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2025年，A股迎来开门绿，也为1月行情蒙上一层阴影。自12月31日起，A股一连三日大跌，上证指数再次来到3200点附近，两市成交规模也缩量至1.3万亿以下，市场情绪再次变得低迷。叠加特朗普1月20日就任，很多人担心市场迎来新一轮“特朗普冲击”，于是，对1月A股前景就更不敢乐观了。话说回来，在大家不敢乐观的时候乐观，不正是投资的真谛所在吗？在别人不敢买的时候买，才有机会买入便宜货。过去一年来，写了很多月度展望类文章，这几天做年终总结时，也在想，这些月度展望类的文章靠谱吗？既然市场短期走势很难预测，那么预测月度走势的意义在那里呢？短期预测难度很大，既便观点是对的，也是运气使然。在这个意义上，月度展望的目的不在于预测，而在于感知——梳理已经发生的事实，感知市场情绪，情况允许时，积极利用市场短期极端波动带来的机会。知道市场即将发生什么，是一种贪图；了解市场正在发生什么，既可以做到，也有其须要性。月度展望的意义，就在于此。近期，A股市场体现不佳，某种意义上，正是12月A股震荡行情的一种延续。回顾刚刚过去的12月份，伴随着成交量的逐步下移，A股市场经历了风险偏好的不断回落，科技和发展风格跌幅靠前，具有避险属性的红利风格逆势走强。具体看，宽基指数层面，红利指数、中特估指数、上证指数分别上涨5.08%、0.93%和0.76%，中证2000、科创100、中证1000、创业板指分别下跌4.98%、4.71%、3.74%和3.71%，分化显著。红利板块取得显著超额收益，小盘股指数、创业板、科创板指数跌幅靠前。
行业层面，银行（6.68%）、通讯（4.39%）、家用电器、公用事业等涨幅靠前，房地产（-9.81%）、盘算机（-7.07%）、美容照顾护士、电力设备、传媒等跌幅靠前。结合成交量看，周度层面，两市日均成交额分别为1.69万亿元、1.91万亿元、1.51万亿元和1.37万亿元，前高后低。上半月大消耗板块为领涨主线，商贸零售、传媒、社会服务、纺织服饰等涨幅靠前，市场活泼度较高；进入下半月，消耗板块调整，新主线未能接续，市场活泼度快速下降，红利风格韧性凸显。整体来看，12月的市场仍在演绎跨年行情，只不过幅度有限。本轮跨年行情的焦点驱动力是资金会合增配权益资产，红利和权重指数走强，可视作行情层面的验证；只不过，红利风格的走强，并未有用带动活泼资金跟随参与，缺乏扩散效应，未能演绎为更大空间的普涨行情。至于原因，部分与12月以来A股炒小炒差风气退潮有关。既有对直播炒股的整治，也有退市新规即将落地的影响，更重要的是绝大多数参与者没挣到钱，尤其是9月末以来入市的新股民，参与概念题材炒作，亏损严重。这种情况下，越来越多的散户投资者转向了被动指数投资，中证A500指数上市3个月时间挂钩基金总规模即突破3400亿元，就是一个例证。投资者的这种偏好，进一步强化了权重风格与小微盘风格的分化，驱使更多资金流向大盘权重。炒作退潮，中长期看利好股市走稳走好，短期内也使得市场活泼度下降，行情更容易冷下来。展望1月，月初市场普跌、大跌，将潜在风险与不确定性卸去泰半，后续走势反倒可以更乐观一些。具体看，随着国债收益率的不断走低，资产荒背景下，资金增配权益资产的趋势仍在延续，红利和龙头个股仍有支撑。因此，大盘指数下跌空间有限，投资者应积极把握大跌带来的交易性买入机会。主线视角看，大消耗胜率仍旧较高。在政策靠前发力的要求下，叠加春节消耗旺季来临，提振消耗的政策有望密集出台。相应的，大消耗板块中的餐饮酒店（消耗券及长假旅游）、食品饮料（礼赠属性）、商贸零售、传媒（春节档）以及明确享受以旧换新补贴，兼具科技、礼赠属性的消耗电子等，均有望继续活泼，迎来第二波行情。除大消耗外，短期内其他板块的行情可见度较差，仍需边走边看。主因是特朗普1月20日上台，恰逢国内春节长假临近，投资者避险情绪或有升温。思量到市场提前交易这一预期，除非有较硬的基本面逻辑支撑，否则任何概念主题性炒作都难有一连性。对投资者来说，重点仍是把握逢跌买入的机会。展望2025年全年，在政策发力背景下，基本面复苏的概率较大，相应地，A股市场震荡向上是大概率事件。基于此，任何大幅下跌，带来的都是中期视角的买入机会。因此，站在全年角度看，逢低买入、耐心持有，属于胜率很高的A股投资策略。投资者须要的，只是多一点耐心，付出一些时间成本，甚至忍耐一时的账面浮亏，就能高确定性获得抱负的投资回报。所以，有什么好担心的呢？【注：市场有风险，投资需审慎。在任何情况下，本文所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】
本文由公众号“薛洪言微语”原创，作者为星图金融研究院副院长薛洪言
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250106A01Q8U00
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