迷你货基成收益“杀手”，错买一天或亏掉7年利息

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作者烟晨编辑倪静
安安分分的钱币基金，也有可能成为投资者财富的“杀手”。
1月24日下午，多只钱币基金开始异动拉升。
包括国寿钱币ETF、华泰天天金等这四只钱币基金盘中触及涨停，显示出雷同几周前跨境基金的热情。
其中国寿钱币ETF最高上涨到110.055元，最终以涨停代价收盘，溢价率达到10%，涨幅列全市场基金第一位。
一时引发外界热烈关注。



溢价即是7年利息
据悉，钱币ETF的代价日常交易价通常都在面值（100元）附近，没有理由的高溢价明显会损害投资者的收益率。
而根据WIND的最新计算，目前钱币ETF的七日年化回报率平均在1.5%左右，摊薄下来每日收益率约为万分之零点四，几乎不会影响钱币ETF的交易代价。
以此次涨幅较活跃的国寿钱币ETF为例，24日内最高溢价率约10.06%，和该基金最新年化收益率1.424%（1月23日）对比，10%的溢价率约相当于该基金7年的利息。
换言之，如果真有投资者以10%左右的的溢价率买入该ETF，中长期持有后的收益率将非常堪忧。


没有大幅溢价的理由
那么这批大涨的钱币基金，有没有大幅溢价的理由呢？
目前没有看到。
由于每日收益不高且相对稳定，钱币ETF日常的交易状态就是面值上下的小幅颠簸。
大部门时候，交易活跃的钱币ETF的日颠簸率就是万份之一、二的水平（比如，下图）。


哪怕是1月24日同一天，场内交易最为活跃的华宝添益ETF的日内颠簸率，也没有凌驾万分之六。
而迷你钱币ETF的颠簸水平，是大盘钱币ETF的100倍乃至150倍以上。


和跨境ETF不可比
又有人提出，过去两周里，跨境ETF的溢价率一直很高（下图），会不会是跨境ETF的“热度”感染到了钱币基金这里？


这个推测也缺乏合理逻辑。
跨境ETF的溢价率冲高，和海外市场近期的坚挺表现，及供给受限有关。
但国内的钱币基金，无论是线上还是线下，总体供给量都非常充裕，且品种众多，投资者完全没有溢价买入个别品种的必要。
更不要说，跨境ETF的高溢价率，本身蕴含着回落的风险（下图）。对于相关产品的高溢价，各方面的风险提示一直不停。

所以，钱币ETF的高溢价率，在哪个维度看都很难长期站得住脚。


未来会向何处发展
仔细观察，我们还可以发现，24日出现高溢价率的钱币基金，多为日内交易量不大的所谓“迷你”换手基金。
比如国寿钱币ETF，在24日暴涨前的3天，有2天是零交易。
华泰紫金天天金ETF也常有零交易状况，两者都属于常年缺乏换手的产品。
这样的产品只需要单日区区几百万元买单，就可以瞬间把相关基金打上涨停。
事实上，1月24日的情况就是这样。
那么未来这个产品的走向可能如何呢？
第一、        由于相关产品的活动性缺失，如果场内谋利资金“一意孤行”，不排除相关基金再次冲高的可能。但这样的持续冲高必然是快来快去。
第二、        也不排除部门高溢价产品，在下一个交易日就开始回归净值，由于钱币ETF都是“T+0”交易机制，乃至不排除部门24日冲入的买盘已经在盘中卖出的可能性。
最后，无论短期内代价冲高还是回落，就如所有高溢价率基金最终都会回归净值一样，缺乏亮眼收益率的钱币基金，中长期只有向净值回落一条路可走。

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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250126A07EO000
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