债务危急与信息披露违规交织，人福医药迎来新主磨练

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1月15日，国内麻醉镇痛药龙头人福医药（600079.SH）发布公告，称控股股东当代集团与招商局集团有限公司旗下的招商局创新科技（集团）有限公司签署了协议。根据协议，招商创科将投资118亿元，合计控制当代集团持有的人福医药23.70%股票的表决权，从而成为人福医药的第一大股东。这一消息无疑为人福医药未来的发展增添了新的变数，也引发了市场的高度关注。
作为中国麻醉药品范畴的领军企业，人福医药近年来却遭遇了一系列重大挑战。从控股股东当代科技的债务危急，到公司自身的信息披露违规问题，再到内部治理结构的严重缺陷，人福医药正站在一个充满不确定性的十字路口。
当代科技，作为人福医药的大股东，曾经是湖北省最大的民营资本集团之一，涉足医药、房地产、金融等多个范畴。然而，自2019年起，由于高杠杆扩张策略以及外部市场环境的变化，当代科技逐渐陷入债务困境。截至2024年9月30日，武汉市中级人民法院裁定受理了对当代科技的重整申请。这一过程不仅展现了人福医药在控股股东层面曾存在的巨大风险，也对公司的稳定运营造成了不小的打击。
除了控股股东层面的债务危急，人福医药自身也存在着诸多问题。近年来，公司多次因信息披露不实时或隐瞒关联交易而受到羁系部门的关注和处罚。例如，在子公司购买物业资产一事上，最初未按规定进行信息披露，随后被追以为关联交易。此外，公司还存在非经营性资金占用等问题，导致湖北证监局对其采取出具警示函等羁系措施。这些举动不仅损害了公司的信誉，也引发了投资者对公司管理层诚信度的严重质疑。
内部管理上的诸多问题也是人福医药面临的一大挑战。为了缓解控股股东的资金压力，公司在过去三年中实施了高额分红政策，累计金额超过10亿元。与此同时，多位高管进行了大规模减持，其中董事长李杰减持金额高达2.28亿元。这种举动无疑进一步削弱了市场信心，并袒露出公司内部治理结构的重大缺陷。
从财务数据来看，人福医药近年来营收规模持续增长，但盈利能力和财务康健状况却不容乐观。2022年、2023年及2024年前三季度，公司的营业收入分别为223.38亿元、245.25亿元、191.43亿元；归母净利润分别为24.84亿元、21.34亿元、15.90亿元；扣非归母净利润分别为15.48亿元、18.22亿元、15.21亿元。尽管营收规模持续增长，但2023年及2024年前三季度公司归母净利润同比下滑，重要是由于当期出售资产及债务重组带来的非常常性损益同比下降。
此外，人福医药的负债总额也居高不下。截至2024年6月末，公司负债总额达到163亿元，其中包括70.6亿元的短期借款和7.05亿元的一年内到期长期借款，总计77.65亿元的有息负债远超公司可自由利用的现金储备。再加上高达97.4亿元的应收账款，占营收比例超过50%，这使得公司的资金周转面临巨大压力。高额的利息费用也给公司带来了沉重的财务负担。
然而，尽管面临重重困难，人福医药依然展现出了肯定的发展潜力。宜昌人福作为其焦点子公司，在麻醉药市场的表现尤为突出。2023年，芬太尼系列产物收入达到71.26亿元，同比增长显著。同时，通过持续推进“归核聚焦”战略，剥离非焦点业务，优化产物结构，人福医药逐步低落了资产负债率，进步了盈利能力。
随着招商创科成为新的实际控制人，人福医药预计将获得更多的资源支持和发展机遇。招商创科作为招商局集团有限公司旗下的创新科技投资平台，拥有雄厚的资金气力和丰富的管理经验。其入主人福医药，有望为公司带来新的发展动力和活力。
然而，如何解决现有问题并确保长期康健发展，将是人福医药必须面临的重大课题。当前的人福医药正处于一个转折点，虽然拥有强大的市场底子和技术上风，但假如不能有效应对大股东债务危急、信息披露违规、内部管理混乱以及财务康健度不佳等多重挑战，未来的道路将异常艰难。
对于人福医药而言，能否在这场风暴中找到出路，不仅磨练着管理层的能力与智慧，也将决定这家企业的未来运气。新主招商创科的入主，既是一个机遇，也是一个挑战。

来源：https://view.inews.qq.com/k/20250126A031FU00
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