（Source: Morningstar/Ibbotson Associates, First Trust）
别的，现任总统寻求连任之年股市表现通常很好，例如拜登这次就是寻求连任。自二战以来，总统寻求连任之年一共14次，标普涨了14次，胜率100%，无论谁获胜，匀称总回报率为15.5%。
如果不单看选举年，而是看整个任内呢？见下图，横轴是任内GDP增长，纵轴是任内股市表现。可以看出基本所有的总统任内股市都是涨的，而且匀称都在10%以上。除了两任倒霉蛋小布什、尼克松，离任赶上大衰退。以是无论民主党还是共和党，都很难把任内的股市或者经济表现和自己能力强行挂钩。美股行并不是哪一届政府很行。
(Source：Invesco “People care about elections. Markets don’t”)
那么本年标普已经涨了14.5%，余下的时间应该什么仓位合适，应该避开8-11月的选举季吗？其实历史上选举年都是1-2季度比较拉胯，而下半年表现强劲。下图是1926年开始的数据，可以看到选举年的3季度表现远超匀称好几倍。
那么选举年的市场波动是不是特别大呢？下图做了阐明。
这是1950年以来选举年的标普匀称表现，横轴是交易日，差不多20天一个月。历史上一季度股指平淡且波动大，别的就是选举月8-11月波动大，尘埃落定以后一路向上。不过本年肯定不符合历史规律，前三个月一马平川涨，只是4月到5月中一次深V，整体已经凌驾历史匀称的2.8%十几个点。
（Source：Routers US elections toss twist at markets fixated on Fed, economy, 1/12/2024） 交易大选？（Election Trade）
短期来说，选举结果确实会引起市场波动，尤其是局部行业的恶炒。以 2020 年美国总统大选为例。随着拜登获胜的几率上升，绿色能源和大麻股票突然成为市场的宠儿，因为投资者预计拜登政府将出台对二者有利的政策。从大选前两个月到拜登就职仪式，覆盖这些行业的ETF翻倍，随后随着投资者的乐观情绪减弱而下跌。
市场对当前这二老有何看法？其实二人的政策在某些地方是相似的。都是贸易保护主义，特朗普的计划更为激进; 都将管控巨额赤字（尽管获利方差别）。但也有很大的区别。特朗普发誓要结束欧洲对美国国防预算的无止尽揩油; 拜登不太大概延伸特朗普第一个任期的减税政策，该减税政策将于2025年到期。特朗普将废除拜登的《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act），将绿色支出转向化石燃料。拜登将墨西哥视为友岸外包圣地; 特朗普认为那地方是牛鬼蛇神，要修长城。
这意味着选举结果会让一些公司成为赢家，而另一些成为输家。欧洲军费开支的增加将提振欧洲大陆的国防公司。如果特朗普取消《通胀削减法案》，太阳能供应商和电动汽车制造商将受到伤害，而煤电和天然气电厂则会更高兴。股市交易的都是预期，随着选举进程推进、选举人言论曝光增加、双方力量此消彼长，可以想象基金司理会让小弟不断调整相关公司的DCF，股市也会震荡加剧，好戏连台。下面是从现在开始几个重要的日子，核心看点是8月份芝加哥召开的民主党全国大会，看看会不会临阵换将。
Source: Capital Group, "3 mistakes investors make during election years, 3/7/2024". Fed的影响
今年除了是选举年，还卡在加息到顶，降息无法落地的尴尬局面。那么Fed暂停操纵会增加变数吗？下图是1995年起的5次重大联储周期：“加息-横住-降息”期间的资产表现。从历史上看，在美联储上次加息和第一次降息之间的“暂停期”，股票和债券的远胜现金。鉴于对美联储下一步降息的预期，现在无论如何不应该空仓。在降息开始的六个月内，股票表现更是远远强于债券和现金。
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