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颠末长时间的等待，碧桂园控股2023年报以及2024半年报终于公布，一年半一共亏掉了近2000亿，这要比恒大两年亏损8120亿强多了。
有了恒大的前车可鉴，后来者也不敢太过造次，至少不能亏成负资产，要给债权人一点信心，体面上也好看些。
与此同时，碧桂园还推出了境外债务的重组方案，让债权人欲哭无泪。
之前房企债务重组，延期、降息、债转股是常规手段，通常不会“减计本金”，否则把债权人逼急了，大不了一拍两散。
或许这几年房地产的持续低迷，让大家有了心理预期，碧桂园推出的5项方案，就涉及削减本金，而且力度很大。
具体方案如下：
1、现金回购，本金最多只能打一折。
2、100%本金转为股权，转股日要在3.5年后。
3、67%%本金转为股权，转股日要在7.5年后，其余债权也要延期。
4、延期9.5年，但本金削减35%。
5、不削减本金，但延期11.5年。
以上有关债务延期的方案，还要降息。
如果你是债权人，会选择哪一种方案！
转股有很大的不确定性，一是转股时间太长，万一公司不在了怎么办？
二是转股代价，如果高于未来可以上市流畅时的时价，将会亏损，而这是大概率变乱。
债务延期，延期时间越长，削减本金幅度越小，甚至不削减，但谁能包管到期后能够顺利接纳？
作为理性的债权人，如果非要在这五个方案中选择的话，就选现金回购，哪怕只能收回10%的本金，也比将来竹篮打水一场空要好。
但是，该方案只是说“最少90%本金削减”，“最少”意味着债权人最终到手的可能要低于10%。
如果所有境外债权人都选择现金回购，如果都按10%的比例，碧桂园未必一下子就能拿出那么多现金。
根据最新财报，碧桂园控股净资产约741亿，但这是账面价值，拿到市场去卖能卖多少钱？
更大的问题是，有没有人接盘？
债务重组只不过是将问题延后，房地产市场不回暖就没有经营性现金流入，无法偿债。
1月10日，已经完成部分境内外债务重组的融创中国被中国信达（香港）资产管理有限公司向香港特别行政区高等法院提出清盘呈请，涉及一笔3000万美元的债务。
随着中国恒大清盘令生效，越来越多的债权人认清了现实，不再抱什么希望了，最好就是快刀斩乱麻，一了百了。
否则拖上几年再破产清盘，债务人公司维持运转就要花掉不少钱，到时候债权人分到的钱更少，还要牵扯很多精神。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250118A070PQ00
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