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成品家具行业“年中考”:整体回暖,现金流、出海内卷压力巨大!
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时尚童_i9kAB
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7 天前
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作为出海“主力军”的成品家具上市企业,虽然更早结构海外市场,但在全球经济环境动荡的背景下,整个行业已开始了新一轮的“冷热瓜代”。家居新范式从2024年半年报来看,头部企业优势继续放大,恒林家居、致欧科技的营收顺利实现增长,稳居第一梯队;曲美家居、永艺股份开始修复利润……不外,从营销费用率角度可知,行业竞争、内卷正在进一步加剧。今年行业还会有哪些“变数”?
业绩PK:出海之风“狂刮”,整体业绩回暖
家居新范式梳理了11家成品家具上市企业2024年半年度业绩,发现相较于2023年大部分企业出现营收、利润双下滑的情况,从2024年一季度开始,成品家具行业已在逐渐修复业绩。
11家成品家具上市企业中,汇森家居、皇朝家居出现营收、利润双下滑,共有8家企业在营收端或利润端发力的效果明显。其中,致欧家居、乐歌股份营收增速凌驾了40%,浙江永强的净利润增速则接近70%。
营收PK:头部阵营逐渐稳定,恒林家居为“销冠”
从近两年成品家具上市企业的发展情况来看,第一梯队企业的阵营已越发稳定。2023年,恒林家居的营收总额突破80亿元大关,成功跻身营收老大位置,这一势头连续至今年一、二季度。
今年上半年,恒林家居以48.04营收再次成为“销冠”,或有望突破去年总营收。家居新范式曾在文章《发力沙发赛道,办公椅巨头恒林家居的“华丽转身”》中,剖析过恒林家居“腾飞”的政策线、品类线、用户线,以及其在品类、产业链和资本方面的三重底气,在此不再赘述。
目前来看,恒林家居、致欧科技以30-50亿元的营收规模稳居第一梯队,两者近年都在强势结构跨境电商市场,掘金海外市场;浙江永强、乐歌股份、永艺股份则以20-30亿元的营收规模霸占第二梯队。
值得一提的是,浙江永强、永艺股份早年发家于OEM、ODM代工,近年也开始向跨境电商赛道靠拢。浙江永强2023年营收为48.37亿元,同比大幅下滑41.15%,其表示跨境电商业务虽体量较小,但增速明显。
家居新范式发现,大部分成品家具上市公司的营收增长,均主要来自海外业务。与之相反,皇朝家居近年出现营收淘汰,主要由于重整业务结构,终止商品商业业务所致。
毛利率PK:美克家居毛利率持续领先
家居新范式发现,11家成品家具上市企业的毛利率表现均不差,大部分企业的毛利率都在30%左右。其中,美克家居、致欧家居、曲美家居、乐歌股份的毛利率分别为38.89%、34.92%、31.69%、31.35%,美克家居的毛利率在已往五年始终保持在行业高位。
不外,皇朝家居的毛利率仅有7%,但已较2023年的3.2%有所提升;而汇森家居的毛利率更从2023年的13.28%跌至-11.05%。在此之前,皇朝家居表示促销活动影响了公司的毛利率;而汇森家居则表示公司毛利率受中美商业关税、产品促销折扣的影响。
销售费用率PK:行业加速内卷,企业以“时间换空间”
在销售费用方面,11家成品家具上市企业的销售费用率均值为15.13%,较2023年略低,与定制家居行业大致相当。
不外,致欧家居、曲美家居、乐歌股份、皇朝家居、美克家居的销售费用率高于平均值。可见,在行业加速内卷的背景下,企业们不得不加大推广投入。况且,在出海这条路上,流量费用显然是无法绕过的一道坎。
资产负债率PK:整体经营能力较强,但红利能力仍需改善
在资产负债率方面,11家成品家具上市企业中有6家企业属于经营能力强或在合理范围内,其中,经营能力最强的是汇森家居与豪江智能,二者的资产负债率分别为16.99%、28.74%。
不外,照旧有6家企业的资产负债率凌驾了60%最高警戒线,其中,皇朝家居和恒林股份的资产负债率分别为68.40%和64.56%,债务压力已到了较高水平,如何在业务扩张和债务中寻求均衡,成为它们当前亟需解决的难题。
[img=1080,auto]https://inews.gtimg.com/news_bt/O0-xqmkgLN6SQJSdk9cqpnAt_G7hSEP-PYF5Ak-Xa3HiUAA/0[/img]
应收款增长较快,行业疲软影响回款速度
在应收单子及应收账款方面,大部分成品家具上市企业的应收同比呈增长趋势,其中,乐歌股份的同比增长为96.27%,永艺股份的同比增长为50.32%,仅有美克家居和曲美家居的应收出现同比下滑。看来,家居行业受地产暴雷影响仍在持续,泛家居行业疲软也影响了部分企业的回款速度。
[img=1080,auto]https://inews.gtimg.com/news_bt/Ox71cqZOw1lMV5RdqIkmegj3bTFIt8eamOxZtXqYFYxXAAA/0[/img]
经营性现金流广泛下滑,现金压力涌现
家居新范式发现,债务情况和回款压力也影响了成品家具的现金流情况,大部分企业的经营性现金流均出现同比下滑,其中,豪江智能的经营性现金流更为负数。
“出海”作为家居行业的新风口,大部分成品家具企业都希望抓住趋势,在快速发展的过程中,企业也必然会承受更多压力,但从经营和发展的安全性考虑,相信“现金为王”还将是家居企业在未来一段时间里的底气。
[img=1080,auto]https://inews.gtimg.com/news_bt/Os4ELXssKuW2dmFMvdey-L1oiZCC4jsuXp2QIF5_UBRKUAA/0[/img]
家居新范式曾在《“热辣滚烫”的跨境电商,将为家居行业带来哪些红利?》一文中谈到,出海方式千千万,最得当企业自己的,才是最好的。
结语
总体看来,“出海”所带来的红利已经在大部分企业的营收和利润中展现出来,整个成品家具的业绩均有所回暖。不外,正由于企业们都在争抢海外市场这块蛋糕,内卷压力也在无形中升高,推高了营销费用率、资产负债率等。下半年,成品家具还将如何赢战江湖?家居新范式拭目以待。
来源:
https://view.inews.qq.com/k/20240909A02LPZ00
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