增AI芯片需求将继承扩大台积电的竞争优势,未来有望强者恒强。
来源:
https://view.inews.qq.com/k/20240611A008GO00
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