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邻近全球市场周五收盘时段出现一则消息：
美国贸易代表办公室宣布对《中美经济贸易协定》进行合规性审查。
1、字数很少，想象空间很大。意思很明确，检验双方在2020年达成的《第一阶段贸易协定》是否得到遵守。
野村根据官方数据估计，2020至2021年期间（由于全球疫情原因），中国仅达到第一阶段协议中列出的总入口目标约58%。
2、现在是审查阶段，预计4月1日宣布结果。明知道结果还去观察，所以还会有下一步动作。一个困惑是，特朗普所说的10%关税在这个日期前，还是后。假如在这个日期前，那么后续他还会升级关税威胁。在这个日期前后对市场的影响是截然不同的。
3、从时间点看，这次是在美股交易尾盘宣布的消息，预计对中国市场下周一会产生一些影响。一天前还在释放善意信号，特朗普把不可预测性看作自己的标志性武器。
4、假如按照特朗普的字面意思，中方有办法缓和一下气氛，好比购买更多农产品，引导投资支持美国制造业，更严格地打击芬太尼前体化学品的运输。但显然特朗普的目的并非云云简朴。
5、从经济角度来看，达成某种表面上的大交易会符合双方利益，既能满足双方当前的政治需求，又不至于牺牲太多的东西。
目前金融市场最大的不确定性是，不知道特朗普是想尝试用非对抗的方式解决问题，还是在耽搁时间。我们倾向于以为是后者。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250125A037DP00
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