景顺长城基金刘彦春：拿基民“垫背”，自己先“跑路”

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“这钱本来是用来养老的，没想到连养老金都亏掉了！”
“请问到底是基金经理在帮基民养老，还是基民在给基金经理养老？”
“养老的FOF基金，真是养老个寂寞！”
养老基金清盘，景顺长城榜上有名
前段时间，微博上出现了一个关于养老基金清盘的话题，引来众多网友的议论。
话题的大概意思是，很多公募养老FOF基金接连清盘，引发投资者信任危机。
FOF基金，意思是投资基金的基金。
从2018年-2023年，养老FOF的规模呈现先增长后缩水的状态。
2018其规模为41.07亿元，之后大爆发，2019-2021年分别为259.48亿元、587.53亿元、1128.98亿元。
这三年也是A股各种赛道股鸡犬升天的年份。
2022-2023年，股市走弱，养老FOF也分别缩水到877.13亿元、704.59亿元。
很多人要问了，直接买传统的ETF基金什么的不就行了么，为什么要买FOF基金呢？
按照对FOF基金有利的角度解读，是这样的：
FOF基金配置了多个基金，有利于投资者分散风险。
但实际上，从机构角度看，卖ETF基金利润不如FOF基金高。
ETF被定义成被动配置型的指数基金，既然不是基金经理们“精挑细选”的自动管理型基金，那管理费就不能收太高。而FOF以自动管理型基金为名义，可以收取更高的管理费。
由于股市团体不给力，FOF基金现在规模缩水，产品卖不动，正在越来越多的被清盘。
截至现在，已有多只养老FOF基金清盘。这里面比较有名是中信保诚养老2035三年持有、浦银安盛养老2040三年持有、中银养老目标日期2040、景顺长城颐心养老2040三年混合持有等产品。


刘彦春，死死抱团白酒
怎么又有景顺长城？
笔者之所以用这个“又”字，没有别的原因，只因又看到了景顺长城基金的亏损。
提及景顺长城基金，当然要提国内最顶流的基金经理之一刘彦春。
现在，景顺长城旗下有4只规模超过100亿元的基金，有两只是刘彦春在管理。唯逐一只超过200亿元规模的景顺长城新兴发展混合A，基金经理也是刘彦春。


其它两只过百亿的基金，则都是债券型基金。
因此可以说，刘彦春就是景顺长城基金的门面、扛把子、标签、一哥。
但刘彦春这位“一哥”，业绩实在不敢恭维，甚至不如大街上的“一哥们”。
过去一年，他的景顺长城新兴发展混合跌了17%以上，景顺长城鼎益混合跌了18%以上。
来看看景顺长城新兴发展混合现在是什么样的持仓。
现在，虽然上半年已经过完，但披露的最新数据里，只能看到其一季度的持仓情况。
可以看到，此基金前十大持仓股里有高达5家是白酒股，前5大持仓股里更是前4名都是白酒股。


五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒，是持仓的前4名，每家都持仓超过9%。
此外，山西汾酒也以8%的持仓位列第6大重仓。
2024年上半年，五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒分别下跌8.7%、13.4%、20%、7.5%、8.6%，因此可以判断出上半年此基金是远远跑输大盘指数的。
多只重仓股大跌，刘彦春却继续加仓
此基金的第9大重仓股中国中免，上半年则是大跌了近24%。
还是拿一季度的数据来说，刘彦春管理的6只基金在抱团重仓中国中免，分别为：景顺长城新兴发展持股2090万股、景顺长城鼎益混合持股898万股、景顺长城绩优发展持股380万股、景顺长城内需贰号持股283万股、景顺长城集英两年定开持股169万股、景顺长城内需增长持股168万股。
以上六只基金合计持有中国中免高达3988万股。
可以看到，景顺长城有两基金都是在中国中免的前十大股东中，而且一季度都增持了。


到了二季度，中国中免就悲剧了，当季下跌高达25.4%，一季度中免则是涨了2%。
与前9大持仓股相比，第10大重仓股晨光股份这家做文具的公司是最不出名的。
一季度、二季度，晨光股份分别下跌4.2%、11%，来到三季度，也就是7月份之后还没几天，又下跌超过3%。
晨光股份实在一直是刘彦春的最爱，早在2022年底，刘彦春旗下四只基金持有晨光股份高达5924万股，其中景顺长城新兴发展混合A持有2949万股。
今年一季度末，景顺长城新兴发展持有3154万股，景顺长城鼎益混合持股1500万股，均为小幅加仓。
二季度晨光股份下跌超过11%，景顺长城显然又加错了仓。
晨光股份股价下跌的逻辑实在很简单：新出生人口在减少，未来使用文具的门生自然也会减少。用户数量少了，营收、股价自然看跌。
如此简单的逻辑之下，清华学士、北大硕士出身的刘彦春为什么还要加仓晨光股份？真是让人百思不得其解！
净值暴跌，刘彦春提前“开溜”
分析景顺长城新兴发展混合的前10大持仓股，不难发现，除了美的集团上半年上涨近25%之外，其余绝大部分持仓都很拉胯。
所以，此基金最近两三个月几乎呈现出单边直线下跌的走势，单位净值从2.01跌到1.7附近。


即使现在还没看此基金二季度的持仓情况，但根据其净值走势图看，二季度持仓变化应该不大。
景顺长城新兴发展混合基金，既然号称“新兴”，又号称“发展”，那么按此基金的字面意思，应该重点持有高发展性的、新兴产业的股票才对，但刘彦春却买了一大把白酒股。
刘彦春这么偏爱白酒，都快赶上张坤的易方达蓝筹精选混合，以及招商白酒指数基金了。
年轻人越来越不爱喝白酒了，白酒又是再明显不过的传统行业、消耗群体不断萎缩的行业，所以刘彦春的这只基金别看名字带“新兴”，又带“发展”，但在实际操作上却跟“新兴”、“发展”恰恰反其道而行之！
过去三个月景顺长城新兴发展混合在同类基金中排名大幅下滑，在4000来只基金中，由2500多名跌到了3900多名，直奔最最倒数的位置而去。


2023年，刘彦春的景顺长城新兴发展混合以亏损72.23亿元，名列单只公募基金亏损额的的前列。今年上半年，刘彦春恐怕会再度登上亏损榜前列。
刘彦春操作的这只基金还有一个非常令投资者愤怒的地方：此基金2023年中报表现，基金经理持仓超过100万份，但到了2023年年报时，基金经理的持仓已经变成10-50万份，至少跑了一半。




刘彦春自己的钱在2023年下半年跑了那么多，他掌管的基金却在2024年一季度继续加仓部分重仓股，这是把基民当猴耍么？
所以，顶流基金经理刘彦春，是不是存在道德风险呢？

来源：https://view.inews.qq.com/k/20240704A06WD700
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