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5月份的经济数据喜忧参半,供给与国企增长,民企与需求低迷
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时尚童_i9kAB
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发表于 2024-6-18 01:03:58
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内容提要:
国家统计局周一公布的大量数据,给我们的宏观经济带来了新的挑战。因为这一组数据表明,供给与国企继续增长,民企与需求持续低迷。我们的经济结构和经济抵牾,不仅没有丝毫缓和的迹象,反而呈现出继续加剧的趋势。
一、资金的增长大于投资和产出的增长,供给的增长快于消费的增长。
流畅中的货币和负债,推动经济产出增长效力边际递减,供给的增长也快于需求的提升,这两对抵牾在我们这个以负债推动投资,以投资扩大生产,以生产推动经济发展模式中越来越大。而1-5月的数据表现,这两对抵牾并未缓和,还有所加剧。
从骑牛研究所整理的上图中,我们可以观察到,1-5月,货币供给量M2增长了7.2%,社会融资存量增长了8.4%。但固定资产投资只增长了4%,工业增加值仅增长了6.2%。投资和生产的增长明显低于资金供给和宏观债务的增长。
1-5月份,商品零售额增长4.1%,其中汽车销售额仅增长0.2%;网上销售额增长1.3%;商品房销售额降落27.9%。需求的增长严重滞后于供给的增长和债务的增长。供给过剩、需求不敷的抵牾越来越大。如果对比制造业9.6%的投资增长率和4.1%的商品零售额增长幅度,供给和需求的落差更大!
1-4月份,包括政府基金的财政总收入降落3.4%,包括基金的财政总付出降落2.3%。这意味着一方面,4%的固定资产增长、4.1%的零售额增长、6.3%的进出口总额的增长,并未为政府带来对应的公共资金收入,1-4月税收总收入降落了4.9%。另一方面,受制于收入的减少,公共资金付出相应缩减,也加剧了内需的低迷。
二、资金流入政府与国企的比例继续扩大,国企投资与营收增长大幅度领先于民企。
民营企业的活力、创造力、效率,好于国有企业,不仅是经济学常识,也是我国最近40年经济发展的基本经验。要推动就业,进步消费,鼓励创新,促进经济发展,主要还是依赖民营企业。
为鼓励民营企业的发展,最近两年,我们公布了很多次支持民营企业的措施,先后有一次31条,一次28条,一次22条,一次25条,合计已经达到106条。
但许诺容易,到位很难!
骑牛研究所依据央行金融数据和财政、统计干系资料估算,停止5月底,政府融资存量同比增长了13.7%,国企增长了10.5%,民企融资存量仅增长0.2%;国有投资增长7.1%,民营投资仅增长0.1%;如果用税收来观察企业的业务收入,1-4月财政部公布的国企税收增长了0.9%,以此推算,民企和个人税收降落了7.2%。
从税收角度看,民营企业大概不仅没有发展,反而有所萎缩。这从1-4月份的个税收入中也可以观察到蛛丝马迹。1-4月份,在居民工资性收入同比增长凌驾6.8%的前提下,个人所得税反而降落了7%。这意味着达到个税起征点的人减少了,低于起征点的增加了。
这样的就业结构意味着,大量的私企雇员因私企收缩,劳动岗位减少,流入了低薪的灵活就业岗位。
这也应该是购买力不敷、需求低迷的重要原因。
三、实际的需求,大概比国家统计局公布的数据更差。
上个月,我们宣布了一系列惊人的措施来救济房地产行业,包括价值3000亿元人民币的收储资金,以帮助清理过剩的住房库存。
但之后几周的房地产销售并没有反弹,意味着药不对症。
国家统计局公布的商品房销售额1-4月份降落28.3%,1-5月份降落27.9%,以此推算,5月份降落24.4%。
但第三方研究机构中指研究院发布《2024年1-5月中国房地产企业销售业绩排行榜》的数据表现, 5月,TOP100房企销售总额为3276亿元,同比降落40.5%。30个重点城市整体成交1081万平方米,同比降落34%。30个重点城市成交量再乘以商品房价格指数,其成交额降落幅度与TOP100房企销售总额降落幅度接近。但国家统计局的数据降落幅度比中指研究院的这两个数据,少了15个百分点左右。
国家统计局公布的1-5月份,全国网上零售额57669亿元,同比增长12.4%。其中,实物商品网上零售额48280亿元,增长11.5%。
但国家统计局2023年公布的1-5月份全国网上零售额为56902亿元,实物商品网上零售额为48055亿元。
按这两年公布的金额计算,全国网上零售额只增长了1.3%,实物商品网上零售额只增长了0.5%。
因为国家统计局这两年1-5月份的零售额直接对比的增长幅度为4.1%,与其公布的增幅完全一样,所以可以确信,他们并未调整基数。
5月份汽车零售额同比降落1.4%。说明最近扩大需求的积极,如汽车以旧换新计划,没有得到需求的回应。
根据猫眼专业版数据,停止5月31日,5月影戏总票房达29.44亿元。同比降落13.7%。这个数据应该比五一的旅游数据更能代表服务业需求情况。
上述数据意味着,我们的实际的需求不敷,大概比国家统计局公布的数据,表现得更差一些。
5月份,国家统计局公布的CPI同比上涨0.3%;PPI同比降落1.4%;工业购进价格同比降落1.7%;一线城市新建商品住宅销售价格同比降落3.2%,二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别降落3.7%和4.9%;一线城市二手住宅销售价格同比降落9.3%,二、三线城市二手住宅销售价格同比分别降落7.5%和7.3%。
各种价格指数降落,也充实反映了供给过剩、需求不敷的严重情况。
四、高频数据表现,6月份的需求势头依然很弱。
就如国家统计局发言人所说,“我们应该意识到,外部环境复杂严肃,国内有用需求不敷,经济持续复苏仍面临多重困难和挑战。”高频数据表现,6月份头两周的需求比5月份更弱。
第一、“5·17”新政的拉动效应已有消退,新房销售同比走弱。
新房方面,6月前15日,统计的61个样本城市新房日均成交面积较5月均值回落19%,同比降落34.6%,跌幅较5月扩大3.6个百分点。相比于19-21年同期均值,6月上半月新房销售下跌60.2%,跌幅较5月的52.7%明显扩大。
实事求是地说,支持房地产的措施将产生效果,但相对于住房问题的规模来说只是九牛一毛,这些支撑大概无法解决更大的问题。最多只能减缓该行业的下跌,并等待时间,直到它自然地找到底部。
第二、客货运流量明显走弱,人流、物流不佳,零售与服务业趋弱。
据G7数据,6月上半月,整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数均较5月末回落,同比跌幅扩大。
与此同时,国内出行分化。受端午假期错位影响,6月上半月,百度迁徙指数一度提升国内客运航班同比修复。不外,24城地铁客运量环比回落,同比涨幅收窄。
第三、居民消费整体表现欠佳。
固然端午节全国国内旅游出游同比增长6.3%;出游总花费同比增长8.1%。但假期逐日人均消费仅122元,仅恢复至2019年同期的85.6%,穷游比例扩大,客单价仍然偏低。
汽车零售量持续下跌。据乘联会统计,4月、5月汽车销量同比降落2%和3%。6月1-10日,乘用车市场零售36万辆,同比降落8%。
影戏票房依然不如同期。固然端午假期前移至6月上旬,但影戏票房环比改善有限,同比仍低于去年同期凌驾10个百分点。
第四、美国、欧盟、土耳其对我们电动汽车征收高额关税,将进一步加剧内销压力。
美国上个月决定对包括半导体和电动汽车在内的14类中国制造产物征收贸易关税,欧盟上周决定对我国电动汽车征收最高38.1%的额外关税,土耳其决定对我国汽车征收40%的额外关税,这将使车企的注意力重新集中到国内市场。
此前制造业增长来自出口和投资的组合,因为国内消费较为疲软。当出口新三样中的汽车面临出口关税压力时,将加剧国内的原本已经严重供过于求的抵牾。
【作者:徐三郎】
来源:
https://view.inews.qq.com/k/20240618A00CRO00
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