潮新闻客户端 记者 陈晓
作为一种新型货币政策工具，互换便利带来的增量资金对股票市场有着积极影响。
1月2日，央行公告称，为更好发挥证券基金机构稳市作用，人民银行会同证监会持续推进证券、基金、保险公司互换便利落地。根据参与机构需讨情况，央行启动了第二次互换便利操纵，并于2025年1月2日完成招标。本次操纵金额为550亿元，接纳费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。
通过互换便利工具所获取的资金只能用于投资股票市场，这也意味着，股市的增量资金来了。一位非银分析师分析，这笔资金预计将为资本市场带来数千亿元的新资金。他认为，这不但有助于稳定股市，保障金融市场的稳定，还能增强非银金融机构的融资和杠杆能力，提升其投资价值。
“互换便利”正式启动，20家首批机构亮相
回首此前，在2024年9月24日国新办发布会上，央行行长潘功胜宣布拟创设“互换便利”。2024年10月10日，央行官网正式发布公告称，创设“互换便利”。今后首次操纵快速落地，操纵金额500亿元。
互换便利是中国人民银行创设的一种新型货币政策工具，旨在支持资本市场的发展。它允许符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从中国人民银行换入国债、央行票据等高等级活动性资产。通过互换便利，金融机构可以将持有的活动性较差的资产换成活动性更好的国债或央行票据，从而在市场上更容易进行回购或卖出融资。通过互换便利获取的资金可以，而且只能用于投资股票市场，这有助于将资金直接引入资本市场。
2024年10月18日，首批机构名录亮相。中国证监会同意中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券、中原基金、易方达基金、嘉实基金这20家公司开展互换便利操纵。
截至2024年年末，上述500亿元已基本用完，市场反应良好。作为首批获得“互换便利”的证券公司之一，获得中国证监会回函批复后，财通证券相关部门快速响应，积极推进业务落地。据记者了解，距离正式公布首批机构名单不到一周时间，财通证券已与中债信用增进公司签署《债券借贷协议》，完成了首次交易相关的质押操纵手续，以及交易前期相关配套工作，可开展利用“互换便利”借贷资金的相关交易。
“从申报到走完所有流程，再到最后获批，差不多花了三周时间。截至目前，我们通过互换便利获取的资金，已经有5000万投向浙江上市公司。”财通证券经营管理部相关负责人向记者表示，通过参与“互换便利”，尤其是成为首批获得“互换便利”的证券公司，对公司品牌、口碑都有一定提升。别的，还可以扩大投资规模、促进公司利润，同时，作为省属券商还能更好地挖掘浙股价值，打响浙江上市公司知名度。
多位金融界人士表示，互换便利有利于盘活资产，统筹安排股市、债市等差别市场间的活动性，为资本市场持续带来“活水”，增强投资活动长期性和市场内在稳定性。
费率更低，二次互换便利操纵市场预期
2025刚刚开年，第二次互换便利操纵加速落地，再次引发市场广泛关注。
中国证监会消息表现，为落实中央经济工作集会精神和天下金融系统工作集会要求，相关机构积极申请，中国证监会同中国人民银行在首批20家参与机构底子上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。每批次操纵时，根据意向参与规模筛选出20家左右的机构参与中国人民银行招标操纵。
目前，第二次“互换便利”操纵的各项准备工作就绪，2024年12月31日开始操纵。中国证监会要求相关机构充分发挥专业投资能力，加强合规风控管理，有效发挥稳市货币政策工具功能，加强和改善市场预期管理，促进资本市场稳定健康发展。
据记者了解，截至1月3日，已有红塔证券、国金证券、长城证券、方正证券、国联证券、东吴证券、国投证券7家券商发布公告称新增获批参与“互换便利”操纵。
具体来看，国联证券、红塔证券均在公告中公布了羁系函件的具体内容，包括公司应当根据业务安排，结合自身发展战略和风险承受能力，合理确定申请额度，经央行同意后实施；公司应相关规定和要求，在批准的额度范围内，于指定交易场所开展“互换便利”相关交易，不得利用“互换便利”工具从事违法违规活动；应当按月向中国证监会证券基金机构羁系司和有关证监局报送“互换便利”资金运用情况。如遇庞大情况和问题，应实时报告。
浙商证券分析人士先容，较之首次操纵，从20家参与机构到形成40家备选机构池，更广的覆盖范围意味着更强的市场影响力，进一步增强市场的活动性和活跃度，能够更好地发挥政策的作用，使更多的机构受益。同时，与第一批相比额度从500亿提升至550亿，远超市场预期。“此前市场普遍预估第二次操纵量不少于500亿元，现实落地金额彰显了政策力度，而且费率从20bp降至10bp，支持力度进一步加大。通过参与‘互换便利’，券商基金机构可以更好地管理利率风险，低落融资成本，提高其资金运用效率。”
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