“慢牛”行情启动！大资金积极买进，创新药迎来明确上涨空间！

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文丨尚扬
本年的政府工作陈诉首次提及，“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药和医疗器械发展。”这从制度层面为创新药研发和商业化提供了坚实保障。


业内人士以为，中国创新药研发正加速国际化进程，实现从“跟跑”到“领跑”的跨越，但与此同时， 中国的创新药企业估值却明显偏低，未来具备较大的估值修复空间。
创新药公司长期涨势喜人
2023年1月6日，百利天恒-U登陆科创板，上市至今股价累计涨幅达592.11%；3月6日，艾力斯股价创历史新高，且自2024年9月24日本轮上涨至今，累计涨幅在90%左右，而若统计2022年4月27日公司股价创历史底部以来的长期表现，则区间涨幅在400%左右；特宝生物2月24日刷新历史高点，2022年4月底股价触底以来，累计涨幅超200%；泽璟制药-U2024年2月5日创阶段底部后重启震荡上扬行情，目前股价也已完成了翻倍上涨，并于3月18日再次刷新了近4年多的新高（见图1）。


港股市场也同样如此，科伦博泰生物、康方生物也均走出了长期的震荡上行趋势， 可以清晰看到，一众创新药公司正明确地行驶于“慢牛”行情之中（见图2）。


时处年报披露季， 目前创新药公司中完成2024年正式年报披露的公司只有3家，但也尚有29家公司以业绩快报的情势 ，提前对公司主要财务数据变动进行了公示，虽然多达15家公司年末以亏损收官，但也 有5家公司不仅实现了全年盈利，且营收和净利润也均实现了同比正增长。
如诺泰生物，全年16.25亿元的营业收入同比增长57.19%，4.01亿元的归母净利润同比增长145.94%。公司表示，业绩的快速增长主要系销售收入规模实现较快增长。


艾力斯2024年度14.24亿元的归母净利润同样实现了同比翻倍增长，且营业收入的增幅也高达76.29%，增长原由于公司核心产品甲磺酸伏美替尼片于陈诉期内续约纳入国家医保目录，产品销量持续增长，同时公司有效采取了多项降本增效步伐，严格控制了各项成本费用。
针对创新药板块， 《解密行业龙头》主讲人彭祖 进行了长期跟踪研究，他表示 创新药大厂的业绩将持续改善，百济神州、信达生物、康方生物、再鼎医药等公司有望在1-3年扭亏为盈，逐步进入利润开释阶段。
政策利好加持不断
政策方面，近期创新药领域也是暖风频吹。2025年两会期间，创新药领域的核心政策要点首次聚焦制定“创新药目录”，通过健全药品价格形成机制、优化集采政策以避免低价恶性竞争，确保创新药定价合理并反映其临床价值。
2025年1月17日，国家医疗保障局举行“保障人民健康 赋能经济发展”新闻发布会，第一版丙类目录计划在2025年内发布。国家医疗保障局强调，支持“真创新”和差异化创新，2024年版国家医保药品目录新增38款“全球新”创新药，创历年新高。2024年起国家政策大力支持“全链条”创新药研发，覆盖研发、审批、市场准入全环节，包括扩大税收优惠、深化审评审批改革等步伐。这标记着国家从制度层面为创新药研发和商业化提供了坚实保障。
江海证券以为，中国创新药研发正加速国际化进程，实现从“跟跑”到“领跑”的跨越，特别是在靶向、免疫、细胞与基因治疗等前沿领域，一批高效创新药蓄势待发，标记着全球医药市场迎来“中国时候”。 2025年3月根据PDUFA的预期有8款中国创新药有望获得FDA答应，如恒瑞医药与Elevar合作的肝细胞癌治疗药物Rivoceranib+Camrelizumab等。此外，诺诚健华携手康诺亚与Prolium Bioscience告竣的CD20×CD3双特异性抗体ICP-B02的授权合作，交易总额高达5.2亿美元，进一步彰显了中国创新药在国际舞台上的突破与潜力。
彭祖 关于创新药的逻辑判定
“相较美国，中国的创新药产业链正在加速追赶成长，且中国的创新药公司估值很低，今明两年会有较大的上涨空间。”
据IQVIA数据表现，全球创新药市场在2023年已达到1.04万亿美元，并预计2024年将增至1.08万亿美元。根据前瞻产业研究院发布的陈诉，得益于政策扶持、医疗保险调整及研发投资增加等因素，中国创新药市场规模的增长速度总体超越仿制药市场。沙利文统计表现，2024年中国创新药市场规模将超过1.13万亿元。结合工信部数据，“十四五”期间中国医药工业年均收入增速达9.3%， 前瞻产业研究院预测，以略高于此增速的10%盘算，至2030年，中国创新药行业市场规模有望接近2.3万亿元。
机构资金积极买进
业绩预期向好，政策持续加持，多家创新药公司正获得机构资金的青睐买进。
据Wind数据统计，本年以来已有24家创新药公司发生了130笔大宗交易。其中，9家公司涉及的48笔交易买入方来自机构专用席位，且与此同时，全部交易的卖出方则并未出现机构专用席位，体现机构资金对创新药公司的认可。
比方其中一家公司，1月22日-3月6日期间，共先后于大宗交易平台发生了18笔交易，其中17笔的买入方都来自机构专用席位， 合计买进906.67万股，涉及金额24131.7万元。公司主要从事药物研究、开发及生产服务，为客户提供药物发现和药物开发的全流程一体化服务。目前公司尚未披露2024年年报，但结合业绩预告来看，公司预计全年实现归母净利润17.29亿元-18.57亿元，同比增长8%-16%。
另外一家聚焦于肿瘤、代谢及自身免疫性疾病等重大疾病领域的创新型药物研发企业，1月8日-3月17日也累计发生了42笔大宗交易，其中18笔获得了机构专用席位的接盘，合计买进1142.9万股，涉及金额18556.3万元。本年以来，公司经过一个多月的横盘震荡，2月18日开始爬坡上行，年内已累计斩获超40%的阶段涨幅，且3月18日盘中，股价也创出了近1年多的新高。
（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）

来源：https://view.inews.qq.com/k/20250318A092TB00
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