布局低空经济、呆板人赛道！金发科技三季报：单季营收创新高，盈利大幅改善

时尚童_i9kAB

坚持研发驱动。

---

作者|扶苏编辑 |小白
新质料，是我国的战略性新兴产业之一，也是发展新质生产力的重要方向。近年来，我国新质料产业步入加速期。国家发改委数据显示，2023年1-9月，国内新质料产业总产值超过5万亿元，维持双位数增长。同时，据相关机构预计，到2025年产业规模有望突破11万亿元。

（来源：国家发改委官网）必要指出的是，大宗化工品具有较为明显的周期特性，且处在产业链中上游环节、细分产品繁多，需满意大量下游客户的定制化需求。换言之，只有产品布局齐全、能够实现产业链一体化的企业，才能提升抗风险能力和产品竞争力，放长远看，也能走得更远。没错，金发科技（600143.SH，“公司”）就是一例：多年专注高性能新质料领域、同时也是改性塑料龙头。

盈利大幅改善

金发科技成立于1993年，主营业务是研发、生产和销售化工新质料。目前，公司是全球化工新质料行业产品种类最为齐全的企业之一，产品包括改性塑料、环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合质料、轻烃及氢能源、聚丙烯树脂、苯乙烯类树脂和医疗健康高分子质料产品等9大类。2024年前三季度，公司营收404.6亿元，同比增长18%；其中，第三季度营收171.2亿元，为单季度营收有史以来的最高水平，同比增长23%。

（来源：市值风云App）行业周期性底部是否已经结束，迎来反转？是否预示着化工新质料“黄金时代”的到来？盈利能力的改善，是最直观的反映。前三季度，公司归母净利润6.8亿元，同比增长41%；扣非归母净利润6.4亿元，同比增长84%。

（来源：公司2024年第三季度公告）其中，第三季度归母净利润3.0亿元，同比增长1886%；扣非归母净利润2.9亿，同比大幅改善。

核心业务妥当增长，一体化上风显现

对于前三季度盈利好转的原因，公司表现：“主要因公司改性塑料板块产品的订单增加带来利润增长、绿色石化板块的亏损有所收窄所致。”改性塑料板块一直是公司的核心业务。

（公司业务板块及产品应用）2024年前三季度，改性塑料板块营收223.8亿元，占总营收的55%，同比增长15%。近年来，由于下游的新能源汽车、智能家电、动力电池、光伏、储能等新兴行业高速增长，公司改性塑料板块销量屡创历史新高。

（来源：公司2023年报、2024年半年报）2024年至今，公司改性塑料板块，持续高产高销。2024年第三季度，改性塑料产品销量67.6万吨，动员营收85.0亿元；产量67.7万吨，产销率高达99.9%。

（来源：公司2024年第三季度公告）2024年第三季度，改性塑料产品平均售价1.26万元/吨，与上年同期价格基本持平，环比则下滑4.8%。

（来源：公司2024年三季度公告）不过，公司成本降幅要高于产品平均售价的降幅。据披露，2024年第三季度，改性塑料产品主要原质料价格环比下降6.7%。公司其他板块的产品，包括绿色石化、新质料，也均受益于主要原质料价格的环比下降。

（来源：公司2024年第三季度公告）这缓解了化工企业的成本压力，固然，前提是你得有上下游一体化布局的协同上风。当天上下金子，手里得有盆接。

（来源：国家统计局）在化工行业，上游原料的供应和价格波动，往往会对下游生产构成严峻挑战。公司作为改性塑料龙头，确保供应链的稳定是构筑长期竞争力的关键。

（公司上下游产业链协同）聚丙烯和ABS是改性塑料的最主要原质料。近年来，公司通过子公司宁波金发和辽宁金发，布局绿色石化板块，将聚丙烯和ABS的产能掌握在自己手里。为此，公司不得不经历“垂直一体化”的转型阵痛期。由于聚丙烯和ABS产能处于投入和调整的阶段，导致公司的绿色石化板块亏损。不过，从披露来看，绿色石化板块的减亏预期精良。2024年上半年，宁波金发净利润环比去年下半年减亏30%，辽宁金发净利润环比去年下半年减亏36%。

（来源：公司2024年9月投资者关系活动记录表）与此同时，宁波金发和辽宁金发也在加速放量。

2024年上半年，宁波金发主要产成品实现营收26.3亿元，同比增长48%；其中，聚丙烯产品销量36.8万吨；
辽宁金发主要产成品实现营收25.4亿元，其中ABS产品销量17.3万吨。

可以预见，随着上游环节生产效率提升、单位产品成本降低，公司的一体化协同效应将不断加强，并进一步提升各板块竞争力和整体盈利能力。

布局无人机、呆板人新兴领域

公司新质料板块有望打开新的增量空间。这块业务包括完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合质料三大类产品，可应用于包装、农膜、餐具、3D打印、LED、电子电工、消费电子、新能源、汽车、无人机、集装箱等众多领域。2024年第三季度，新质料产品满产满销。当期销量6.63万吨，动员营收9.8亿元；产量6.55万吨，产销率超过100%。

（来源：公司2024年第三季度公告）2024年上半年，完全生物降解塑料、特种工程塑料主要产品销量分别同比增长18%、13%；碳纤维及复合质料主要产品营收同比增长42%。可见，碳纤维及复合质料的增长最快。

（来源：公司2024年半年报）据披露，公司的碳纤维及复合质料，不但适用于新能源汽车动力电池底护板等，在新兴的低空经济领域更是有用武之地。近年来，无人机技术得到广泛应用。由于无人机必要在戈壁、极寒地带、海滨等极端环境下作业，其对零部件的性能要求极高，尤其是在轻量化和高载荷方面。
针对这一细分需求，公司研发出专门的高性能碳纤维及复合质料，解决了“耐腐蚀”“轻量化”“高强度”等技术难题，可应用在无人机等低空飞行器中。目前，公司的飞行汽车质料正在认证推进中。

（来源：东方财产Choice）别的，公司的特种工程塑料，已经应用于呆板人领域。呆板人的上游核心硬件主要包括伺服电机、减速器、控制器、传感器等，对质料性能的要求较高，而特种工程塑料具备综合上风，可以有效满意其需求。据披露，公司的特种工程塑料可应用于呆板人的伺服电机及连接器，目前已应用在部分工业呆板人和服务呆板人上。

（来源：东方财产Choice）顺便一提，人形呆板人是呆板人行业的发展趋势之一，而公司通过产业资本投资，正在试水这一赛道。宇树科技是国内知名的人形呆板人企业，金石基金持有其5%的股权。据披露，金石基金目标规模为50亿元，其中，公司作为LP对金石基金认缴出资3亿元。

（来源：东方财产Choice）公司之所以能不断突破技术难关、满意客户高端化和差异化需求的背后，离不开其对研发的投入。长期以来，公司的研发驱动特性明显。截至2023年末，公司拥有研发职员1521名。研发职员构成中，硕士和博士学历的数目占比超过四成。

（来源：公司2023年报）2024年前三季度，公司研发费用16.0亿元，同比增长33%；研发费用率4.0%，远远高于当期销售费用率的1.4%。

（来源：市值风云App）
近两年，化工新质料行业触底反弹的迹象明显，金发科技作为业内龙头之一，正在受益。现阶段，公司的改性塑料核心业务妥当增长，且随着一体化产业链布局的渐渐完善，盈利能力大幅提升，成长特性明显。在持续的新技术、新产品研发下，公司不断扩宽在低空经济、呆板人等新兴领域的应用，后续有望打开更大的增量空间。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法界说务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力图报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完备性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所接纳的任何行动承担当何责任。
以上内容为市值风云APP原创未获授权 转载必究
来源：https://view.inews.qq.com/k/20241030A08NNE00
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！