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这是新能源正前方的第953篇原创文章
太阳光，应该是让人感到暖和的，但利用太阳能的光伏行业却正在履历漫长的冬季，而且没有人知道这个越来越冷的冬天什么时候会过去。
从2022年底板块见顶后，光伏行业就是一起下行的走势，几乎没有像样的反抗，一次次的下跌，一次次的创阶段新低。股价走势往往提前于基本面，伴随着二级市场的持续下跌，行业整体经营情况也持续恶化，组件价格一跌再跌，从2元到1元，再跌到0.8元，接下来可能0.6元。截至2024年第二季度，已经几乎是全行业全环节现金流亏损的状态了。
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从光伏过往的发展历史来看，每一轮周期里，没有一家甚至几家巨头献祭的情况下，是不可能见底的，但截至目前，巨头们甚至大规模减产都没有，都只想着耗死竞争对手，至于何时见底，谁也不清晰。
迷雾一般的未来和昏暗的二级市场，加上各种混杂的噪音，共同营造了恐怖的气息，仿佛光伏行业的末日就要到了，让每一个投资者心惊胆战，如何客观地看待光伏行业这一轮周期就显得尤为紧张。
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有多疯狂就有多昏暗
“别看现在闹得欢，警惕将来拉清单。”——《小兵张嘎》
看看过去近2年光伏行业的昏暗，再回过头看2020年到2022年这一波光伏行业超级大牛市，可谓就是这句台词的生动写照。在2年时间里，光伏板块指数整体就涨了近3倍，板块整体估值最高超过60倍。光伏行业细分板块，比如光伏设备等更是狂涨了5、6倍，板块最高估值更是近百倍，行业里十倍股数不胜数。
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光伏平价上网期间、碳达峰、碳中和、新能源汽车、光储充一体化等期间宏观叙事给了光伏行业无尽的想象空间，市场资金疯狂涌向光伏板块以及相干的基金产品，快速成立和规模不停扩大的基金产品，或主动或被动地将资金投向本来已经明显高估的光伏行业。
在火热的市场行情之下，风险总是次要的，人们会自我安慰光伏已经摆脱了周期，高速成长的业绩会快速消化掉高估值。
只是天下没有新鲜事，身处其中的时候，人们想到的都是“这一次不一样”，虽然总是被结果打脸，这次还是一样的。
所以，各人也不用觉得冤，也不用觉得不可明白，光伏板块这两年的昏暗，其实同样脱离不了过往资本市场跌多了涨、涨多了跌的大框架。这一次跌得那么惨，主要还是前几年涨得太疯狂。但这一次，也确实有所不同。
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双重周期叠加的混沌期
相比过往的光伏周期，这一次确实有所不同，随着P型电池片的转换服从逐步逼近天花板，P型电池片向N型电池片转型从2021年开始逐步成为摆在行业面前的选择题。
和PERC电池对于BSF电池的替代以及单晶硅对于多晶硅的替代不同，P型向N型转型面临多种技术门路题目，topcon、hjt、bc是市场最看好的几个主流技术，但谁将是N型期间最主流的那一个，却直到现在都没有一个确定性的结论。
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由于未来的不确定性，行业里的巨头们只能选择相应的计谋。有的果断押注一种技术门路，比如晶科能源果断押注topcon，隆基选择押注BC，华晟押注HJT，但更多是在先做topcon的同时也储备其他的技术门路，天合、晶澳、捷泰等都是如此，当然也有实力雄厚如通威那样的，各种门路都要抓，希冀通过大力出奇迹，守住自己的全球光伏电池龙头地位。
光伏行业大扩产后导致产能过剩，行业进入新一轮下行周期，叠加P型向N型的转型周期，光伏行业开始进入混沌周期，没有可供参考的路径，行业各大玩家只能根据经验和实际情况做相应的计谋应对。
加上前几年光伏行业大爆发和资本市场对于光伏行业融资政策的宽松，许多光伏企业借机召募了大量资金，血条足够厚实，又给了各大巨头持续厮杀、熬死对手的底气，这无疑大大延长了行业周期触底的时间。
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地缘政治引发的恐慌
中国光伏行业早已经摆脱了三头在外的局面，相反，无论是技术、产品还是市场，中国均已处于毋庸置疑的绝对霸主地位，但光伏的同质化以及中国变态的产能决定了中国光伏离不开全球市场。
只是这几年由于ZM两国题目，尤其是芯片领域的制裁带来的恐慌，所有中国优势产业都可能面临制裁早已经成为影响行业估值的紧张因素。
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市场火热的时候，这些都不是事，市场昏暗的时候，任何利空都可以成为压垮骆驼的最后一根草绳。制裁光伏企业、对东南亚太阳能组件加征关税等等，已经清晰明白地告诉投资者，在中国做投资，必须考虑地缘政治方面的风险，尤其是对海外市场有依靠、在中国又具备优势的产业。光伏行业的估值进一步受到了压制。
地缘政治方面是否还会继续恶化？光伏行业产能何时能出清？光伏板块何时能王者回归？
对于这些题目，无论是从业者，还是投资者，都没有一个确切的答案。
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透过迷雾看光伏
幸亏历史虽然不会简单重复，但总是押着相同的韵脚，光伏行业现在履历的这一切，过往同样有一些类似的履历，技术迭代、国外市场打压、产能过剩……
但无一例外，随着光伏技术转化率的持续提升，动员全球光伏装机量的持续增长，行业也迎来了快速发展，加速了周期见底。
能量是人类永恒的追求之一，不同能源在全球能源布局中的占比核心就看谁更具备增效降本潜力，因此，降本增效就成为了光伏行业永恒的主题。
作为最具降本潜力的绿色能源，光伏发电占全球能源的比例依然在5%左右，只要光伏技术还能持续降本增效，光伏行业的发展空间就只会增长不会降低，相比巨大的未来增长空间，现在的一切产能过剩，都只会是阶段性的过剩，现在的一切题目，也就只是阶段性的题目而已。
迷雾终会散去，混沌总会澄清，现在的光伏行业确实很难，也许还会艰难一段时间，但这绝非末日，光伏行业也不会有末日！
因为太阳不停在那里！
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来源：https://view.inews.qq.com/k/20240704A07TNB00
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