日本又出手救市了

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7月11日晚上，日元汇率突然又有巨大波动。在11日晚上8点半，美国CPI数据公布后，日元汇率就短线升值了2.6%；
这就是很典型的日本央行出手干预的陈迹。我之前也先容过，通常日本央行出手干预，日元汇率的波动幅度会到达3%左右。比如4月29日那次干预，日元汇率最大单日振幅是到达了3.56%；
还有5月1日，日本本年第二次干预，日元单日最大振幅是到达3.15%；所以基本上来说，日元汇率单日在2%以内的波动，可以视为是市场自身波动。超过2%的单日波动，就有大概是日本出手干预。超过3%的单日波动，基本就可以确定，因为市场自身波动，很难让汇率出现单日3%的巨大波动。所以，7月3号，日元首次接近162时，突然有一波短线升值到160.9，当时我就很明确说，这不是日本央行干预，只是美国公布的ISM服务业PMI指数大幅不及市场预期，让美元走弱，才让日元出现短线升值走势。因为这一天日元的最大波动只有0.72%，这完全是市场正常的波动范围。
而7月11日这一次，日元单日波动是到达2.68%的振幅，虽然还没有3%，但基本也可以确定是日本央行出手干预。因为同一时间，美元指数最大跌幅只有0.91%；
其他非美货币的短线升值幅度基本在0.5%以内。只有日元出现超过2%的短线升值幅度，所以基本可以确定是日本央行出手干预了。日本负责外汇的最高事务官员神田真人在昨天深夜还在媒体上发声表示，“我们的做法基本上是不说我们有没有干预。虽然一些人认为这一走势是对CPI结果的反应，但也有人表示，大概还有其他因素在起作用。”这是日本的一向做法，不会去公开承认有没有干预。值得一提的是，神田真人在6月28日就已经被日本财务省官宣退休，由三村淳负责外汇事务，但这项任命得7月31日生效，所以目前仍然是神田真人担当日本外汇最高事务官员。虽然日本不会公开承认干预，但日本公开的账户数据，却能实锤其有没有干预。据报道，日本央行11日公布的数据显示，日本这次大概耗费了3.5万亿日元对日元汇率进行了干预。
这个干预金额低于4月29日那次的5.5万亿日元，跟5月1日那次干预金额是差不多的，折合成美元约莫是220亿美元。从干预效果来说，我认为是不太理想的。这次日本出手干预，也是捉住美国公布的6月CPI数据回落幅度超市场预期，在美元疲软的时候，进行偷式干预。7月11日晚上8点半，美国公布的6月CPI数据是同比上周3%，低于市场预期的3.1%，比起前值3.3%，也回落不少。更关键是，美国6月CPI是环比负0.1%，这是美国过去4年来，首次出现CPI环比增速为负的环境。所以，这次美国CPI数据一公布，市场对美联储9月降息预期又大幅升温，美元指数自然应声下跌。日本干预汇率一直挺鸡贼的，会特意找美元疲软的时候去干预，这样可以最大水平降低干预成本。5月1日，日本是趁美联储公布减缓缩表，对美元指数的利空，在美国外汇市场收盘前尾盘偷袭，降低了干预成本。
而那次，日元最大升值幅度是到达2.99%，收盘于2.08%跌幅这次日本干预的资金跟5月1日那次差不多，但这次的最大跌幅是只有2.6%，收盘跌幅1.72%；两次都是捉住美元的利空消息，趁美元疲软之际去干预，而且动用的资金也差不多，但这次干预的效果，显然并不如5月1日那次。当然，一部分原因也是在5月1日之前，日本在4月29日已经进行了一次大规模干预，斲丧了不少日元空军的弹药。不过，这仍然还是阐明，当前做空日元的国际资金是越来越多。根据美国商品期货交易业务委员会截至7月2日的一周数据，非商业交易业务员目前持有未来几周看跌日元相关的合约，价值约147亿美元，为2007年以来的最高水平。不要觉得这个金额不大，要知道，外汇都是高杠杆，上百倍杠杆都不奇怪，这些合约可以撬动的是至少数千亿美元的资金量。这还只是美国商品期货交易业务商的数据，不包括日本和其他国家的交易业务数据。所以，当前做空日元的资金量是非常巨大的。这也是为什么，日本央行即使要出手干预，也必须找到一些美元利空消息发布的时机，去尽大概降低干预成本。其实正常来说，国际资金也不会这样去大规模做空一个国家的汇率。除非这个国家外汇储备告急，露出疲态，国际金融大鳄才会闻到血腥味，一拥而上。日本外汇储备明明位居世界第二，4月日本外汇储备还有1.28万亿美元。但这些国际金融大鳄，却敢这样蜂拥做空日元汇率，让我确实是得怀疑，美国和日本大概是有一些私下约定，通过一些优点交换，美国要求日本不能大规模抛售美国长债。不过，这样的约定，应该是不包括短债。因为日本4月29日的干预，就已经抛售了120亿美元的短债，占其干预资金的1/3。日本持有的美债里，92%是持有长债，短债占比8%，经过4月减持后，日本持有的短债规模只有862亿美元。所以，日本4月末虽然外汇储备有1.28万亿美元，但日本4月持有美债是到达1.15万亿美元，占比到达90%；当然，日本持有的1.15万亿美债里，也并不全部是日本央行持有的，有一部分是金融机构持有的。按照日本央行公布的数据，日本4月外汇储备余额中，外国债券等证券余额为9780亿美元，占日本外汇储备比例是76.4%；所以，日本外汇储备是大部分都是买了美债，可动用的流动性美元资金并不多。只有日本央行不能轻易去大规模抛售美国长债，那么这些国际金融大鳄，才会闻到血腥味一拥而上。不过，日本即使不能抛售美国长债，目前手头的流动性美元+短债+跟美国的货币互换协议，满打满算加起来可供干预的资金量约莫是2500亿美元左右，按照平均每次干预耗费250亿美元来算，可供日本干预10次。目前日本已经干预了3次，之前日本5月还疑似分摊了1次，严格来说，日本央行应该已经干预了4次汇率了。所以，可供日本央行干预的次数并不多。不过，虽然日本如今是被美国按在地上摩擦，美国也通过一些盘外招，让日本束手束脚。但日本还是挺能想办法，去夹缝求生。除了让日本第五大银行农林中央金库以降低企业自身风险为由，计划未来几个月抛售数百亿美债。还有美国媒体报道传闻，“日本政府正准备将养老金控制的部分美元资产重新转换为日元资产”。其实日本养老金如果这时候真的去砸美股，回流日本，那确实赚大了，不光把过去几年的美股收益获利了结，而且还吃到巨大的汇率差，那么反而是日本在薅美国羊毛。那么可以延伸思考一下，这个消息是美国媒体先爆料出来，而不是日本爆料出来。那存在一种大概性，有大概就是，美国通过舆论提前封堵日本大概采取的干预手段。日本养老金5年一次的计谋评估是即将启动，所以这时候美媒这个爆料，更像是美国在暗地里给日本施压。此外，还有另外一种大概性。虽然日本养老金这时候抛美股回流日本，短期看起来是赚了，但如果日元未来3-5年继续维持贬值大趋势，而且日本开始加息，那么日本养老金这时候回流日本买日债，就成了被割的韭菜。因为如果日本加息，那么日本养老金持有最多的日债会出现严重浮亏。这是英国之前特拉斯任期内出过的问题。反之，如果日元未来3-5年回到升值通道里，那么日本养老金如今回流日本，才算薅了美国羊毛。否则，日本养老金回流日本后，但日元汇率仍然恒久贬值，日债代价恒久下跌，那么日本养老金大概就会出大问题。所以如今问题来了，美国会让日本薅羊毛吗？总体来说，这场围绕日元汇率的美日相爱相杀戏码，是越来越好看了。如果日本完全不挣扎，任由美国收割，那我们作为吃瓜的围观群众，看起来也没意思。像如今这样，日本一边被美国收割，一边挣扎，才有更多看头，有更多大瓜可以吃。我是星话大白，欢迎点右下角“在看”支持。我不接广告、不加人、不荐股。要注意骗子冒充、提高防骗意识。原创不易，多谢赞赏支持！
来源：https://view.inews.qq.com/k/20240712A09MZT00
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