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年终奖怎么买基金?手把手教你做好资产配置!
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时尚童_i9kAB
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发表于 2025-1-30 18:36:38
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新年伊始,大家是不是已经在为收到的年终奖、压岁钱考虑去处了呢,是不是既想要钱生钱又怕投资亏了?
盲目入市当然不可取,想要“钱生钱”,学会理财,做好配置是关键!
“全球资产配置之父”加里·布林森,曾通过大量数据的研究得出过这样的结论:在影响投资收益的因素中,资产配置的因素占到了惊人的91.5%。这是因为资产配置可以利用不同资产之间的低相关性,来降低团体颠簸、提高投资性价比。
通常来说,资产配置包括两层含义:
第一层是要把资金合理分配在股票、基金、债券等大类资产上
,兼顾组合的收益性和安全性;
第二层是在每一类资产的内部也要合理分配
,不要会合在单一行业或品种上。
那么为什么要做资产配置,又该怎么做呢?这篇文章,手把手教你,让你轻松学会资产配置,投资更胜一筹!
2024年,哪类资产表现更优?
总的来看,2024年,黄金、美股领涨全球资产,A股止跌反弹。其中,黄金和美股以超20%的涨幅领涨全球资产,其次是日股和港股,而大A(以沪深300为例)以14.68%的成绩位列前五。
图:2024年各类资产涨跌情况
数据来源:Choice,统计区间为2024/1/1-2024/12/31,不作投资推荐,
不作投资推荐
固收资产方面,以中长期纯债基金指数权衡的债券在2024年取得了5.15%的收益率,其走牛程度仅次于2018年(近十年以来);而美债由于经济数据和降息预期的反复,表现相对较弱。
另类资产方面,REITs虽然可能相对小众,但却由于长期资金的稳定流入而取得了超过10%的涨幅。
01 A股市场:跌宕起伏的一年
2024年的A股市场,是一个投资者经历“过山车体验”的年份,行情演绎非常极致,板块轮动速度也很快。
数据来源:Choice,统计区间为2024/1/1-2024/12/31,行业为申万一级行业,
不作投资推荐
风格上,代价团体跑赢成长,不过成长风格也在9月末强势反弹,缩小了两者之间的差距。
数据来源:Choice,统计区间为2024/1/1-2024/12/31
行业方面,银行作为高股息行业,2024年以来获得许多稳健资金青睐,全年录得超40%的收益率;相比之下,医药不停未能受益于主题投资的轮动行情,而消费则被内需数据不足所连续拖累,两个板块均表现较差。
数据来源:Choice,统计区间为2024/1/1-2024/12/31,
不作投资推荐
02 债券市场:近乎单边上涨行情
2024年的债市可以说是“一路高歌”,期间长债风险提示、政策转向股市反弹等因素对债市形成了肯定扰动,但并未改变利率下行的趋势,10年期国债收益率更是在年末下探至1.7%,连续革新历史新低。
这一年,债市的行情主要可以分为四个阶段:
数据来源:Choice,统计区间为2024/1/1-2024/12/31,其中到期收益率下行,对应的是债券价格上涨的牛市,
不作投资推荐
总体而言,虽然债市受到变乱影响、“股债跷跷板”效应而出现过若干次快速下跌的调解行情,但基本上每次调解后,都会慢慢修复并连续上涨。不过,就目前来看,债市基本面、风险偏好和货币政策导向,对其还是有着比较强的支撑的。而正是资产之间的颠簸和轮动,才让资产配置有了意义。
如何构建一个资产组合?
最简单的资产配置,就是“股票+债券”的组合,对于没有时间和精力盯盘的投资者,可以通过“
偏股型基金+债券型基金
”进行配置。
偏股型基金在获取收益的本领上具有较强的弹性,回顾2019、2020年的牛市行情,偏股型基金的年收益率都超过了40%,高于偏股宽基指数。
图:偏股基金VS宽基指数在牛市中的表现
数据来源:Choice,统计区间为2019/1/1-2020/12/31,用中证偏股型基金指数(930950)代表偏股基金表现,不作投资推荐
但收益与风险并存,高仓位的股票基金在熊市时也容易面临比较高的回撤风险。比如在2018年,偏股基金指数的最大回撤到达了28%。
而以纯债基金为代表的债券型基金,投资标的以利率债和名誉债为主,具有“低颠簸、低收益、高胜率”的特征。从2017年至2024年期间,纯债基金的年化收益率约为3.71%,最大回撤仅有1.75%。
图:纯债基金VS宽基指数2017年以来的表现
数据来源:Choice,统计区间为2016.12.31-2024.12.31,用万得中长期纯债型基金指数(885008)代表纯债基金表现,以1000作为基准数据进行对比,不作投资推荐
我们可以将偏股型基金和债券型基金想象成两种不同的调料,然后根据自己的喜好,搭配出符合自己口味的组合。
这里的喜好,就是投资者对收益和风险的偏好
。例如,对于难以接受本金亏损的投资者,自然会偏好于配置更多的债券基金;而对于有肯定收益寻求的、有肯定风险容忍度的投资者,就可以考虑适度多配偏股型基金。
如何股债搭配,才能事半功倍?
在不同的配置比例下,股债基金组合应该到达怎样的收益风险水平呢?我们利用指数的历史表现进行了相应的测算分析,从理论上来说:
图:不同股债配置比例下的基金组合表现
数据来源:Choice,用中证偏股型基金指数(930950)代表偏股基金表现,用万得中长期纯债型基金指数(885008)代表纯债基金(下同),统计区间为2018.12.31-2024.12.31,不作投资推荐
从图表可以看出:
假如完全买入股票基金,虽然收益率较高,但本金损失的风险也很大,每单位风险所能得到的收益其实并不高;
假如完全买入纯债基金,虽然风险很小,但同时又失去了收益的弹性;
假如适当搭配股票基金和债券基金,则能在风险和收益上都取得较好的平衡。
此外,我们还观察到一个有趣的征象:
权益比例在5~10%之间的固收类组合,其风险和纯债基金较为接近,但是收益性得到了较好的提升。
对于寻求“投资性价比”的投资者来说,这一比例区间是较为合适的选择。
数据来源:Choice,统计区间为2018.12.31-2024.12.31,不作投资推荐
那么,不同类型的投资者具体该如何配置呢?
稳健型投资者:
回撤容忍度在5个点以内,建议选择以20%以下的仓位来到场权益市场,这样可以在控制回撤的情况下,争取比单纯投资债券基金更高的收益水平。
平衡型投资者:
回撤容忍度在5~10个点,建议以20~30%的仓位到场权益市场,以争取获得比银行理财产品稍高的投资回报率;回撤容忍度在10~15个点,建议以30~50%的仓位到场权益市场,以争取获得中期维度较好的风险收益比。
激进型投资者:
回撤容忍度在15~20个点以上,建议将权益仓位提高到50%以上,这类型的组合风格会更为激进,收益率和风险都进一步提升,收益水平越来越接近于偏股型基金,但也要做好可能遭受20个点以上回撤的心理准备。
在了解了股债资产怎么做搭配后,下面,介绍两个进阶版的资产配置策略,一起看看吧。
资金等权策略
——把手里的钱平均分配
做资产配置,最简单直接的方式是从资金端入手
。我们可以把手中的钱等分,然后分别将每份资金投入到不同的资产中,来实现组合的均衡配置。
这种配置方式比较直观且便于操作,它可以或许均匀地让资金投资在各类资产中,以确保当某类资产行情来临时,组合内总是具有肯定比例的对应资产,尽量不错过任何一段行情。
01 大类资产等权
以国内市场为例,我们用中证800指数、中债综合指数和上金所SGE黄金来分别指代
股票、债券、黄金三类资产,构造一个“三资产等权组合”
。
根据三个指数在2013~2024年期间的历史表现,测算出该组合的表现如下:
在收益层面,该组合的长期收益率约为6.49%,虽然低于股票,但高于债券和黄金;
在回撤层面,该组合自2012年以来的最大回撤约为20.85%,虽然回撤控制本领不及债券,但相比股票和黄金的55.99%和36.18%,还是有着显著的风险控制优势。
因此,从收益风险比的角度来看,
“三资产等权组合”的配置性价比是较高的
。
图:“三资产等权组合”历史表现
数据来源:广发基金,统计区间为2012年12月31日至2024年12月31日,以1000元作为初始资金进行测算,过往数据不代表未来,投资需谨慎
02 资产内部等权
其实,不止在大类资产中,在资产内部也可以同样接纳资金等权策略,进一步实现均衡配置。
例如,在股票资产中,我们可以依据上市公司所属的不同行业、板块或者风格,通过资金等权配置的方式来构建一个均衡组合。
图:股票资产内部的风格均衡配置
同理,我们在债券配置中,也可以依据债券的具体券种、发行人行业、债券剩余限期等因素,进行均衡配置。
风险平价策略
——把资产风险纳入考虑
在实际投资中,各类资产的投资风险往往有着很大的差异。例如,A股自2010年以来的最大回撤可能到达50%以上,但同期的债券指数却可以控制在3.6%左右,股票的团体投资风险要远远高于债券。
假如采取资金等权策略,虽然每种资产的配置比例相同,但组合的团体风险仍然主要由股票所决定。也就是说,
资金等权的均衡配置,并不意味着投资风险也是均衡的
。
假如想均衡地配置风险,风险平价策略是不二之选,而这种策略还可以进一步细分为全天候策略和等风险贡献模型。
01 全天候策略
这一策略的核心,是强调各类资产的颠簸主要受到
经济增长和通货膨胀
两大因素的影响。
我们用经济增长率和通胀率划分为四个维度,在不同的经济形势下,受益的资产类型也不一样:增长超于预期,利好股票和大宗商品;通胀超于预期,利好大宗商品;增长低于预期,利好债券;通胀低于预期,利好股票和债券。
图:四种景象假设和利好资产情况
考虑到预判经济形势的难度较高,很多投资者会选择均衡地把资产配置在上述4种可能发生的情形中,进一步分散风险。
简单来说,
全天候策略采取的是均衡化风险的投资模式,它不对未来的宏观经济状况做出判断,而是均衡地押注在所有可能出现的场景中
。那么,无论未来的经济周期如何,投资者都可以借助这一策略来控制风险降低团体颠簸。
02 等风险贡献模型
这个模型是从资产自身的特征出发,通过颠簸率和相关性来权衡资产的投资风险,并通过数理方法计算出最优的配置权重,实现各个资产对组合的风险贡献相等,从而到达风险平价的目的。
我们同样以股、债、黄金构建的“三资产组合”为例,测算其资金等权组合和风险平价组合在2013~2024年期间的历史表现,可以看出:
在等风险贡献模型下,风险平价组合的团体表现明显比等权组合更为平滑
。
具体来看,风险平价组合的长期投资回报率约为5.31%,虽然收益和资金等权组合的差距不大,仅有1%左右,但前者的最大回撤仅有3.58%,比后者的20.85%优化了近17%,风险收益比显著提升。
图:三资产等权组合VS风险平价组合历史表现
数据来源:广发基金,统计区间为2012年12月31日至2024年12月31日,以1000元作为初始资金进行测算,过往数据不代表未来,投资需谨慎
进一步对比这两个组合的资产配置情况,还可以发现:
风险平价组合内的债券占比更高
,股票和黄金的合计权重在多数时候不超过20%;而在资金等权组合里,股票+黄金的权重约占到组合的2/3。
这是由于风险平价策略考虑到股票和黄金的颠簸比债券要高很多,因此只配置了少量的股票和黄金仓位,就已经到达了和配置大量债券相同的风险水平。
图:三资产风险平价组合结构
数据来源:广发基金,统计区间为2012年12月31日至2024年12月31日,过往数据不代表未来,投资需谨慎
2024年是投资市场跌宕起伏的一年,2025年,我们依然不预测、只应对,不断学习新的知识来寻找“鱼多的池塘”,用多元和均衡的资产配置来寻求“行至千里”。
不管是工作还是投资,都是为了让自己和家人的生活更加精美。
末了,正值新春佳节之际,祝大家平安喜乐,顺遂无虞,皆得所愿,账户长红!
本文作者:广发基金投顾团队 朱坤、张希蕾、仲忆
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