铜价冲高回落，作为经济的晴雨表，8月是晴天还是雨天？

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铜作为最重要的工业金属,其被称为经济的晴雨表是有原因的,国家对铜的需求通常会随着GDP的增长而增长。那么8月算是晴天、雨天还是多云天呢？今天来谈谈这个话题。近期行情颠簸较大，想要领取学习资料和研报可加wkqh-xz



铜价冲高回落的原因是什么？

7月铜价冲高后走低，月内沪铜主力合约下跌4.98%，伦铜3M合约下跌3.61%。海外交易所继续累库、中国铜消耗弱于预期和海外权益市场见顶回落是造成铜价持续走弱的主要原因。当期美元指数下跌1.7%，离岸人民币升值1.0%。
基金看多情绪延续降温

截至7月下旬，CFTC基金持仓维持净多，净多比例下滑至10.9%，当月多头和空头持仓均淘汰，且多头减仓幅度更大。从持仓量看，COMEX市场主力合约持仓淘汰，但仍维持相对偏高水平。截至7月下旬，LME投资基金多头持仓占比震荡回落，基金看多情绪延续降温。进入8月，海外风险偏好、经济远景预期和中国经济政策或是影响市场情绪的主要因素。
LME和COMEX的累库

截至7月底，三大交易所加上海保税区库存约62.7万吨，环比增长4.2万吨，客岁同时期库存淘汰约2.8万吨。当月库存增幅主要来自LME仓库和COMEX仓库，上期所和保税区库存环比淘汰。当期国内现货表现平平，铜价下跌过程中上海地区现货基差并未持续走强；LME现货对3月合约贴水随着铜价下跌有所收窄，7月底Cash/3M为122.7美元/吨，现货供需改善。
当前的供需抵牾是什么？

供应方面，海外铜矿供应预期有所下调，铜精矿现货加工费边际回升，粗铜加工费回落。7月中国精粹铜产量预估增长，8月产量预估淘汰。
需求方面，7月中国精粹铜表观消耗预估转为增长，8月需求或环比下滑。7月海外制造业PMI总体略微下滑，需求预期偏弱。
进出口方面，7月中国精粹铜现货入口窗口一度打开，保税铜溢价反弹，入口清关需求边际改善，入口量预期增长。
8月的铜价怎么走，重点关注哪些方面？

进入8月，中国精粹铜产量预估环比下滑，下游需求改善不显著，但废铜替代淘汰将继续支持精粹铜消耗，总体供需预计小幅短缺。海外原料供应预期有所下调，但消耗端偏低迷导致交仓继续。宏观层面，尽管海外经济数据走弱引起降息预期加强，但经济走弱的忧虑下市场风险偏好较差；国内经济实际偏弱，三中全会和政治局会议后经济支持政策边际增多，情绪上有一定支持。综合而言，本月基于宏观和需求走弱的交易下，铜价或进一步下探，而价格能否企稳反弹关键在于国内政策是否有进一步的刺激动作，以及消耗端改善的力度。

来源：https://view.inews.qq.com/k/20240809A05ELU00
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