|
|
最近一段时间，提振经济的重磅利好政策持续出台，中国资产全线发作，A股、港股、中概股上演史诗级大涨，上证指数重新站上3300点。
市场火爆之后，投资者也在跑步进场，上交所系统一度宕机，券商开户数激增。中国资产的大牛市真的来了吗？
9月 30日，腾讯财经联合财联社发起“洞见股市”系列直播，邀请中信建投证券首席策略官陈果、中欧核心消耗股票发起基金经理成雨轩、华西证券研究所副所长李立峰等重量级嘉宾进行在线互动。
大牛市是否已经到来？陈果表示，A股市场的牛市肯定是已经来了。一样平常来说，一个股票市场的主要指数如果说能够涨幅达到20%以上，它会在相当长一段时间保持比较高的热度，并且不在短期内再创新低，我们就把它称之为技术性牛市。目前恒生指数从底部起来已经超过20%，A股的主要指数，基本上也达到大概是超过这个指标，所以说技术性牛市肯定没有问题。
陈果认为，政策层释放的积极信号，极大地鼓舞了资本市场和整个社会的士气与信心，所以这次的牛市属于“信心重估牛”。
牛市来临，哪些板块有机会？陈果认为，总体来说，先配置白马，然后是黑马。白马有两个方向，就是宁组合、茅指数；黑马要顺着产业周期去找，每十年一轮产业周期，他们的领头羊就是该轮牛市中的领头羊。
节后行情怎么走？陈果表示，如果从短期来看，节后几天不排除会有波动；如果看到四季度或将来一年，其本人是非常信心的，这一轮牛市仍有空间。
以下是陈果的部门精彩观点实录：
牛市已来，这一轮上涨属于“信心重估牛”
陈果：A股市场的牛市肯定是已经来了。固然，所谓的技术性牛市是一个经验的总结，一样平常来说，一个股票市场的主要指数如果能够涨幅达到20%以上，它会在相当长一段时间保持比较高的热度，并且不在短期内再创新低，我们就把它称之为技术性牛市。
我们看恒生指数，从底部起来超过20%了。A股的主要指数，基本上也能够达到大概是超过这个指标，所以说技术性牛市肯定没有问题。从根本上来说，牛市的核心，股票定价的模型里面有三个因素：第一是红利期，第二是活动性，活动性主要看资金价格水平或无风险利率，很多的时候看短端的资金利率比如最近央行的降息；第三是风险溢价或风险偏好。
这一轮市场是不是牛市，关键是一个因素在变好，还是两个、三个因素在变好。有的时候一个因素变好，就只是一个反弹；两个因素的变好，可能是反转，但是可否持续，是不是牛市，也还要观察；三个因素如果都在改善，而且改善持续一段时间，基本上就是典型的牛市，一样平常来说，这种牛市持续的时间和幅度都不会小。
目前这一轮上涨属于三因素都在改善的牛市：第一，从目前的政策组合来说，预期明年的红利会比今年好，红利预期会上修；第二是看到了全球利率的下行周期，也包括中国央行在下调利率；第三，是政策层释放的积极信号，鼓舞了包括资本市场、整个社会的士气和信心，这个因素相当关键，我认为是最重要的因素。
所以，我认为这次是信心重估牛。之前资本市场包括社会层面预期太弱了，信心太低了，过于悲观了，所以这里面有重估的过程，它是信心重估牛。第一是牛市，第二是信心重估牛。
A股节后怎么走？陈果：短期或有波动，将来一年仍有空间
陈果：首先，节后市场要取决于多长的时间维度。如果不是节后看一天、两天，我们看节后到年底比如四季度大概更长时间，比如一年，我是非常信心的，我以为这一轮牛市相对来讲，可以走的空间是相当期待的。刚才我也讲了，这是一个信心重估牛，而且三个因子都会得到改善。
但是如果说时间很短，我以为不排除会有一些波动。比如节后几天，这个不确定性因素就更大。稍微长的时间，还是看后续政策的力度，比如后续一系列的财务政策，包括其他的配套政策的落地，这个可能是将来包括10月份大概是11月份去看相关的会议，大概年底的中央经济工作会议具体的政策。股票市场现在士气肯定是提振起来了，已经在牛市氛围中了。我们讲一天、两天、一周、两周让它去再回到之前的状态，我以为这个不太现实的，市场已经被激活了。但是基本面怎么去改善？我们首先率先要看政策。
更长时间到明年一季度、二季度，其实就要看基本面的改善了，上市公司基本面的改善，这个也是值得期待的，这是为什么这个市场可以看相对来说比较长的时间，甚至更长时间的，为什么我以为这一次政治局会议非常重要，我以为它是提振士气不光是股票投资者，提振的是全社会是信心和士气。
短期客观来说，我认为市场波动随时都可能出现。如果新的股民认为节后再跑步进场，可能持续有随意买一个股票躺着赚钱，遍地都是捡钱，我以为这个有些不合时机。到了一定水平的话，大家的心还是要热，还是牛市，头脑要岑寂，股票最后还是要反映基本面。会分化，好公司基本面验证了还会上涨，牛市的氛围还是在。
最近赚钱很容易，将来也是有相当机会的，但是也有可能会亏钱。这个时候，还是考验大家投资的专业性。
核心资产有望成为千里马，看好茅指数和宁组合
陈果：我把行情界说为信心重估牛，那么哪些板块大概率能够在行情中贯穿始终呢？首先是核心资产，核心资产不可或缺。我们需要去考虑配置在已往的经济恢复大概是经济起起伏伏中，在长跑中证明过自己的那些白马，大概率这一轮经济恢复的时候他们会更好。比如大消耗中的核心公司，能够跑的远的一定是千里马，它的综合素质要求相对来说是比较高的。
什么是核心资产？已往有两个词，一个词是茅指数，一个词是宁组合。这两个组合到目前为止，依然是中国A股市场上的核心资产。他们的稀缺性，他们的核心竞争力是非常强的。巴菲特说护城河，你能够找到有护城河的公司，相对来说长期跑赢的概率就比较大。即使现在全球的资金回来看中国的市场，他们也要重视在外洋找不到如许的公司，在中国市场上甚至在全球市场上具备竞争力的。白马首先得把握住，首先得有。
固然每一轮行情都会出现黑马，黑马有时候跑的也非常快。黑马怎么去选？其实比白马难，所以首先考虑白马。每一轮牛市涨幅最大的行业，现实上都有条产业主线，基本上每十年一次。举个例子，2005年到2007年是大牛市，主线是工业化、城镇化，中国工业化、城镇化里面的相关行业“煤飞色舞”，金融、地产里面的龙头公司、核心资产，他们是整个牛市中涨势最大的。下一轮牛市是2014年、2015年，核心逻辑是信息化、移动互联网。
接下去在这个时间点，其实我们要思索的是从产业逻辑上来说，信心修复、核心资产肯定要修复，核心资产不修复的话，中国资产信心重估是缺乏基础的。但是我们要说弹性，这个弹性就是产业基础。工业化、信息化后面是什么？我认为从信息处理和社会发展方向来说是智能化，工业化、信息化和智能化。
总体来说，先配置白马，然后是黑马，白马有两个方向就是宁组合、茅指数；黑马，要顺着产业周期去找，每十年一轮产业周期，他们的领头羊就是每十年一次牛市中的领头羊。
美元降息周期利好黄金，也利好港股市场
陈果：黄金基本上界说为偏避险资产，股票基本上界说为偏风险资产。有一个很大的差异，上市公司的红利大概说是去看现金流，这个是可以增长的，这个属性在黄金是不具备的。但是黄金是全球都具备相当认可度的一类大类资产，基本上我们可以认为它具备一种全球流通变现性，大概类似钱币的属性，所以对活动性是很敏感的，股票市场也对活动性非常敏感。
美元降息周期，全球活动性进入宽松周期，这个对于风险资产和像黄金的资产都是有利的，我以为并不是一定是跷跷板。但是，黄金是三个属性：
第一个属性是要看美元的利率，因为是以美元计价，更核心的是美元要看现实利率，名义利率减去通胀。
第二个属性是看需求，这个需求其实有两块，第一块是全球的资产配置，比如央行、各种机构投资者，第二块是避险需求，它跟股票市场是负相关。
但是以现在的状态来讲，美元的现实利率还是继承下行，美联储降息周期还会继承，总体上配置需求还存在。全球风险资产总体来说都是处在历史估值分位偏高，除了像中国股市，这个是比较少数的，其实我们已经被全球牛市是包围了。在美联储降息周期中，黄金整体逻辑是OK的。固然中国股市A股和港股也是非常有机会的。如果只是谈论美联储降息因素的话，对于港股市场影响更为直接，所以我以为这个不辩论。
新股民容易被情绪带动，一轮行情竣事大多数还是亏钱
陈果：新股民特别容易被情绪所带动，第二是新股民缺乏已往对于熊市的体验，第三是新股民对于挑选行业、挑选公司相对来说本领不一定是有的。
新股民往往刚开始挺容易赚钱，但是一轮行情竣事的时候，新股民大多数还是亏钱的，这些都要注意。
对于新股民来说，首先第一个是控制您的情绪；第二是研究之前股票的历史，尤其是熊市的历史，因为新股民没有经历熊市；第三，我们讲一轮行情，“善始者众，善终者寡”，你进来没问题，但是要考虑在什么情况下、在什么时候考虑红利的兑现，如果万一没有兑现，是不是考虑一定水平的止损？千万不要深度套牢、长期套牢。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20241003A00U5400
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ |
|
/1 
