降息前景渐明？全天下仍在等

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8月最后一个交易日，美联储最认可的通胀数据PCE（个人消耗付出物价指数）发布，数据显示7月份PCE物价指数按月上升0.2%，稍微高于6月份的涨幅0.1%，但符合预期，其中服务业物价指数上升0.2%，而商品物价指数仍旧持平。
扣除颠簸幅度较大的食品和能源后，核心PCE物价指数按月上升0.2%，符合6月份的步调和预测，6月份的按月涨幅也是0.2%。若按年计算，核心PCE物价指数按年上升2.6%，低于预期的2.7%，进一步为9月降息奠基了理论基础。

在公布PCE数据的前一天，美国也公布了表现强劲的第2季GDP数据，实际GDP年增幅为3.0%，高于最初预测的2.8%，也高于第1季的1.4%，这或令市场涌起了担忧：既然经济表现仍如此理想，美联储或接纳“细火慢炖”的渐进降息，没有动机大幅降息促经济，即降息25个基点的可能性上升。
见下图，当前预期降息50个基点的可能性由一周前的36.0%降落至31.0%。

华尔街仍普遍抱持等候观望态度，由于9月第一周结束之前公布的非农就业数据，或对美联储议息决定衡量的另一大因素——就业状况有很大启示，如果非农就业数据表现不佳，美联储加快降息的可能性将大大提高，美股有可能会得到提振，反之亦然。
在不确定性的阴霾下，美股表现主要以自身的基本面为主。例如英特尔（INTC.US）或受分拆代工业务的传闻影响而大涨。
有消息指，英特尔或不再坚持发展成本高昂的代工业务，后者为英特尔CEO基辛格重返后力推的五年计划，期望通过建立芯片产业链来重振英特尔，然而欠佳的业绩、始终未能跟上GPU供应商英伟达（NVDA.US）和AMD（AMD.US）的窘况、昂贵的代工业务资源投资，让投资者对英特尔望而却步。
本年以来，这家在PC仍拥有强大护城河，却未能跟上移动和AI时代的英特尔，股价累计下跌55.55%，对比之下，英伟达本年的累计涨幅达到141.08%，而AMD也有0.78%的微弱涨势。
只管消息未经证实，但重组所带来的憧憬让久旱逢甘露的英特尔股价大涨接近9.5%。
因此，股市方面，9月中的利率决定前，市场或将重点转向上市公司的基本面以及前景展望上。
另一方面，春江水暖鸭先知，对美联储利率周期颇为敏感的香港楼市观望气氛依然浓厚，但由于9月降息已是板上钉钉的事，买家开始有点松动。
从香港差饷物业估价署的数据来看，7月份的租售指数分歧加剧，私家住宅售价指数从6月时的302.5进一步降落至296.8，另一方面，私家住宅租金指数则进一步上升，由6月的192.0上升至7月份的194.1。
见下图，租价指数继承上扬，而售价指数则回落，两指数的分歧扩大。

香港中原地产最新数据显示，于2024年9月1日的周末，香港十大屋苑有14宗成交，较上周末11宗增3宗，已一连五周末见双位数，更创下了3月末至今接近半年新高。
中原地产住宅部总裁陈永杰表示，市场普遍认为美联储9月降息机会高，发展商或等候降息后再推大型新盘，购买力回流到二手市场，潜在买家已开始四处看房等候脱手，由于担心晚了会被加价，香港十大屋苑看房量周末有410组，按周增8.5%，创出14周新高，在美联储确定降息步调后，积聚的购买力将会陆续释放，交投量或将明显回升。
总结
当前距离美联储下一次议息还有大约半个月，利率周期的转换必定影响全球资金流向。在这半个月内，市场以观望为主，但同时或也在积蓄弹药，例如巴菲特手头上就有大量现金，这或意味着风险与机会并存，降息方向明确并不代表路径明朗，高利率的延后影响在中短期内将会兴风作浪，这意味着下半年有可能正是风险最大的时候，由于除了利率政策之外，大选以及地缘等因素左右着资源的潜在流向，投资者还需勒紧安全带。
作者：吴言


来源：https://view.inews.qq.com/k/20240902A085J300
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