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1.最近朋侪圈刷屏的文章，一个是易凯资本王冉老师的《》，字里行间，都是这个行业根本完了和我知道我提的意见你们不肯定听，但是我还是要提的无奈；一个是《创投圈彻夜祝贺，这下可能真的行了》说创投十七条的发布标志着春天终于来了，好像我们不得不认可这几年都在冬天一样。
两篇爆文都受到广泛拥护，一时间是个金融相关公众号都在解读新政策为行业带来的募投管退新机会，而是个VCPEFA机构从业人员（或前从业人员）都在朋侪圈默默转发了王老师的文章—— 然后以不便评论地忙自己的事去了。 2.大真话我们都懂，数据看还是触目惊心的，“23年募资金额出现了35%左右的下滑，人民币募资降18%，美元募资额狂降82%；市场化水平更高的美元基金数量和金额都在急剧缩水，比重分别从27%降至5%和38%降至7%；三年新募资金数量翻了3倍多，但平均募资下降60%，整个行业越来越拥挤，真正有投研能力的GP和LP拿到的钱越来越少。”
文章礼貌地暗示大家，自己一开始起名叫《一级市场已死》是不是也不太过分。
3.LP做好LP的事别闲着没事参与直投，GP做好GP的事尤其是有专业能力的发挥主导优势；鼓励国资LP给予市场化GP更长的投资期和退出期，鼓励真正意义上的耐烦资本的出现；A股市场应该坚定不移回到注册制的目的和轨道上来，平稳行驶，减少急刹车次数和幅度。A股市场在重点服务国家战略的同时，也应该海纳百川，为各个领域的创业企业提供通过IPO成为公众公司的机会。
王老师就是王老师，每一条建议背后好像能都写一篇不少于3000字的小作文。
4. 好像王老师前脚刚召唤，后脚国务院办公厅发的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（创投十七条）就来了。十七条说，要通过“母基金+参股+直投”方式支持战略性新兴财产和未来财产；十七条说，要支持保险机构按照市场化原则做好对创业投资基金的投资；十七条说，支持资产管理机构开发与创业投资相适应的恒久投资产品和私募资产管理产品投资创业投资基金，十七条还说，体系研究解决政府出资的创业投资基金会合到期退出问题，以及拓宽创业投资退出渠道。
网上解读很多很多我就不赘述了。这些政策是好的，什么时间落地，能不能早点告诉市场，要不退出不了还要每年找投后企业拿分红。
也算是中国特色的风险投资机制了。
5.十七条来了，对王老师观点的非议和辩说也就来了。
先是钛媒体发了一篇《王冉欠国资创投体系一个道歉》，国资体系的投资人们用各种不能说的案例驳倒并对立了一下；然后东四十条资本一篇时评《王冉道哪门子歉》阅读量冲破2.5w，说上一篇文章表现“王冉对人民币体系和国资体系有恶意，贴了官僚主义、不专业的标签，公然把美元体系和人民币体系对立，把国家战略和财务回报对立。就差直接问是何居心了。”
于是我的朋侪圈又爆了，国资投资人们想表达的是自己既要服务国家战略又要兼顾领导诉求还要完成招商引资指标和财务回报的专业度，外资投资人们还是阅读转发不评论，深藏功与名。
就像双方机构所代表的天然鸿沟一样。
6. 传统美元基金的投资是一个非常反共识的事，最重要的是对失败的极度舒适感。总结，“80%的投资会失败，但这是商业模式的特点，不是缺陷—20家初创企业中有19家失败，只要1项投资是本垒打，就能弥补所有损失—甚至回报更多。VC们不操心保护资本免遭失败和损失。他们担心错失改变一家公司甚或整个行业运气的机会。”
“个人压倒群体，分歧压倒共识，例外压倒规则，敏捷压倒官僚“是那篇文章的精辟总结。因此，辍学的盖茨小扎可以投，已经被业务垄断的zoom可以投，看好行业前三名玩家也可以一以投，如果你资金体量足够大的话。
但美元基金没法回答的问题是，我天朝自有国情在，单说骗子这么多领导都不够用了，怎么在包管整体财务收益的环境下，避免国有资产流失？
LP出钱了，出了事问责的可不只有GP。
7. 而国资要的，我们这几年被市场教育的都可以编顺口溜了——专精特新小巨人，雏鹰瞪羚独角兽，平台链主物联网，芯片航空新能源，财产产值税收反，双招双引有反投，国家战略要突破，央企国企破卡脖（加老师版权所有）。
说笑归说笑，国资体系不应该服务国家的弘大叙事吗？不应该帮助出资地方政府的财产升级吗？不应该对从牙缝里省出来的纳税人负责嘛？应该，当然应该。
所以像斯坦福辍学创业的PIKA可能国资投起来难度不小，就像国资回答不了如何成为耐烦资本的问题一样——愿意承担风险放眼未来的美元基金投资人幕不到资了，谁来投早投小？市场上的资金的多少比例应该去投早投小？去这么做LP干不？
认为王老师该道歉的文章里逐条驳倒了各种观点，唯有一条没有反对，“只有当一个国家最重要的一级市场资原来源整天想的不再仅仅是招商引资、产能落地、税收增加和风险转嫁的时间，一个真正的创业投资一级市场才能被叫醒，这样的市场才有可能孕育具有全球竞争力的顶尖科技企业，也才有可能推动和确保中国在全球科技浪潮和竞争力比拼中傲立潮头。”
8.其实正经影响2024年金融圈的大事，创投十七条是一个，悄悄进村打枪的不要的退金令是一个——月初的国务院国资委扩大会议明确指出央企克制新建、收购或参股任何形式的金融机构，要求对风险较大的金融机构进行资金撤离。
很多央企兄弟们说，辛辛苦苦好几年，前一阵躺平了，现在又可以站起来忙着退出了。至于出清的这些金融股权、资产，谁来接、谁能接、什么时间接、什么价格接，就要考虑大家的政治和商业双重智慧了。
只要不下牌桌，机会总是有的。
对了，这次会议的主要任务是研究《防范化解金融风险问责规定（试行）》的深入贯彻落实。左手退金令，右手创投十五条，眼见这个6月金融市场的春风又吹起来了。为了耐烦资本，央妈真是操碎了心。
9.我们经历过好的时间，经济上行时的高歌猛进，创投风投的一路繁花，我们曾相信未来会像昨天一样优美，大家一遍创业，一遍畅想未来。过去20年这个行业诞生过数不清的神话，让人产生纸醉金迷的错觉。
回忆那个10年，可以再看看暗涌刷屏的文章《》，字里行间都是期间的印记。
但我们都知道，怀念过去可以让我们心存优美，着眼未来才能走向来日诰日。
10.所以回归到这场讨论，挺好但也不重要，吵完了你投你的专精特新，我做我的双招双引，我们都有着光明的未来。
重要的还是退金令和十七条带来的机会与可能，我们一起静等靴子落地。
一个活泼的市场，要兼听则明，要百花齐放，要鼓励创新，也要严格羁系，要星辰大海，更要脚踏实地。要相信每个人的出发点和观点是有建设性的，这样可以更好的引导和制定游戏规则；要理解不同位置的人所需要协调的诉求与资源的无奈，这样可以更好地参与规则为我所用。
就像6月出台的金融政策，左手退金令，右手创投十七条，带我们走向轰轰烈烈的来日诰日。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20240623A071BD00
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