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《中国经济周刊》首席研究员 钮文新
美联储是否会在年底前继续大幅降息？这个问题始终困扰市场。美联储主席鲍威尔曾透露，美联储年内还会有两次降息。基于初次降息的幅度，加之鲍威尔带给市场的倔强态度，市场普遍预期：美联储可能第二次降息依然会有50个基点，而且至年底，总计应有75个基点降息幅度。但鲍威尔之后又改口了，他在不久前的一次讲话中表示：“总体而言，美国经济状况良好，我们计划利用我们的工具将其保持在那里。如果经济按预期发展，到年底将再减少两次，总共50个基点。”
什么原因导致鲍威尔表态变化？表明上看，是美国最新就业数据超预期增长。美国就业数据真那么真实？市场早就是一片质疑之声。但无论如何，鲍威尔还是变化了美联储会大幅减息的预期。随之，美国股市出现回稳迹象，而最重要的看点是：美元指数没有跌破100，而且止跌回弹。一个可能的解释是：美联储已往和现在的利率动作，关键目标已经不是本国经济的强弱，而是维系美元的强弱，以及潜藏其后的美元霸权职位。
促使美联储放弃大幅降息的因素恐怕另有中东局势恶化。这已经引发石油价格上涨，而美联储也不得不考虑这一因素对美国物价的刺激作用。很显然，如果油价因战役而大涨，美国CPI物价数据势必会重现涨势。现实上，美国公众早已难耐物价上涨之苦。
美元降息50个基点之后，人民币出现一波快速升值。从数据看，有两大原因：其一，美元降息之后，国表里贸企业回国结汇数目增长，刺激了人民币升值；其二，国家政策利好资本市场，从而促使境外资本流向中国，同样对人民币构成升值刺激。很显然，这不是美国愿意看到的市况，这会否是美联储放慢降息脚步的一个因素？鲍威尔放缓降息脚步之后，人民币兑美元再现一轮贬值。
我们应当意识到：中美之间的“金融战”从未停止过。尤其是当下，无论从哪个角度看，全球资本争取只会越演越烈。谁拥有全球资本，谁就拥有未来。所以，我们要在战略上藐视对手，同时又要在战术上器重对手。在美元霸权尚存之际，美联储的行为我们需要关注，但更重要的是，我们要在战术上，多去挖掘保持人民币汇率稳定的方法。
中国是制造业大国，汇率的稳定对生产者预期而言至关重要，尤其是对那些无力管理汇率波动的中小企业，他们需要国家为之提供稳定的汇率环境。近来一个比较好的势头是：结汇增量逐步释放。这当然对防止人民币过度贬值有利。其实，中国以商业顺差为主的外汇结余甚多，这是压制人民币贬值预期非常重要的有利条件，我们应当很好利用，保持人民币汇率在合理区间基本稳定。
责编：姚坤
来源：https://view.inews.qq.com/k/20241022A040SV00
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