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上周四（4月3日），中证A500指数ETF（563880）水下震荡，放量收跌0.81%，成交额超8亿元，环比激增50%。融资客强势增仓，中证A500指数ETF（563880）融资余额创上市以来新高。
4月3日，A股低开后冲高翻红，盘中再度下探，中证A500跌0.79%，身分股涨跌不一，振华科技、圣邦股份、招商蛇口等涨超3%，立讯精密、歌尔股份等10cm跌停，阳光电源重挫跌超7%，胜宏科技、新易盛、中际旭创等跌幅居前。
消息面上，对于美方宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。4月4日，国内接连表态，反制措施包括对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率底子上加征34%关税；对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施等。
机构指出，对美国加征关税对于中国较难造成通胀压力，对中国经济拖累有限，且在外部打击加剧下，国内政策对冲的时点或将提前、力度或将加码，内需等方向有望获得政策持续加码，打开宏观向上的弹性空间以及核心资产体系性重估机遇。把握核心资产左侧布局机遇，关注中证A500指数ETF（563880），在大盘蓝筹的底子上超配新质生产力，更全面地反映经济发展趋势和资源市场结构变迁！
【对外加征关税对于我国经济拖累有限，政策加码概率提升】
银河证券火线点评，与美国不同的是，对美国加征关税对于中国较难造成通胀压力。一方面，我国对美国进口依赖度低(2024年约为6%)，且大多为高技术产品(向住民生活传导弱)，或初级产品(可替换性强)。以中国从美国进口金额较高的原油为例，中国宣布反制之后，油价反而进一步大跌更多的反应的是总需求降落而非进口成本上升。因此，我国反而面临一定物价收缩压力。对于经济而言，从“净出口”视角，理论上对外加征关税对于GDP的拖累幅度不大，但考虑到美国进一步限制的风险提升，总需求收缩的压力进一步凸显。
银河证券认为4月重要会议加码内需的概率进一步进步，涉及工具金额或有1.5~2万亿元。现在已宣布尚未完全落地的逆周期政策包括育儿补贴加力实施城中村改造等将加速落地，未来的储备工具还包括“两新”“两重扩围扩容、服务消费补贴、加大商品房收储力度等。东稳西落的视角下，我国货币政策宽松预期也将打开，全面降准降息或在二季度到来，针对美国新一轮加征关税，央行也有可能创设稳外贸的结构性货币政策工具予以支持。（来源于银河证券20250405《对等关税，对等反制》）
中信证券最新测算指出，全球经济走弱叠加关税压力加大等外部风险的积聚，会加速中美政策周期“同频”，有望在今年年中迎来中国2013年以来第四轮总量型刺激政策。从中国角度看，极端静态假设下，美国新增的54%关税对我国今年出口和GDP的年化增速拖累分别为8.2和0.9个百分点，外部打击加剧，国内政策对冲的时点或将提前、力度或将加码。（来源于中信证券20250406《关税余波尚存，聚焦核心资产》）
【政策有望形成有用对冲，中国股票市场也将保持回升向好势头】
银河证券表示，美国加税对我国权益市场的影响包括：美国的做法加剧了全球经济的不稳定，但国内大循环的完备性足以让中国在全球“比差逻辑”下相对美国具有核心优势。关税对于中国经济增长的影响不可制止，但充足的储备工具和政策空间能够在关键时刻形成有用对冲，基本面有望保持稳定，中国股票市场也将保持回升向好势头。（来源于银河证券20250405《对等关税，对等反制》）
【核心资产有望迎来体系行重估机遇】
中信证券指出，从经济政策看，中美政策周期同频后，中国的新一轮内需刺激或打开宏观向上的弹性空间，这种宏观环境更有利于核心资产。从相对盈利优势来看，以构建的A股“新核心资产30”和港股“核心资产15”组合观察，ROE、营收增速和净利润率都已经提前于全A非金融板块出现拐点，显现出极强的经营韧性。从长线资金定价看，今年以来不少A股的蓝筹公司赴港上市，全球机构投资者对这些优质公司的追捧可能会给国内投资者以示范，有利于重塑优质核心资产的估值体系。从市场生态变化看，即将落地的公募基金改革办法通过长处机制重塑、产品结构优化和监管效能提升，有望实现公募基金从过往的“赛马模式”逐渐转向“长钱长投”，公募持仓风格将倾向对绩优、具备成长潜力的公司进行长期配置。整体而言，我们认为兼具价值安全边际与增长高确定性的GARP风格或将迎来体系性重估机遇，A股核心资产的配置吸引力也将进一步提升。（来源于中信证券20250406《关税余波尚存，聚焦核心资产》）
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风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实名誉、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募阐明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险品级(R3)产品，适合经客户风险蒙受品级测评后结果为均衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险品级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250407A02G5000
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