影响2025年的最大变量出来了！

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现在是2025年的1月份。春节的钟声越近了，2025年的趋势越来越清楚明朗。


前几天我在直播里给大家说过，影响今年放水最大的变量已经出现了。这个变量出现之后，影响央妈放水的外部环境就发生了变化。


懂得的朋友知道我想说什么。对，我想说的就是美联储的降息预期减弱了。


前段时间美国超预期的非农数据，显示出来了美国就业数据的强劲。先别讨论这个数据的真假，反正这个数据出来之后，美联储大幅降息的依据是少了一个。


就业如此强劲，经济仍然繁荣，那你还降个什么息。
美联储官员的发言就布满了暧昧。芝加哥联储主席古尔斯比说，最新的就业报告表明劳动力市场在充分就业的状态下企稳，并不是经济过热的征象，只要通胀不走高，利率在未来12-18个月将会有一定程度的下降。


看看这用词啊，不愧是预期管理的高手。一定程度这四个字加起来就很中性，说了跟没说一样。


反正市场已经开赌2025年美联储是浅浅的降息了。

机构们纷纷改口，比如芝商所“美联储”观察工具就显示，市场预期的1月份美联储不降息的概率已经上升到了97.3%，美联储初次降息的时点预期也从6月份推迟到了9月份。当然也有机构说是3月份推迟到6月份的。


不管是3月还是6月，美联储降息的幅度远没有大家期待的那么大。





那美联储大幅降息的预期落空，美元指数和美债收益率开始走强，相对应的，非美元货币出现贬值。


人民币的汇率在今年年初就出现了不小的颠簸。1月初离岸人民币和在岸人民币同时走弱。在岸人民币竟然突破了7.3的关口，一度冲到7.36。


7.3就是人民币的情绪堤坝，是坚实的支撑墙，突破这个堤坝之后，再往下就没有了栅栏。


后面咱们就看到央妈以雷霆之势哐哐哐哐掷出了三板斧——


在香港新增发行600亿的央行单子，宣布停息国债买入，将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调到1.75。
三板斧一掷出来，空头们就诚实了。坊间口口相传，不要和东方大国的央行做对手，人民币汇率在7.3左右徘徊。


我刚刚看了下最新的人民币汇率数据，截止1月17日，人民币汇率极其稳定，1美元兑换7.32元人民币。


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许多人都没意识到前段外汇市场的风高浪急，可以这么说，央妈刚刚打赢了一场人民币汇率的保卫战。


这场汇率保卫战也让央妈意识到2025年的另一条任务线——保汇率。

看看央妈前几天开会时关于汇率的措辞。


坚定不移的保持人民币汇率在公道均衡的水平上基本稳定。坚决防范汇率超调风险。
坚定不移四个字，坚决两个字，颇有吐口唾沫是个钉的霸气，这也是央妈对于2025年人民币汇率的态度。


央妈身上的担子又重了，2025年要面临双重任务线，保汇率和促经济。

保汇率，就不能大幅降准降息，促经济，又必须释放流动性。这双重任务线，产生了相互制衡的作用。在2025年，央妈就必须在保汇率和促经济之间保持平衡。


换句话说，央妈不能无所顾忌的大放水。

从去年12月的中心经济工作会议确定适度宽松的货币政策以来，我们对2025年的大放水抱有非常大的期待。


“适度宽松”多出了一段美妙的遐想，都期待能够像2008年那样大水漫灌。


许多人都忽略了我们在提出适度宽松的货币政策时，还强调了一句货币政策的目标。

社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。
2025年的经济增长和价格水平目标还没有出来，我们可以参考2024年的数据。


经济目标按5%计算，价格水平目标按3%计算，二者相合8%。货币供应量与以上两项目标相匹配，那就是货币的供应目标在8%上下浮动。


既然说适度宽松的货币政策，那可以在8%往上的幅度上移。如果不加限定，那2025年的货币供应量可能会攀升到10%。


而2025年保汇率的任务加上来，就会压制货币放水的力度。


中美之间的利差1月初扩大到了300个基点，创下了汗青新高值。


央妈2025年降准降息时必须要考虑中美利差这个数据，防止利差过大从而引发资金的外流。


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影响央妈大放水的外部因素发生变化了，2025年央妈虽然会保持适度宽松的货币政策。放水量也大概率比2024年更大，但是很难出现汗青级别的超大放水量。


2025年支撑经济的措施，不能单单指望货币政策，更应该考虑财政政策的威力。

货币政策解决的是流动性，增加的是货币量，而财政政策主导的是分配，把钱花到哪里去。


前几天“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会召开，财政部的相关负责人透露了一点点方向。在2025年更加积极的财政政策的方向下，财政的赤字率是要进步的。


坊间听说2025年的财政赤字率在4%上下浮动，但是这个具体的效果需要等到3月的两会来确定。


相比于财政政策的总量，财政政策的发力方向才是最大的看点。

会上释放出来几个模糊的方向点，具体的金额还等待明确。


一个是扩大了专项债的使用范围，要安排用于土地储备和收储存量商品房。这个是解决房地产的库存题目。解决了高库存，才能稳定住房价。


一个是适当进步退休人员基本养老金、城乡住民基础养老金、城乡住民医保财政补助标准，让基础的社会保障更加完善。


一个是加大加大消费品的以旧换新力度。





1月5日2025年的实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知落地了。2025年的消费品的以旧换新补贴范围更广。


除了冰箱、洗衣机、电视等8大家电之外，今年又把微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲4类家电加了进去。


还有汽车、家装、手机数码在2025年都增加了补贴。


总之，相比于2024年，2025年的财政政策会在民生、消费和社会保障上发挥更大的作用。


所以，2025年与其期待央妈大放水，不如期待下财爸发的各项大红包。




那2025年到底财爸会发多少红包，这个咱们得等到今年3月的两会才确定。在此之前，也会陆陆续续有各项的政策和措施相继出来。我们会在第一时间对政策进行解读。

我们对2025年的政策解读和各类资产的研判，都放到了我们的私密财产圈里。

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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250120A01GGY00
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