美联储：美国债务可连续性升至头号金融稳定风险，通胀威胁下降、比肩贸易战

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美联储调查发现，在美国大选到来前，近几个月金融专业人士对美国通胀的担心明显减少，认为通胀对金融稳定的威胁已经不及全球贸易战，同时他们对美国联邦政府巨额债务的担心明显加剧，债务可连续性被视为头号金融稳定风险。
11月22日周五，美联储发布半年度的金融稳定陈诉。陈诉披露，从8月底到10月底，纽约联储的工作人员对来自经纪交易商、基金和咨询公司等机构和学界的人士举行调查，发现占比54%的受访者、即一半以上的专业人士认为，未来12个月到18个月，美国政府债务的可连续性是突出的金融稳定风险，在调查的主要风险中占比最高。
相比之下，在美联储4月公布的今年金融稳定陈诉中，1月末到3月末的调查显示，只有40%的受访者认为，未来一年到一年半，债务可连续性是突出风险。也就是说，过了半年，最担心政府债务问题威胁金融稳定的专业人士占比提高了14个百分点。
本次陈诉显示，对政策不确定性的威胁程度下降，46%的受访者认为是突出风险，上次调查有60%的受访者如许认为，占比下降了14个百分点。认为中东紧张局面是突出风险的受访者则增加了15个百分点，从上次的32%升至46%。
对高通胀的担心明显下降，认为连续通胀及货币紧缩是突出风险的受访者占比降至33%，较上次调查的72%减少了一半以上。


陈诉写道：

“对美国财政债务可连续性的担心是被（受访者）提及最多的风险。调查指出，增加国债发行可能会开始挤出私人投资，大概在经济低迷时期限制应对的政策措施。”

关于中东局面，陈诉写道，受访者指出，中东紧张局面带来的最直接的风险是该地域冲突扩大，一些受访者强调，“中东紧张局面可能演变为全球冲突，这是尾部风险。”中东局面影响金融稳定主要来自能源供应中断，以及可能影响更广泛的商品市场。
陈诉称，通胀上升和美联储收紧货币的影响是最近被提及最多的风险，但本次调查中被提及的次数比上次少。继承将通胀列为风险的受访者认为，尽管数据显示通胀有所改善，仍有可能耗费比预期更长的时间才能恢复到和美联储实现双重使命一致的水平。
华尔街见闻留意到，在陈诉展示的今年两次金融稳定调查结果列表中，全球贸易的风险被受访者多次提及是本次陈诉差异于上次之处，上次这一风险并未列入受访者认为的主要风险名单中。
在本次陈诉的调查中，认为全球贸易风险突出的受访者占比不敷35%，持平重视通胀风险的人数占比，排在美国衰退的风险之后。
陈诉写道，本次调查的受访者特别提到了全球贸易面临的风险，一些受访者指出，关税壁垒可能会引发报复性的保护主义政策，从而对全球贸易流动产生负面影响，并再次带来通胀上行压力。另一些人认为，全球贸易恶化可能会抑制经济活动，并增加经济下滑的风险。


对冲基金杠杆水平处于接近2013年来最高 稳定币资产大增、市值接近纪录高位

陈诉称，通过递交美国证监会（SEC）PF表格所网络到的数据显示，各类对冲基金利用的杠杆达到2013年以来、即有可获得数据以来的最高水平、或接近如许的高位水平。
相比4月的金融稳定陈诉，本次陈诉期，无论是使用的表内杠杆率，还是对冲基金的均匀总杠杆率，杠杆都有所增加。今年第一季度，排名第15至50 位的大型对冲基金杠杆率明显上升，比率达到约10倍，为2013 年以来最高水平。
陈诉认为，对冲基金的高杠杆部分反映了，美国国债现货期货基差交易活动增加。而且8月初波动率飙升似乎并未导致基差交易大幅平仓。相反，飙升似乎与一些高杠杆对冲基金不得不迅速降低其他头寸的杠杆率有关。
陈诉还提到，自4月上次陈诉发布以来，与法定货币挂钩的一种加密货币数字资产——稳定币的资产规模大幅增长。截至11月初，稳定币的总市值超过1700亿美元，略低于稳定币UST姊妹代币Terra崩盘之前2022年4月所创的最高纪录。
陈诉认为，在结构上看，稳定币依然很容易易受到挤兑影响，缺乏全面的联邦政府审慎监管框架监管。稳定币在美国经济中的影响力仍相对较小，不外近年来经历了强劲增长，并具有迅速扩大规模的潜力。


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来源：https://view.inews.qq.com/k/20241123A00ZOP00
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