|
|
撰文 | 雁 秋
编辑 | 李信马
题图 | IC Photo
近期，荣耀股改完成、并正式启动IPO的消息，成为科技圈和资本市场的一个重磅炸弹。
在此之前，荣耀已多次优化股权布局，接连完成多轮重要融资、吸引多元化资本进入。股改完成，代表荣耀上市计划的首个关键环节已经告终，后续将适时启动IPO流程。
靴子终将落地，荣耀的上风会进一步加强：
其一，股权布局更合理，有助于高效决议，敏捷响应市场变化；其二，未来的融资和产业合作更便利，资本的流入不但能支撑技术研发，还能加速产品的迭代升级。
图源：IC photo
然而，有关何时上市、上市地点等问题，仍需要结合市场环境、公司财务状况以及行业竞争格局综合考虑。
而且上市并非止境，作为前车之鉴的小米，曾在2018年港股上市后履历了长达一年的下跌，股价一度较高点下跌近60%。更何况，市场环境早已大不类似：整个手机市场仍旧处于下行周期，产品同质化严重，用户换机动力不足，市场饱和导致价格战乱起......
对于荣耀来说，成功IPO意味着更多的未知与可能。
一、国资主导的多元化布局
荣耀官方在2024年12月28日宣布，自2024年第四季度启动的股份制改造已顺遂完成，公司名称由“荣耀终端公司”更名为“荣耀终端股份有限公司”。
消息一出，便引发资本市场热议。业内普遍以为，荣耀上市将进入倒计时阶段。根据相关监管规定，待股改完成后，荣耀便可进入“上市辅导”等上市流程，正式冲刺资本市场。
回顾荣耀的股改历程，与著名经济学家厉以宁在分析商业银行股份制改革时提出的“三步走”计划很相似，该计划简述为：
- 第一步，先改为两个主体以上的有限责任公司；
- 第二步，改为多元投资主体的股份有限公司；
- 第三步，上市。
2020年荣耀从华为独立时，收购股东主要由深圳国资委主导，大量中小渠道商入股但整体股权占比力低。同年11月，华为将荣耀转让给深圳市智信新信息技术有限公司。
这办法并非简单的业务分割，背后有深远考量。
一方面，深圳国资持股高达90%以上，成为荣耀坚实的后盾；另一方面，其余股东由经销商、署理商组成，便于荣耀重新构建供应链体系（实践证明该决定的正确性，文章第二部分会有提及）。
彼时荣耀完成「第一步」，接下来几年的时间，荣耀不断进行资本运作，致力于引进多元化投资。
2022年，荣耀新增6名股东，包括京东方如许的巨头，以及由国务院国资委实控的中金祺智、深圳市国资委实控的国信资本等国资企业。
2024年8月，荣耀宣称获得中国移动的投资，10月，荣耀再次声明获得中国电信、中金资本旗下基金、基石旗下基金、特发基金，以及新一轮署理商投资平台金石星耀等机构的投资。
2024年以来，荣耀进行了多轮融资和股东调解，股权布局已呈现多元化趋势，完成了「第二步计划」。天眼查显示，荣耀目前注册资本为322.4亿元，有23位股东，涵盖地方国资、第三方资本、经销商、供应商、运营商等多种类型。其中，国资仍站主导。
图源：天眼查
二、从独立到自立
自2020年11月从华为体系独立，荣耀曾跌落到市场份额仅有3%（2021年Q1）的低谷，也抵达过17.1%和华为并列第一（2024年Q1）的辉煌，实打实走过一段重生之路。
- 2004年，华为推出了一款U8860 Honor，这是第一款荣耀手机；
- 2013年12月16日，荣耀（Honor）品牌发布，荣耀品牌正式建立；
- 2020年，华为遇到难熬的坎，同年11月17日，华为宣布出售荣耀品牌相关业务资产；
- 8天后，在华为深圳坂田总部，荣耀与华为正式告别。
翻阅以往资料发现，任正非在荣耀送别会上曾发表讲话，称“以后就不要藕断丝连”“不能像小青年一样，婚姻恋爱，一会热一会冷，缠缱绻绵，划不清界线”“也不要心疼华为，去想你们的未来吧！”
荣耀转身离开，抛开已往的统统重头来过。听着豪气，但现实往往是血淋淋的。
2021年第一季度，荣耀市场份额断崖式下跌至3%。用荣耀CEO赵明的话说，“那时候是在一片忙乱中度过的。在那个过程中，荣耀生死未卜。我们能不能在未来的市场竞争中存活，那都是一个巨大的疑问”。
有人跌落谷底便无人问津，但有人偏偏能逆风翻盘一飞冲天，荣耀就属于这一种。
存量市场下，摆放在国产厂商眼前的可选择路径不多，要么以创新性的产品开辟新的需求，要么拼命内卷，从友商手中劫掠蛋糕。绝望边沿，荣耀选择了三条腿走路：
供应链上，荣耀与英特尔、美光等供应商实现了供应链的100%恢复；渠道上，放弃以往的线上主战场，鼎力大举发展线下渠道；产品线上，进行了“211天急行军”，研发出独立后的第一款重磅产品荣耀50系列，引起市场的热烈反响。
图源：IC photo
荣耀从华为剥离，仅用半年时间就恢复元气，从3%的市占率逆袭到国内市场第二的位置。此后，便保持一年一更的频率，陆续推出Magic V、Magic Vs、Magic 5等折叠高端产品。2024年Q3，荣耀在中国手机市场的份额为15%，排名仅次于vivo和华为；同期在中国市场600美元（约合人民币4379元）以上的价位段中占到5%的市场份额，排在苹果和华为之后。
如今荣耀在手机界的存在感很足，不但活了下来，而且活的渐入佳境。大概再回忆起独立之初市场的种种质疑，每一位荣耀人的心田早已淡然。
三、先突破，再造富
若荣耀能顺遂在2025年上市，手机界将迎来一场久违的资本盛宴。接下来的重点任务之一，就是要为顺遂上市铺路，给资本市场讲好故事，寻求估值最大化。
荣耀的估值会是多少？据《华尔街见闻》报道，一份pre-IPO融资计划显示，荣耀拟于2024年递交材料申报创业板上市，估值定在2000亿元，但未获荣耀方面证实。
此前有消息称，荣耀定下的目标是到2026年每年出货1亿部手机，比2023年增长75%，到2028年成为全球三大手机厂商之一。
看得出，手机无疑是荣耀未来的主要增长点，但想要实现这一目标并不容易。
据IDC数据，2024年的前三个季度中，荣耀在中国手机市场的市占率分别为17.1%、14.5%、14.6%。其中，在第三季度，荣耀市占率同比下跌22.5%，跌至中国智能手机市场第5位，也是国内前五手机厂商中跌幅最大的手机厂商。
别的，荣耀虽进军高端市场多年，但总体发展比力乏力。从Canalys数据来看，2024年第一季度，中国600美元以上价位段智能手机市场中，苹果的市场份额为54%，华为26%，荣耀仅有6%。
折叠屏范畴虽略有成绩，但市场仍旧不算大。IDC显示2024年二季度中国折叠屏手机出货量为257万台，仅占同期中国智能手机市场的3.6%，所以并不能把增长点全部寄希望于该范畴。
要获得更大估值，除了手机这种焦点业务，生态系统同样重要。市场普遍将荣耀与小米相提并论，小米拥有更丰富的生态链，而且正在涉足汽车制造。相比之下，荣耀似乎完全错失了智能汽车市场，且一直没能在多元化上打出影响力。
已往荣耀一直在强调万物互联，乃至提出了“1+8+N”全场景战略。然而2023年以来，赵明提及全场景战略的频次显著减少，荣耀智能家居并未如预期般占领市场份额，笔记本、耳机、平板等市场表现也平平。
荣耀在海外几乎从零开始，直至今日显有成效。据荣耀统计，2024年12月，荣耀海外市场销量占比已追平中国区市场，各占比50%，这也是独立四年以来首次。不过，维持利润是荣耀将面临的一个比力大的挑战，因为先期市场投入比力大，也需要有更多的精细化运营。
整体上说，荣耀算是中规中矩的手机品牌，在业务、股权布局上均关联甚密，并要负担起养活庞大渠道商的负担，未来发展也并非坦途。对于荣耀来说，相比上市造富，要更关注业务发展，只有认清方向在哪里，才气以之为锚点，找到恒久的生存法则。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250106A086NN00
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ |
|
/1 
