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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]港股在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]3[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月第一周站稳[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]24000[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]点，除了两会的刺激政策，美股走软，资金涌入港股之外，还有一个新的催化剂，就是李嘉诚家族控制的长江和记录业公布将除了中国本地和香港之外，包括巴拿马在内的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]23[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]个国家的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]43[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]个港口，卖给贝莱德牵头的财团。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]消息公布后，长和股价两天就上涨了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]33%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。这笔交易有三大亮点：
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]起首，长和的港口业务卖了一个非常好的价钱，交易价格[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]142[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿美元，相当于[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]EBITA[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]的11-[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]13[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]倍，高于国际港口国际港口同业平均9-[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]10[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]倍的估值。值得一提的是，巴拿马港口业务对长和集团的EBITDA贡献不足1%，在港口业务板块中仅占3.9%的吞吐量。这表明其盈利能力相对有限。
此外，长和保留的中国香港、深圳港口年收益率稳定在9%以上，而被出售的海外港口资产整体回报率已跌破5%。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]其次，交易完成后，连同收回的股东贷款，长和将收到[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]190[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿美元现金，这比之前的长和的市值还高出[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1.5[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿美元。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]要知道，作为大型跨国综合企业，长和实业拥有大量基建、零售、电讯等资产及业务；港口仅占总收入约[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]9%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，而且这次交易保留了香港和本地约[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]10[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]个重要港口。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]换句话说，长江实业其他占收入[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]90%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]的业务，市场估值等于是零，或者换个角度，即使过去市场认为其他业务有价值，也严重低估了港口业务的价值。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]第三，长和股价的历史高点是在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2015[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年创造的，之前已经一连跌了十年，一个很重要的缘故原由是外资认为中国资产不具备投资价值，中资的信心也受到冲击，这就导致了港股里面一些拥有优质资产的公司被严重错杀，而现在，各人就开始重新挖掘这类公司。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这次交易之以是能卖出高价，重要因为[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]43[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]个港口皆位于海外，不太会受到中国经济前景和中美贸易冲突的直接影响，而港股绝大部门公司的重要业务和资产都在香港和本地，不容易触发重大价值重估。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]我们大致梳理了一下，港股里海外收入占比高，同时又不太依赖美国市场的公司，也就只有十家。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这次交易能卖出好价钱，还有一个重要的缘故原由，就是交易双方都可以或许理解全球地缘政治关系的变化，从商业角度积极行动，在短短两个月就可以或许高效完成交易。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]长和以高价打包卖出巴拿马运河港口业务，丢了芝麻，却捡到了西瓜。李嘉诚纵横捭阖进退自若的商业能力再一次让全天下刮目相看。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]不过，这笔交易也起了很多人的不满，在他们看来，李嘉诚做什么都是错的，放弃巴拿马运河等于放弃国家利益，将来中国与南美洲的贸易往来要被美国卡脖子。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]我建议这些人打开地图，找到秘鲁的钱凯港，这是中国和秘鲁两国共建“一带一路”的关键项目，中远海运在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2021[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年启动钱凯港一期工程，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2024[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年底开港，这可不是一个普通的港口，钱凯港是深水港，能停靠巨型货轮，吞吐量大，它是中国物流在南美洲的桥头堡，为南美国家提供一条直达中国的航线。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]过去，秘鲁周边国家比如巴西要想与中国进行海运贸易，必须先颠末大西洋航道，穿过巴拿马运河或绕道麦哲伦海峡进入印度洋，再把货物运往中国。巴拿马运河单次收费数十万美元，而且非常拥堵，运输慢，麦哲伦海峡线路长而且风险大。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]现在，巴西计划修建连同平静洋和大西洋，横向贯穿南美洲的两洋铁路，将来，货物从南美洲经两洋铁路到钱凯港，再到上海的航运时间从[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]40[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]天缩短至[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]23[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]天，货物运输本钱将降低一半。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]而且，巴拿马运河受天气、季节和地缘政治因素制约，运输效率不稳定。两洋铁路可以避开运河的物理限制和潜在风险，提升南美洲国家出口贸易的效率。以是秘鲁才顶住了美国的压力，坚持与中国合作。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]李嘉诚的和记黄埔在香港回归前的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1996[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年中标巴拿马运河港口的运营权，多年来一直受到美国政府的压力，现在特朗普威胁要军事占领巴拿马运河，巴拿马政府都顶不住，要退出一带一路，我们也不能强求一家商业公司去和美国政府对抗。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]和记黄埔的巴拿马运河港口业务曾经收益于全球化以及中国和南北美洲的贸易，但现在美国推动与中国脱钩，中国早就布局了南美洲的一带一路基建，将来可以完全取代巴拿马运河航线，这项业务也就成了和黄的负资产，我认为这也是过去长和股价一直低迷的缘故原由之一。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]我们作为投资者，回避政治敏感地区，回避国别风险是资产配置的基本要求。而且这笔交易完成，收回[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]190[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿美元之后，和记黄埔很可能会投资中国大量被低估的资产，也可能参与到全球基建投资当中。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]特朗普第二任期变本加厉推动美国优先，与盟友脱钩的收缩政策，将逼得加拿大，墨西哥，欧洲都要大力推动底子办法建立，中国强大的基建能力将迎来大量合作的机会，这也会利好全球大宗商品，各人一定要捉住这两大投资主题。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]对于相识李嘉诚商战传奇的人来说，这笔交易对他而言，只是老树开新花而已。李嘉诚在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1979[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年以蛇吞象的方式成功收购和记黄埔，合并成为长和实业，李嘉诚也成功踏上了成为香港首富之路。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]李嘉诚在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1950[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年建立长江塑料厂，出口塑料花、玩具及家庭用品；[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1960[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年代进军地产界，在香港社会动荡的时候低价买入不少地皮；[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1972[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年长江实业成功上市。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]当时香港有四大英资洋行，太古，怡和，和记和会德丰。到了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1978[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年，李嘉诚盯上了怡和旗下的九龙仓，他和船王包玉刚在二级市场买入九龙仓股票相互竞争，当时怡和大规模投资海外，缺乏资金来应对，怡和更倾向于把九龙仓卖给包玉刚，于是请汇丰银行斡旋。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]李嘉诚听从了建议，把股票转让给了包玉刚。表面上看，李嘉诚没有达成目标，但此举为他赢得汇丰高层的信任，建立起长期合作关系。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]到了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1979[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年，李嘉诚把收购目标转向了另一间英资洋行和记黄埔。和记在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1973[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年香港股灾期间几乎停业，后来汇丰银行注资成为和记的大股东，之后和记收购了黄埔船坞，重要谋划的就是港口码头业务。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]根据当时银行业监管条例，金融机构不得长期持有非金融业务公司股份，汇丰银行必须在短期内为这批战略性股权寻找接盘者。市场上潜在买家众多，包括太古、怡和等英资洋行。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]因为两个关键缘故原由，汇丰高层最终选择把和记黄埔卖给李嘉诚。第一就是中国在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1979[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年决定收回香港，汇丰希望把和记黄埔转让给华人公司，第二就是汇丰与李嘉诚的相互信任，在九龙仓商战李嘉诚配合了汇丰，汇丰欠了李嘉诚一个人情。
还有一个容易被忽视的缘故原由，之前李嘉诚将九龙仓股票转让给包玉刚获利5900万港元，而包玉刚则把持有的和记黄埔股票转让给了李嘉诚，帮助他成为大股东，与汇丰一样，各人都是赢家！
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]李嘉诚以总值[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]6.39[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元代价，收购[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]9000[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]万股和黄，获得了和记黄埔[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]22.4%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]的股份，成为第一位入主英资洋行的华人。事件轰动金融和地产界，带动长实、和黄及汇丰股价急升。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]更重要的是，这笔交易中，李嘉诚仅需支付总价[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]20%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]作为首期款项，余下[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]80%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]由汇丰提供低息融资，令他得以极小资金的代价，便取得和黄控股权，完美实现了“蛇吞象“的结果。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]买入和记黄埔成为李嘉诚事业的里程碑，他之后透过和黄的财务资源，在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1985[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年从置地控股买入香港电灯，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1986[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年拿到加拿大赫斯基石油控制权，同时投资移动电讯，把商业版图扩展到国际市场。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]到了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2015[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年，长江实业与和记黄埔重组合并成为长和实业。如许就回到了我们上一期视频的故事。不管各人喜不喜欢李嘉诚，他在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]96[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]岁高龄还能在中美冲突下做到全身而退，他在商业上的能力绝对配得上“超人”的称号。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250313A04K2200
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