|
|
一、2018 年中美贸易战：配景、股市表现与影响
1、配景与原因
2018 年中美贸易战的核心矛盾是美国对华贸易逆差（2017 年达 3752 亿美元）、知识产权争议及对 “中国制造 2025” 的战略遏制。美国以 “301 调查” 为依据，对中国加征关税的目标直指半导体、机器、通信装备等高端制造业，试图延缓中国产业升级进程。具体时间线如下：
2018年3月：美国对入口钢铁和铝加征25%和10%关税，中国反制对美128项商品加征15%-25%关税。
2018年6月：美国对 500亿美元中国商品加征25%关税，中国迅速反制对美同等规模商品加税。
2018 年9月：美国对2000亿美元中国商品加征10%关税，中国对 600亿美元美商品加税。
2.、股市表现与影响指数大幅下跌：2018 年上证指数全年下跌 24.59%，深成指跌 34.42%，创业板指跌 28.65%，市值蒸发 14.62 万亿元，人均亏损 10.08 万元。
板块分化：机器等出口导向型行业领跌，而医疗装备因政策支持表现逆势。
流动性收缩：沪市日均成交额同比下降 20.5%，投资者风险偏好降至冰点，全年 IPO 融资额同比淘汰 40%。
政策对冲：中国通过降准、减税降费等步调稳定市场，2019年后A股逐步修复，但贸易摩擦成为长期压抑风险偏好的因素。
3、深层影响
贸易战加快了环球供应链重构，中国对美出口占比从2017年的19.18%降至2018 年的16.73%，部分订单转移至东南亚。但中国通过扩大内需（消费对GDP贡献率提升至76.2%）和 “一带一路” 市场多元化，缓解了外部冲击。
二、2025 年对等关税：配景、股市反应与政策应对
1. 配景与原因
2025年4月，美国以“贸易对等”为名，宣布对包括中国在内的主要贸易伙伴加征全面关税，其中对华团体税率高达65.7%（叠加此前关税），覆盖电子、汽车等高附加值行业。此次关税范围更广、税率更高，且赋予总统动态调整权，政策不确定性明显增强。
贸易逆差：2024年中美贸易逆差仍达 3610 亿美元，占美国总逆差的39.3%。
科技竞争：中国在 AI（如 DeepSeek）、量子计算等领域的突破威胁美国技能霸权。
地缘政治：美国试图通过减弱中国供应链职位，如《芯片与科学法案》限制对华技能出口。
2. 股市表现与影响
短期波动：2025 年4月2日美国宣布加征34%关税后越日，A 股三大指数探底回升，小幅下跌，市场反应较2018年暖和。
板块分化：家电等出口依赖型行业承压，而国产替换、内需消费等板块表现稳健。
避险资产飙升：黄金价格突破3170美元/盎司，创历史新高，反映环球资金避险情绪升温
政策对冲：中国对原产于美国的全部入口商品加征34%关税。
3. 国际传导
美国对东南亚国家加征关税（如越南、墨西哥），或导致中国在当地设厂的企业面临二次冲击。
三、两次贸易摩擦的异同与A股影响
1、冲击力度与市场韧性的变化
关税强度：2025年对华关税税率（65.7%）远超2018年（最高25%），且覆盖更多关键产业。
市场韧性提升：2025年A股跌幅（暂时环境）远小于2018年，反映市场对贸易摩擦的适应性增强，以及内需政策托底的信心。
2、 结构性差异与投资逻辑转变
国产替换深化：2018年贸易战催生了半导体等行业的国产化浪潮，而2025年政策更聚焦于“科技点火”与供应链安全，相关板块或迎来估值重构。
内需主导：2025年政策明确“扩内需”为核心，消费、基建等内循环板块成为资金避风港，与2018年单纯依赖出口修复的逻辑不同。
3、外部环境与环球联动性
环球经济衰退风险：据新华社纽约3月31日消息，美国高盛集团发布报告称，因美国当局关税政策冲击环球经济和金融市场等因素，将来12 个月美国经济出现衰退的概率升至35%，高于此前预期的20%。而当地时间4月3日，IMF总裁格奥尔基耶娃表现关税步调对环球前景构成重大风险，WTO 总干事伊维拉则表现初步分析表明，目前的步调可能导致 2025 年环球商品贸易量团体萎缩约 1%。在此之下，A股面临更复杂的外部环境。
避险交易常态化：2025 年特朗普当局的关税政策等带来了更强的政策不确定性。这种不确定性使得市场对将来经济走势的担忧加剧，投资者的避险情绪难以在短期内缓解，从而导致避险情绪更长期
总结：
综上，2025 年对等关税对A 股的短期冲击可能与 2018 年相当，但中长期影响或明显减弱。核心逻辑在于：
1、政策托底：特殊国债、消费刺激等组合拳力度大于 2018 年；
2、产业韧性：中国在新能源、半导体等领域的环球份额提升，抗风险能力增强。此外，科技大发展下，中国科技以及资产迎来价值重估；
3、资金面相对充裕：A股估值低位以及价值重估下，外资团体回流，同时居民储蓄搬家以及中长期资金入市下，给市场提供流动性支撑。
对于投资者来说，短期应规避出口依赖型行业（机器等），关注国产替换（半导体等）和政策受益板块（消费等）；中期，布局 “新质生产力”（AI、量子计算）、绿色经济（光伏、储能）和高端制造（机器人、航空航天）。
需要注意的是，若美国经济衰退引发环球需求坍塌，A股或面临二次探底压力，需密切关注美联储政策与国内财政发力节奏。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250404A07MQO00
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ |
|
/1 
