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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]北京时间12月19日凌晨3点，美联储宣布，决定将基准利率下调25个基点，联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%下调至4.25%至4.50%。继2024年9月美联储四年来初次启动宽松周期后，连续第三次降息，累计降息100个基点。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]降息传统意义上对股市是大利好，而且对美元是利空，但是出人意料的是，美元不仅没跌反而大涨，一举突破 108 整数关口，创4 年来新高，令人匪夷所思。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]原因就是，美联储主席鲍威尔在消息发布会上的讲话开释了诸多政策信号,引导了明年的降息预期。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]他表现，政策立场的限制性显着减弱，在考虑更多利率调整时可以更加审慎，美联储并未对利率采取任何预设的路线。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]点阵图显示，明年降息预期为两次，一共 50 个基点！
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]但是，实际上，已往三个月，美元进入降息周期后，美联储的每一次降息都会带来降息放缓的预期，到了下一次却依然降息。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]9 月的时候讨论是 25 个基点还是 50 个基点，暗示美元降息放缓，从而推高美元指数。到了 11 月讨论是否会降息，结果还是降息 25 基点，然后暗示 12 月不降息。到了 12 月，依然降息 25 基点，然后暗示明年少降息。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这已经形成了一个套路，一边加快降息，一边引导降息会放缓的预期来持续维持或者推高美元指数。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]同时，还是在市场上开释全世界经济下行的舆论氛围，来确保资金流向美国！
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]核心的目标就是一个，发美债。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]所以，美债的利率在已往三个月的降息周期中是上涨的，
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]目标就是提高美债收益率，从而让美债发行变得更轻易。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在鲍威尔的讲话中，美国11月核心PCE可能上涨2.8%。可能还需要一两年的时间才能到达2%的通胀目标。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]鲍威尔表现，就业市场已从过热状态冷却下来，通胀更接近2%的目标。赋闲率有所上升，但仍然保持在较低水平。劳动力市场不是通胀压力的来源。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在谈到美国经济时，他表现，房地产活动一直疲软，消费者支出仍然保持弹性，经济活动以妥当的速度持续扩张。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]通胀依然高，而就业还很猛，当然就不能更快降息，但是，这通胀和就业数据是从哪里来的，难道真的美国内生经济很强吗？
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]其实不是，伴随着美元三个月降息 100 个基点的同时，拜登政府增发了 1 万亿美债。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]12 月，美国的国家政府债务达 36.24万亿美元，按照现在的发行速度，每年要增加超过 4 万亿，25 年的预期利息超过 1.2 万亿。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]所以 ，问题来了，美债利率上升，那么利息支出就会变多，美国政府就必须发行更多美债来支付利息，这是一个利滚利的循环，会导致美债总额指数级上升。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]但是，降息会导致美债利率下降预期，就会让美债失去吸引力，从而导致美债发行受挫，进而导致当下的政府难以为继。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]所以，美国政府在加快降息的同时，只能制造经济繁荣的表现。登登政府依靠的是加大发行美债，然后对市场撒钱来粉饰经济数据，从而让美元指数继承走强，吸引全世界资本流入。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]而特朗普政府对此可能有所改变，马斯克的 DOGE 部门将对政府支出进行大规模减少来降低政府负担。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]如果特朗普依然想让制造业回流，就必须更加快速降低利率，减轻政府利率负担，让资金流入实体经济。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20241219A01ZHA00
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