英伟达净利暴涨628%！是不是见顶了？

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作者王煜全，海银资本创始合伙人
北京时间5月23日凌晨，英伟达公司公布了新财年第一季度的季报。季报的效果很惊人，它的收入增长了260%多，利润增长了620%多，同时它的利润率到达了78%以上，这是非常惊人的一个利润率。
这个消息造成它股市大涨，市值已经到了2.3万亿的程度，这是又一个2万多亿市值的公司。


我看到立刻就有一大堆的评论涌现出来，大家都不淡定了。有的说你看英伟达的市值等于 Intel加AMD、加上台积电、加上高通、加上一堆其他的芯片公司，似乎自己一个公司比其他所有芯片公司加在一起都大。另外，甚至有人说英伟达一家公司扛起了美国经济。
当然很多人立刻开始猜疑了，说你英伟达的业绩再好，你能维持这个市值吗？我们说不光能维持住，另有上升空间。为什么这么说？
由于从历史上看，很多科技公司它有飞轮效应。什么意思呢？就是厚积薄发，越往后发展越快，看似大的时间反倒发展得快。
这样的例子可不少见，只不外大家有点健忘。比如全世界第一个市值凌驾万亿的公司苹果，2018年市值到达万亿，但是到2020年两年的时间就到达了2万亿，然后在2023年就到达了3万亿。
无独有偶，微软公司是2019年到达1万亿，2021年2万亿。现在微软的公司市值甚至凌驾了苹果，有三万亿多一点。所以你看只不外几年的时间，纵然是万亿体量都可以翻三倍。所以为什么非要猜疑本日英伟达的市值到达了2.3万亿，就非得下跌呢？
那我们说，现在看起来实在有明确的证据还会上升。为什么这么说呢？我们从宏观和微观来表明。
那先说微观，从英伟达的财务报表看，它的主要收入泉源是云盘算，尤其是那几个云盘算的巨头平台，占了它云盘算里的接近一半的市场份额。
可以告诉大家，这个云盘算的投入还会持续，规模还会扩大。为什么呢？由于这些云盘算平台已往在文生文、文生图上竞争，现在在文生视频上还要竞争，这后面的竞争还激烈着呢。


而且，黄仁勋特别会布局，布局了下一个会爆炸性增长的范畴，就是自动驾驶。留意，我们说纯视觉自动驾驶现在逐渐变成主流，现实上自动驾驶也可以看成视觉智能的一个案例而已，那这个范畴也会需要大量的算力来支持，无疑又会落到英伟达手上。
也就是说，你去看具体的微观市场，这个需求是非常强劲的。那从宏观上来讲，另有更大的时机在等着大家。为什么这么说呢？
这一轮的人工智能现实上是一种通用技术，这种通用技术在我们人类发展历史上出现过很多多少次，最早的蒸汽机就是通用技术，由于能用在各个范畴。那到后来包括流水线、交通运输、集装箱，甚至PC、互联网、无线互联网都是通用技术。
通用技术到来的时间，都会引爆新一轮产业的飞速增长。那么产业飞速增长的初期，奠基者每每是获益最大的。那我们说人工智能这一轮的飞速增长，眼看着在一波又一波地展开了，那此中最重要的奠基者当然就是英伟达，由于算力一定要先行。
那我们说下一轮的时机在哪呢？除了我们刚才讲的云盘算、自动驾驶，我们认为更重要的大趋势是终端智能，手机的智能会迅速提升。
那很多人会说手机智能提升，但手机可用不上GPU。是这样的，但是手机的智能性迅速提升，会使大量的个人用户使用智能的服务和智能的业务，而这中间终端智能的算力提供大概是很小的一部分，更大的一部分是在云端来提供的，也就意味着什么呢？当每个手机用户都真正使用人工智能的时间，对云端、对英伟达的需求也会暴涨。
说到这你就明确了，看财务报表，看公司的绝对市值，去评价它的未来发展是不可取的。为什么呢？由于我们说财务是滞后指标，而人家黄仁勋就讲了Early Indicator of Future Success，叫做未来成功的超前指标。
黄仁勋能有这样的理念，也把这个理念运用到了公司谋划上，人家能够超前布局这一轮的技术。英伟达无疑是推动者，当然也是最大的获益者。它的上升空间不是从金融资本角度去看，而是从产业角度去看，还广阔得很。


我说它有时机在未来两三年甚至三五年里，能够到达3万亿、4万亿美金，都是可以想象的，不要太惊讶。
那么这种时间对于每个人来说，你要操心的可不是英伟达未来能涨到多少，你要操心的是英伟达这个上涨背后意味着什么？
实在它意味着人工智能这个通用技术的大潮水终于来了，而且会进入到千家万户。那现在你要想的是什么？就是你如何用好这个技术潮水科技推动社会发展。
科技发展有这样的特点，就是先从基础平台上开始，然后到应用层。那总的规律来说，应用层能够产生的时机要比下面要大很多，现实上它是一个倒金字塔型的结构，真正未来的巨无霸会从应用层上孕育出来。
不要盯着本日英伟到达底多少市值，未来真正巨大市值的公司大概就是本日的应用公司，那才是真正值得我们关注的，甚至那才是你应该布局的。
由于如果你布局适当，像黄仁勋说的能够找到Early Indicator of Future Success，找到未来成功的超前指标，大概你就是那个未来成功者。
（本文仅代表作者个人观点）

来源：https://view.inews.qq.com/k/20240527A06ZP300
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