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近期，投资者开始思考一个“尴尬”的问题：如果美联储本年不得不加息，将如何“自圆其说”？
尽管CME Group的FedWatch表现加息的概率几乎为零，然而，随着经济形势的变化，投资者开始重新审视：美联储是否会承认去年一系列激进的降息办法是错误的，并大概在短期内逆转政策。
美联储的决策不仅仅取决于经济的“火热”程度，或新任特朗普当局的关税、移民及税收政策是否会导致通货膨胀。《华尔街时报》专栏作家James Mackintosh在14日指出，对投资者来说，问题的核心是：加息的停滞是否比降息的停滞更大？
面临通胀抬头的趋势，华尔街预计将时隔5个月重回3字头。尽管短期内加息的大概性较小，但如果美联储真的开始讨论加息，市场大概会在实际加息之前就产生巨大反应。
美联储政策“一夜变天”？
Mackintosh表现，美联储通常会提前发出庞大政策变动的信号，并在决定加息前颠末充分的验证。自1994年开始发布会后政策声明以来，美联储仅在1998年短短一年内实现了从降息到加息的转变。
其时，由于恒久资源管理公司（Long-Term Capital Management）的瓦解威胁到华尔街，美联储迅速降低利率，但在确认经济稳定后，七个月后才开始加息。
一些分析师认为，美联储在应对2021-2022年通胀打击时反应不敷迅速，因此在面临复苏威胁时大概会迅速接纳举措。
Columbia Threadneedle Investments全球利率计谋师Ed Al-Hussainy表现：
"他们不会在获得更多数据之前暗示加息。但如果数据变得压倒性，他们会迅速突破这同心专心理停滞。"
Mackintosh表现，对于认为加息停滞更大的投资者，可以考虑购买到期时间较短的国债，例如一年或两年的国债。这样可以实现双赢：
“如果经济形势良好，美联储将维持低利率，投资者将获得收益；如果经济形势恶化，美联储大概降息，国债价格随之上涨。”
然而，这个计谋也存在风险。Mackintosh指出，最大的风险在于美联储真的加息，导致国债价格下跌。更埋伏且更大概发生的情况是，美联储按兵不动，但买卖业务员开始为加息做预备，抛售国债，就像最近恒久债券市场出现的情况一样。
加息预期暗流涌动
在已往的八个月内，2年期美债收益率从5%降至3.5%，目前徘徊在4.3%附近。
当下，关于加息的迹象在担保隔夜融资利率（SOFR）的期权中有所表现。亚特兰大联储指出，年底前的SOFR期权表现出35%的加息概率，较美联储去年12月降息后提拔了5个百分点。然而，加息仍然远非市场的普遍预期。
PGIM Fixed Income联合首席投资官Gregory Peters表现，市场已经在一定程度上订价了这种不对称性，但颠簸很大。
"我认为共识是，（降息和加息的）偏差对投资者有利。但我们正在经历一个非常宽泛的范围。"
在通胀担忧和对美联储办法不确定性持续升温的配景下，美国恐慌指数VIX已上行至接近20的程度，表明市场担忧感情浓烈。
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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250115A05RF100
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