张坤、姜诚再出金句！74位百亿基金经理调仓动向、观点出炉！

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当前复杂多变的国际环境下，公募基金作为重要的机构投资者气力，备受市场关注。尤其管理规模领先的百亿基金经理，背靠强大的投研团队、掌舵着上百亿的资金，他们如何腾挪调仓、在结构性行情里又有怎样的观点，早已成为市场观测的重要风向标。为此，本文将对其进行全面梳理。
74位百亿基金经理名单曝光！
公募排排网数据显示，截至4月3日，国内共有1918位自动权益型基金经理（不含QDII基金），其中，管理规模超百亿的基金经理仅有74位，占比3.86%，较2024年底减少10位。


2025年“百亿”阵营发生如下变动：陈韫中、林庆、童立、余懿管理规模跃迁至百亿以上；张锋、周海栋离职；朱璘、杨冬、王明旭、孙蔚、程剑、吴远怡、李君、郑青、王元春、朱璘、胡晓、张萍12位基金经理管理规模降至百亿以下。
管理规模居前3的分别是刘彦春、张坤、葛兰，管理规模均在400亿之上；谢治宇、刘格菘、萧楠、胡昕炜也管理规模在300亿之上。
从学历背景来看，百亿自动权益基金经理均为硕士及以上学历，硕士有63人，博士有11人，分别是葛兰、刘格菘、朱少醒、董理、曲扬、崔宸龙、秦毅、焦巍、周云、林庆、黄兴亮。
基金经理年限方面，有26位基金经理拥有10年以上基金经理经验，资历最深的是朱少醒，拥有近20年基金经理经验；周蔚文、史博、刘彦春、赵晓东、冯波、傅鹏博等基金经理经验也均在15年以上。
业绩与最新调仓动向
公募排排网数据显示，百亿自动权益型基金经理2024年收益均值为6.23%，2024年收益居前3的分别是莫海波、翟相栋、刘旭，赵蓓、郑磊、葛兰排名靠后。今年以来业绩体现亮眼的有黄兴亮、翟相栋、唐晓斌，截至4月3日（下同），收益均值分别为20.94%、13.94%、13.21%。


招商基金的翟相栋旗下自动权益基金2024年全年、2025年以来收益均值分别为29.64%、13.94%，其前十大持仓分别为小米集团、药明康德、腾讯控股、金山云、兆易创新、第四范式、中科创达、汉得信息、哔哩哔哩、世运电路，他在2024年4季度增持了腾讯控股，贡献了一定净值。
再将目光聚焦于关注度较高的基金经理：张坤在2024年4季度进一步增持了阿里巴巴；葛兰增持了药明合联、凯莱英、药明生物、兆易创新；长期深耕消耗行业的萧楠增持了长城汽车、阿里巴巴-W、赛轮轮胎、东鹏饮料、东阿阿胶；朱少醒增持了宁波银行、美的集团、宁德时代；傅鹏博增持了广汇能源、新宙邦、巨星科技、迈为股份。
总得来看百亿私募基金经理的持仓和加仓股：【百亿自动权益基金经理前十大持仓】中出现频率较高的个股有宁德时代（29次）、腾讯控股（23次）、美的集团（16次）、立讯精密（14次）、贵州茅台（11次）。2024年4季度同时被多位基金经理增持的个股有：宁德时代（9位）、腾讯控股（7位）、药明生物（3位）、美的集团（6位）、海尔智家（5位）。
运作分析与预测：半导体、AI行业观点交锋，消耗成最大共识！
在年报中，基金经理还附上了投资中的思考、运作思路以及对后市的观点。篇幅所限，笔者仅在此做简要梳理，烦请扫查看完整名单。


张坤在年报中道出了与段永平相近的话：“所有的经济体和企业最终都会面临增长的放缓，然而，通过效率提升的增长方式相比资本密集式的经济增长方式质量更高，持续性也更强。对企业来说，竞争格局通常更加稳定，自由现金流/净利润比例也有望改善。终极意义上，企业的买家是自己，当估值便宜时，上市公司应该具备买下自己全部流通股的能力”、“人类大脑对两分法的自然青睐，使市场到场者更轻易接受极端化的叙事模式，摇摆在‘非常好’或者‘非常差’之间。而事实上，这两种极端的情况都很少发生”。
姜诚：“要更加重视体现企业竞争力的α，而不是β，因为没有哪个行业的需求能够长期高增长，包管长期利润的是企业的竞争优势，保住底线利润的也是企业的竞争优势”。
姚志鹏：“通缩的尽头是通胀，随着经济数据的企稳，未来预计会有越来越多的行业受益于资本开支的下滑和需求的增长，新一轮的供需逆转预计也会来到，相关企业预计届时将迎来比较明显的盈利改善”。
任相栋：“决定A股高度的核心因素是高科技行业的希望和经济的规复高度。赚钱和财富效应的齿轮是否正向滚动、产业技能升级带来的效率改进大概会成为股票市场定价的核心变量”。
也不乏有基金经理写起了“小作文”，如徐彦写出了负债端的无奈：“想做的时候条件不允许，条件允许的时候却不想做了...面对变化的股市中变化的基金规模，在不想买的时候由于基金被申购得买，反之亦然”、“多关注真实的世界，少关注抽象的概念。专业人士基于抽象概念和规律对未来的预测，过去大概是教条将来大概是伤害，努力思考才能接近真相”。
关于关税的影响，周蔚文表示：“中国对美直接出口在5000亿美元左右，其对经济的负面影响可控。在人工智能产业革命的背景下，国内拉动消耗的积极财政政策叠加活动性宽松、宏观经济稳定，资本市场将迎来比较好的机会”。童立则表示美国新总统的上任使得经济政策与地缘政治的倾向较难预期，也难合理定价。其认为外洋经济、资本市场的波动率都显著加大，因此持有一定比例的偏内需且宏观弱相关的资产(包括而不限于医药、军工、电网投资等)”。
对于半导体与AI行业，百亿基金经理间出现了差异的看法。汇添富基金的杨瑨看好：“由于相对较低的基数，中国互联网巨头与各行业企业对算力基础设施的投入将效仿美国2023-2024年的情形，增速将显著加快，有利于相关产业链的发展”。诺安基金的刘慧影同样持积极态度：“半导体领域由于‘市场大、重要性强’的属性，是各个国家科技竞争的必争之地。在国产替代领域，中国芯片每年进口额凌驾2万亿人民币，占全球芯片产值的三分之二以上，长期国产替代空间巨大，且中国有巨大的工程师红利，替代条件非常充分...当中国的芯片实现全产业链自主之后，中国整体的半导体业将进入长达数十年的高速发展期(类似美股纳斯达克)，整个产业链上的生产研发效率都会得到极大的提升，中国科技企业将打破外洋巨头垄断，重塑产业链上的利润分配格局，产生一批具有全球竞争力的科技巨头，我们致力于挑选出这类公司，并且陪伴他们发展为全球科技龙头”。
今年业绩体现亮眼的黄兴的态度却截然相反：“AI行业还处于早期，希望短期AI技能对于整体经济带来巨大的拉动言之尚早”、“半导体行业的需求具有一定周期性，和宏观经济息息相关...同时，国内半导体企业在2018年-2019年开启一波快速国产替代之后，已经走到第五年、第六年，差异细分行业进步速度或快或慢，但普遍摘完了‘低垂的果实’，在啃更难啃的‘骨头’，存在一些结构性的机会”。
对于消耗行业，至少有27位百亿自动权益基金经理在年报中表示看好，占比超36.49%，王园园表示：“市场对消耗的基本面都已转向中性或悲观，消耗板块已处于估值和基本面预期都相对较低的位置”，李晓星认为2025年权益市场将迎来更多的资金青睐，连续四年体现欠佳的消耗股有望获得超额收益，过去三年跑输市场的质量因子有望在未来带来超额。
末了是杨锐文的观点：“高端及高毛利率市场不再是外资品牌独享，市场低估了中国产业自身的全球竞争力，我们产业的突破和发展从未停滞。当下的市场对这些发展型企业定价并不充分，甚至因为风格偏好的原因，给予了极大的折价。我们从来没遇到过能以这么低的价格买到一些顶级的发展型企业的机会”。
“国外的月亮并不比国内圆，我们的经济正处于新旧引擎切换的痛楚期，但是很多问题并不是难以解决的问题。我们的内需长期不敷，这同时意味着有巨大的提升潜力。如果能有效激活内需，我们受制于外需的波动将会越来越小，需求的稳定性将会越来越强。我们的超大规模市场优势将会形成一个巨大且完整的闭环，这将会是其他国家不可比拟的优势，这会为我们的产业茁壮发展提供肥沃的土壤”。
“基本面实际上已经发生了明显变化，而大部分人依然停留在过去的认知中。大家要相信一个常识:市场底部充满怀疑，市场顶部充满共识”、“美国的量化宽松的猛药的确让经济数据非常好看...信心不敷与怀疑论盛行并不是坏事，政策效果的时滞也会让大家形成误判，但是，科技产业的崛起与政策的不断加码，一定会扭转预期。我们更要坚定做难而正确的事，努力扎根并深耕产业，不断为未来埋下希望的种子”。
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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250411A05KNN00
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