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3月3日，证监会官网罕见发布了两会倒计时海报，从海报信息来看，证监会等待政府工作汇报关于“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点”内容。2025年A股“春季躁动”行情已经开启。3月4日早盘，A股全市场超3300只个股上涨。从板块来看，呆板人概念股再度爆发，杭齿前进、征和工业、兆威机电等20余股涨停。军工股涨幅居前，立航科技、建立工业、新兴装备涨停。消费电子概念股震荡反弹，卓翼科技涨停。光大证券发布研报称，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，且央行钱币政策调解、重要经济数据公布、重要会议召开均可催化春季行情。全球资本市场上，年初至今迎来了一波“中国热”。最近，多家大型外资银行相继调高对中国股市的评级，并猜测中国资产将在未来几年内迎来显著的价值重估。业内人士认为，这一征象不仅反映了外资对中国经济高质量发展前景的坚定信心，也凸显中国资本市场在全球配置中的重要性与日俱增。“外资投行的评级调解是对中国政策、经济和市场环境变化的积极回应。中国经济的韧性与政策的积极转向是关键因素，不仅如此，中国股市的估值吸引力也是外资投行看好中国股票的重要缘故原由。此外，外资投行的评级调解也反映了全球资金配置的再平衡。随着中国经济前景的改善，长线外资正重新回归中国资产。”知名财经作家、眺远咨询董事长兼CEO高承远对中国商报记者表示。01/外资为何“集体转向”
过去几年，受全球经济不确定性、地缘政治风险以及国内结构性调解的影响，中国股市表现相对平淡。然而，2025年开年不久，外资机构的乐观情绪显著升温，纷纷上调对中国资产的评级。比方，摩根大通预计，得益于AI技能的发展，中国科技股的涨势将更具持续性，并预期中国股票未来10年至15年的年均回报率为7.8%。高盛亦表示，AI技能的普及将推动中国股票整体盈利每年提升2.5%，并可能吸引凌驾2000亿美元的资金流入。此前对中国股票资产一直持较谨慎观点的摩根士丹利，最新也加入了看多中国股市的行列。摩根士丹利策略团队近日在报告中表示，在中国人工智能发展的助推下，中国股市将迎来更可持续的上涨。汇丰也将中国股票观点从中性上调至偏高。汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正称，DeepSeek的成功展现了在实现重大技能创新方面中国被低估的能力。中国独有的人工智能重估驱动因素、较高的风险回报潜力、外国投资者对中国股票相对保守的持仓数量，以及中国股票存在的显著估值折让，都让中国股市更具吸引力。业内人士认为，外资的“集体转向”并非空穴来风。2024年以来，中国政府出台了一系列旨在稳固经济增长、优化产业结构的政策。比方，在科技创新领域，政府加大了对人工智能、量子计算、新能源等前沿技能的支持力度；在消费领域，通过减税降费、扩大内需等措施，进一步开释了市场活力。高承远表示，2024年第四季度以来，一系列重要经济会议和政策的出台，展现了中国深化改革、推动经济高质量增长的决心。比方，适度宽松的钱币政策和促进消费的政策为市场注入了活力。“此外，当前A股市场估值处于历史较低水平，股权风险溢价较高，表现出较高的性价比。高盛上调蓝筹股估值，汇丰对恒生国企指数的乐观预期，以及摩根士丹利对中国科技股的看好，均基于这一背景。”高承远说。02/中国资产成“香饽饽”
在调高对中国股市的评级之余，国际资本还用现实举措证实对中国市场的看好，纷纷拿出真金白银加码中国资产。根据国际金融协会2月18日发布的最新国际资本流动报告，2025年1月中国股票和债券吸纳的外资净流入总和凌驾了100亿美元。这是自2024年8月以来，外资首次同时加码中国股票和债券。从外资流动来看，2025年春节后外洋被动资金整体流入显着。中金公司研报数据表现，2月6日至26日，外洋资金流入A股4.76亿美元，主要来自被动资金。其中，外洋被动型基金流入7.53亿美元，外洋主动型基金流出2.77亿美元。此外，部分外洋大型中国股票基金近期披露了2024年12月持仓情况。具体来看，摩根资产管理旗下的JPMorgan Funds-China Fund A在2024年12月加仓了中国安全，加仓幅度高达86.41%。此外，该基金还加仓了招商银行和阿里巴巴。欧洲资管巨头安联投资旗下的一只基金于2024年12月加仓了紫金矿业，加仓幅度为24.69%。英国资产管理巨头施罗德投资旗下的基金2024年12月重点加仓了网易、美团等个股。值得关注的是，中金公司最新研报认为，近期印度市场资金流出加速。2025年2月6日至12日，印度市场主动外资流出扩大至4.3亿美元，前一周流出为3.7亿美元。从机构调仓看，不少流出印度市场的资金流入中国市场。资料表现，瀚亚投资（Eastspring Investments）、英仕曼集团（Man Group）等外资机构近期提高了中国股票仓位，同时降低了印度股票仓位。03/“价值重估”或刚刚开始
2025年，中国资产正迎来一个全新的“价值重估”时期。业内人士认为，外资集体看好不仅是对中国经济韧性的认可，也是对中国资本市场改革开放成果的肯定。随着政策红利持续开释和经济转型的深入推进，中国资产有望在全球资本市场中扮演更加重要的脚色。“综合来看，外资机构对中国资产看好的背后，不仅是对中国经济稳健增长态势的认可，也是对中国政府改革开放政策的肯定。这一趋势将向市场传递积极信号，增强投资者对中国资本市场的信心，推动市场上涨。同时，随着更多外资的流入，中国股市的估值水平将得到提升，为投资者提供更多的投资时机和收益空间。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对记者表示。研究机构普遍认为，随着中国新质生产力的发展强大，科技成长有望引领本轮中国资产重估。近日，德银发布报告称，2025年将成为全球投资界重新认识中国国际竞争力的关键一年。中国企业在高端制造与服务领域持续构建全球性价比与质量的双重优势，中国的颠覆性创新力正重塑产业竞争格局。鉴于全球几乎全部行业均有中国龙头企业的身影，中国股票占全球市值的比例预计将进一步提升。中国正通过构建完整产业链条，培育具有硅谷特征的专业化产业集群，并实现产学研深度协同。中国在高附加值领域不断实现突破，并以前所未有的速度构筑全产业链竞争优势。中国企业的全球化历程有望使估值折价逐渐消失，并在未来扭转为溢价。银河证券认为，在国内经济处于新旧动能转换的背景下，随着新质生产力产业加快发展，资本市场加速赋能科技型企业，A股市场将迎来结构性估值重塑时机。随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济根本面呈逐步改善态势。虽然面临外部的不确定性，但从中长期看，中国经济根本面和A股盈利情况主要取决于国内政策加力方向与政策力度。民生证券表示，过去美股的上涨存在两大核心驱动因素，一方面来自美股获得了大量避险资金的青睐；另一方面则来自AI产业浪潮中，美股市场上的大型科技股享受了高稀缺性、技能上独特性与垄断性的估值溢价，并由此向外映射了全球科技股的行情。这两大因素在近期开始出现拐点，一旦未来低成本、高性能的开源大模型普及，美股主导的AI产业链的垄断性叙事和商业逻辑将面对挑战，在AI平权下，其估值溢价也将收敛。（注：本文不构成任何投资建议）作者 丨 记者 王彤旭 责编丨李沫楠 付颢琬
校对丨张斌
审核丨彭婷婷
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250304A067IG00
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