美国资金退出中国风投市场，英特尔对中国科技股的风投被敲警钟

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[size=1.176em]内容提要：
去年中国风投行业中外洋资源同比暴跌 60%，仅为 2021 年峰值的 10%。投资了40多家中国初创公司英特尔资源，开始被华盛顿敲警钟。7万亿的中国政府产业引导基金，可以或许代替外洋风险投资对中国初创企业的支持吗？
[size=1.176em]一、去年中国风投行业中外洋资源同比暴跌 60%，仅为 2021 年峰值的 10%。


俗话说，三十年河东，四十年河西。中美两国的经济、政治甚至军事关系，与三十年、四十年前美国资源涌入中国时的情况，早已发生了巨大的变化。
这一历史变化体现在商业上，就是我们看到的美国从之前鼓励我们参加世界商业构造，到现在与我们在世界商业构造（WTO）中纠纷不断，对越来越多的中国出口产品增加关税，代替了之前的特惠国报酬。
这一历史变化体现在投资上，便是美国投资者和中国大陆创业公司之间的联姻走到了尽头，美国资金正在逐渐退出中国风投市场，从而导致了风投行业正在发生的巨大变化。


美国众议院中国委员会2月份的一份报告称，美国风险投资公司向那些助长中国非民用竞争力的公司投资了数十亿美元。这包括向人工智能公司注入19亿美元，向半导体注入12亿美元。该报告特别提到了五家美国风险投资公司——红杉资源（Sequoia）、纪源资源（GGV）、金沙江风险投资公司（GSR Ventures）、高通风险投资公司（Qualcomm Ventures）和瓦尔登国际（Walden International）。
红杉资源和纪源资源是中国最大的两家美国风险投资机构，去年在越来越大的压力下剥离了中国业务。
Dealogic 的数据显示，2023 年中国风投行业中外国资源同比暴跌 60% 至 37 亿美元，仅为 2021 年峰值的 10%。
[size=1.176em]二、投资了40多家中国初创公司英特尔资源，被华盛顿敲警钟。


与9成外洋资源离开中国不同，英特尔的风险投资部门已成为中国人工智能和半导体初创公司中最活跃的外国投资者之一，与此同时，这家市值1470亿美元的芯片制造商还从华盛顿得到了数十亿美元的资金，用于资助其与我们的高科技比赛。
根据英国《金融时报》对其英特尔资源（Intel Capital）投资组合的分析，英特尔资源持有43家中国科技初创公司的股份。根据数据提供商Crunchbase的数据，自1990年代初该风险基金推出以来，它已经投资了120多家中国企业。
尽管许多美国风投企业同行在白宫对外政策的压力下退出了中国市场；华盛顿和北京之间不断加剧的地缘政治告急局势导致对这两个经济大国之间私人投资流动的审查更加严格；今年6月，拜登还公布了限制美国为可能具有军事目标的中国技术提供资金的规则，如人工智能、量子计算和半导体。但英特尔资源在过去一年中继承支持刚刚起步的中国公司。


今年2月，英特尔资源投资了2000万美元给总部位于深圳的5G和云基础设施平台AI-Link。去年还领投了9100万美元给总部位于上海的微光学硬件制造商北洋光子学公司（North Ocean Photonics）。今年6月，英特尔的中国分公司收购了深圳电信装备制造商立讯精密3%的股份。
该公司目前在中国的投资包括约16家人工智能初创公司和15家半导体行业公司，以及开发云服务、电动汽车、电信、假造现实系统和电池的公司。
早在2014年，英特尔资源就宣布已向110多家中国科技公司投资了6.7亿美元，仅在2015年就向八家中国科技公司投资了6700万美元。从那时起，英特尔资源就没有公开透露其在中国的投资规模。但根据 PitchBook 的数据，自 2015 年以来，英特尔资源参与了总额为 14 亿美元的中国初创公司交易。
《金融时报》称，据一位熟悉白宫并且对新规则熟悉的人士称，英特尔资源的“投资是帮助就出境限制达成共识的典型代表”。
一旦美国法规见效，英特尔资源可能被迫从一些公司撤资，尽管美国财政部正在研究是否为一些风险投资交易提供一些豁免。
今年 3 月，英特尔从美国得到了约 200 亿美元的赠款和贷款，用于资助其半导体工厂的扩建，这是政府 2022 年《芯片和科学法案》中最大的一笔奖励，该法案旨在促进国内芯片行业的发展。该一揽子计划将支持英特尔在美国投资超过1000亿美元，用于先进的芯片制造设施，包括在俄亥俄州和亚利桑那州制作大型工厂。
白宫已经开始了关注英特尔在中国的投资。在一个案例中，英特尔资源资助了一家中国人工智能语音辨认集团科大讯飞，这家公司后来遭到美国的制裁。该基金是其最早的投资者之一，在2002年收购了3%的股份，然后在两年后出售了股权。
[size=1.176em]三、7万亿的中国政府产业引导基金，可以或许代替外洋风险投资对中国初创企业的支持吗？


与此同时，根据 Zero2IPO 编辑的数据，截至 2023 年中国各级公共行政部门成立了 2,086 只政府产业引导基金，目标规模为 12.2 万亿元人民币，已经承诺的资源金约为 7.13 万亿元人民币。
目前，中国创业公司正愈来愈多地依赖于行政部门和半行政半企业化的所谓产业引导基金。而国有基金对投资的方向、风险的预期与市场化的外洋基金完全不同。
市场主导外洋资源，包括中国民营企业在外洋成立的风投资源的撤退，和国家支持的国有产业引导基金的扩张，引发了对风投市场未来的剧烈争论。
首先，国有引导基金通常会服务于能为本地带来税收、就业和政绩的企业，所以地方国有基金仅优先投资于其管辖区域。
这现实上将同一的风投市场分割成按行政区划分割的零碎市场，使得创业企业与国有基金大概率因地域辩论而无法自然匹配。特别是传统上的创投企业，总是出现在东部与南部那几个民营经济土壤肥沃的省市，这必然会导致东南部地方国有基金的告急和西北部地方国有基金的闲置与过剩。
其次，国有产业引导基金对任何丧失的容忍度都很低，规避风险是这些基金的第一要务。
由于国有基金的管理者与资金的所有者高度分离，基金的盈利与管理者也没有多大关系，在没有自身利益的前提下，毫无疑问，国有基金它们接管风投市场，现实上标记着一级资源市场的死亡。
第三、国有基金的权钱交易将优先于市场选择。


这无需多言，澎湃新闻、界面新闻、人民政协网所报道的两年前爆发的国家半导体基金腐败窝案，已经说明了一切。
【作者：徐三郎】

来源：https://view.inews.qq.com/k/20240804A008XZ00
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