私募大佬林园和他的2024：忙于修复净值

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文|翠鸟资本

中国私募圈，总有各种大佬身影。林园就是一位代表性人物。
这位由“民间牛散”转型的私募老板，在已往二十余年总能在A股呼风唤雨，外界对其投资策略十分好奇，但一直不得要领。
神乎其神的业绩一连许久后，林园在已往数年可谓相当低调。
这位大佬的确遇到了操盘困难，修复净值成为其重要工作。
自2024年三季度末市场出现大反转后，林园一度“抛头露面”唱多市场，但他的业绩究竟如何呢？
绝对收益在哪里？
私募排排网收录了林园一只成立于2017年11月的产物，投资结果却出人意料。数据表现，该产物2024年全年产物收益为-7.72%，与正收益彻底无缘。

复盘发现，去年一月份市场巨震之时，林园的产物也受到了显着冲击，一度最大回撤达到20个百分点。
虽然这只产物在后续行情中有所反弹，但显得乏力许多。
2024年10月初，A股出现了一场“闪电战”之后，林园旋即通过各大社交媒体发声，不断输出其对长线牛市的观点。
彼时，许多投资者听得可谓津津有味，他有着如下观点：
其一，牛市是套不住人的。
其二，现在这个（指数）位置非常便宜。我不认为（投资人）3000点入市是一个高点。
其三，股市涨多了就要跌，跌多了要涨，这就是股市永远不变的规律，不管熊市牛市都会出现的情况。
其四，现在仍是买资产的好时候，市场没有泡沫，4500点以上才是牛市的开始。
其五，现在这个位置资产非常便宜等等。
现在来看，林园当时的诸多观点可谓显得有些“焦虑”成分，一看市场展现了反弹，他就马上跳出来说指数点位的便宜程度。
要知道，这次发言之前有将近两年的时间，林园发声的次数非常之少，很显着他在所谓的大熊市里不愿意发声。
那么，这算是一种牛市发声吗？至少从林园的业绩曲线来看，他自己打理的产物并没有在2024年冲上牛市热搜榜。
追溯至2020年一季度，当时市场受到新冠疫情影响，曾经出现一个巨震，林园随后发声，讲到市场恰恰处于市场底部，而且呼唤投资者要拥有牛市思维。
固然，那次他确实押对了，市场随后展开了非常强势的反弹，并出现了“抱团股”行情，林园最爱的消耗医药股就是那一轮行情的主力。
2019-2021年初的指数型行情，让林园在内的诸多大消耗板块基金经理，赚得盆满钵满。
高点募资
观察一家基金机构对客户是否负责任，募集资金的时点有一定的说服性。
还记得数年前常常听到的“爆款发行”、“日光基”、“秒光”这种形容吗？恰恰就是形容基金机构发行时的盛况。
所谓盛况的出现，均与投资感情有关，感情背后自然就是指数点位。
公募机构的发行更多是高管团队的决策结果，许多时候明星基金经理本人并没有十足的话语权，更多是共同上级团队。而私募基金却不一样，基金经理通常就是私募大老板，林园投资就是一例。
据私募排排网，林园曾在2021年1月发行过多只产物，“林园投资218号”就是其中之一。
截至2025年1月3日，该产物的净值为0.9982，这意味着四年前掏出真金白银的客户，初始本金依然处于浮亏状态（不算上后期追加投资额）。

2024年上述产物创造了6.78%的年度回报，同期沪深300指数涨幅为14.68%。
显而易见，这只高点募资（上一轮指数牛市期间）产物在已往一年大反弹行情中跑输了A股宽基指数。
众所周知，沪深300指数代表着A股的大市值核心股票，类似于中国版的标普500指数，一只基金在自然年未能跑赢沪深300，也就意味着直接输给了大盘。
无独有偶。
上述提及的产物接近1元面值，而林园2020年7月发行的另一只产物则表现得更加让人“不知所措”。这只产物在2024年末的净值仅剩下0.8414，近一年收益排名在全行业处于中下游程度。

换言之，林园在高点募资的产物，暂时无法向高净值客户“交待”。
基金经理应该思考什么？
类似于林园的案例，在中国基金圈并非个案，深刻反映了基金管理人与基民之间的“告急关系”。
上述现象大概能给投资者带来如下思考：
其一，既然基金经理有着一定的名气和号召力，为何不在市场低点多吸纳资金，而偏偏在指数相对高点募资？
其二，高点募资的股票多头产物，遇到指数行情震荡向下的时候，为何不采取充实的对冲手段以保护净值？
其三，基金客户持有一只股票策略产物，能够等待收获的时间通常有限，基金经理应如何在有限时间内为客户创造绝对收益，而不是让客户反复等待？
这些问题也大概是当今中国基金圈的“棘手”困难。

来源：https://view.inews.qq.com/k/20250116A02K4X00
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