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财联社4月13日讯（编辑 若宇）十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：
中信证券：A股短期的“筹码底”已见到 4月-5月可能以科技主题型行情的交易型机会为主
中信证券研报表现，整体而言，建议聚焦在特朗普所面临的束缚而不是揣测其目的，把美国经济和美债利率作为预判贸易战走向和节奏的关键变量，在各种束缚下，预计美国中期选举前，中美经贸领域冲突全面蔓延到金融领域的概率不大；预计4月国内的政策应对以预防和试点为主，而年中将迎来政策规模的扩容，在中央汇金等主体稳定市场的刚强决心下，A股短期的“筹码底”已经见到，4月—5月可能以科技主题型行情的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来，届时消费、先进制造和周期当中的核心资产将明显占优，出现2021年以来最重要的一次风格切换。
从行业配置角度看，短期来看，建议关注：1）具有订价能力、不惧地缘扰动的自主可控公司；2）迎来创新周期和国内政策催化的创新药板块；3）具有情绪和订单催化的军工板块；4）内需属性明确、基本面改善的部分必选消费品种。长期视角下，关税战加剧了全球政经的不确定性，各个国家特别是重要大国，可能在能源、国防、科技、基建领域进行冗余投资，中国制造产能有望受益于全球“安全优先”战略，全球化布局与技术出海是大势所趋。除此之外，4月11日美国海关与边境保护局（CBP）发布了更新税则，宽免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，苹果链和英伟达链或迎来修复。
华安证券：消费继承轮动 关注有催化剂和补涨逻辑的行业
关税影响边际走弱，稳市措施和政策对冲预期升温庇护风险偏好改善，市场有望延续震荡缓慢上行。尽管中美互征关税税率仍在增加，但税率凌驾60%后已经缺乏实际经济意义，对市场的冲击已经边际减弱。而对应的国内宏观政策对冲预期升温，叠加稳市信号明确，流动性庇护和风险偏好提振下，市场有望继承震荡缓慢上涨。当前市场上涨的重要动能在于关税风险利空消化后对宏观政策的期待提升，因此4月底前后的中央政治局集会定调和政策安排将是观察市场变化的重要时间窗口，在此之前预计市场将延续震荡缓慢上行的态势。
行业配置上，建议关注三条主线：1）政策支持和事件催化的部分消费品，重点关注汽车、家电、出行链条、医药。2）震荡市中具备稳定性价比及中长期有战略性配置价值的银行、保险。3）继承看好中长期贵金属价格和股价表现。
华西证券：回购增持成增量资金重要来源 A股配置价值凸显
展望后市，短期，高关税下中美贸易进入临时性脱钩阶段，将来重启贸易谈判必要契机，全球资本市场仍将处于高颠簸阶段。A股经历情绪冲击后已开始显现出韧性，其中类“平准基金”、社保基金、企业回购增持等多箭齐发向股市注入增量资金，A股在3000点附近的底部较为坚实。中期来看，相比出口的回落，国内对冲性政策力度和科技产业趋势的全球竞争力是影响A股的核心因素，后续可重点关注、降准降息幅度、4月政治局集会定调、“一带一路”合作进展等。
行业配置上，以低估值与扩内需的板块为主，如：中字头央企、银行、食品饮料、社会服务等。主题方面，建议适度关注：军工、自主可控等。
信达证券：杀估值后可能没有杀红利了
信达证券认为，美国的对等关税政策，对全球经济政治格局影响较大，但对A股指数可能会是一次性冲击。其指出，当下的关税冲击是较大的黑天鹅，但由于出如今牛市初期，市场估值位置较低，对指数冲击（杀估值）可能已经完成，后续即使有红利的冲击，指数受影响也会较小。不外对行业的影响还会继承，建议季度内配置偏价值，寻找价值中可以进攻的方向（价值主题、稳增长政策变化、国产替代）。
配置风格：季度内偏大盘价值。配置方向：（1）进可攻退可守(银行、钢铁、修建)；（2）价值类主题：国企改革、央企合并预期（也能叠加国央企的定增回购）；（3）消费（农林牧渔、社会服务）、有色金属（黄金、稀土）；（4）房地产；（5）军工。
招商证券：关税冲击落地 A股重回上行周期
关税冲击落地后，后续亟需扩内需政策发力，四月下旬的政治局集会中在消费、地产和民生方面或有更多的增量政策出台。美元资产名誉削弱，美元指数短暂回升后加速回落，美债收益率快速飙升，间接缓解人民币汇率压力，提升人民币资产对外资的吸引力。而外部冲击下市场大幅颠簸，国内相关部门迅速从三个维度庇护市场。而关税方面，在最高预期关税税率落地后，美国对多数国家对等关税推迟90天，以及对等关税中电子产品也迎来大幅宽免，关税不利影响边际改善，市场有望峰回路转，重回上行周期。
短期来看，受关税冲击最大的出口链迎来阶段性估值修复，中期来看，围绕内需政策发力和AI应用落地是今年重要方向。后续关注景气度改善或较高的电子、工程机械、乘用车、小金属、食品饮料、航空装备等。
中泰证券：建议维持“高低切换”的思路
本周市场受特朗普关税政策影响出现“恐慌”下跌，或错杀A股部分优质资产。就出口方面，当前市场或错杀越印制造链，以及其他转口贸易链条。实际上，当前已在东盟建厂的制造业企业，不仅不应杀估值，反而应因“中美脱钩+本地生产”逻辑获得相对溢价。另一方面，部分运营妥当，且现金流健康的央国企估值或也被错杀。此类资产红利能力稳定，且估值仍偏低，市场下跌后配置价值凸显。
投资建议方面，当前仍然建议维持“高低切换”的思路，尤其注意高估值、高杠杆、业绩承压的中小市值风险，重视防御类与安全类主线：一是处于产业链核心、具备成本控制与议价能力的央国企龙头。此类央国企龙头的运营更加妥当，受外部冲击影响更小。二是具备稳定现金流、受益于政策支持的高分红资产类别。在外部扰动频发、估值切换阶段拉锯的背景下，具备政策护航与基本面支撑的资产将更可能获得资金青睐。
中银证券：重视关税博弈下的自主可控行情
对于A股，当前国内需求复苏仍有待增强，3月通胀数据显示固然“以旧换新”政策带动下，核心商品价格环比有所上行，但国际油价下行使得3月国内PPI同比并未延续改善趋势。下周即将迎来一季度经济数据的披露，4月政治局集会也即将召开，市场对于稳增长政策发力的预期再度升温。中银证券认为，关税政策颠簸下，A股短期有望走出独立行情：一方面，中美经济周期定位差异下，本轮美国滞胀->衰退风险增加，而国内政策空间更足，给予基本面的支撑更强；另一方面，当前中国资产本身具备估值优势，弱美元有利于中国资产的估值重塑过程。
关税博弈之下，行业轮动速度及复杂性或有短期提升，防御属性与自主可控是两大行情演绎主线。具体来看，消费等防御风格表现优异，科技中的自主可控板块也有亮眼表现，细分行业上，医药、食品饮料、免税、育种、猪周期等消费细分赛道涨幅居前，信创、半导体产业链依附强自主可控属性表现较优。
华金证券：快速调整后A股可能已见底
华金证券认为，当前来看，积极的政策密集出台，资金流出风险消减，基本面延续弱修复，A股短期可能已见底。具体来看：（1）积极的政策密集出台，外部风险有所消减。一是积极的政策近期密集出台：首先，经济政策上，稳外贸措施落地，后续消费补贴、生育补贴、加大财政支出力度等政策有望进一步出台和落实；其次，资本市场政策上，中央汇金、国资平台积极增持股票，同时上市公司大面积增持或回购股票。二是外部风险有所消减。（2）短期流动性维持宽松，股市资金流出风险大幅消减。一是宏观流动性维持宽松。二是悲观情绪释放后股市资金短期可能明显改善：首先，融资、外资等股市资金流出压力基本释放；其次，悲观情绪释放后融资、外资都可能回流，短期股市资金流入可能明显改善。（3）短期经济和红利继承处于修复趋势中。
行业配置上，短期建议逢低配置：一是内需相关的食品饮料、社服（旅游、旅店）、医药、军工、港口等行业；二是国产替代相关的国产软件、半导体等行业；三是超跌的成长，包括机器人、AI、算力、游戏等。
申万宏源：战术磨底 战略乐观
本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，申万宏源认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。
战略上一定要乐观。磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继承推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。
浙商证券：大冲击下新格局 逢低配、莫贪胜
展望后市，由于特朗普关税政策的巨大冲击，本周A股、港股都出现了超预期下跌，重要股指在原有颠簸区间基础上都出现了较大程度的“下翻”，这意味着“春季攻势”之后的市场运行节奏已经发生变化，市场大概率进入一种“新格局”。在新格局下，3000点区域已经在中央政策、平准基金、市场情绪等因素的协力作用下形成了“底部预期”，即使短期再有冲击，预计也难以撼动该区域的坚实支撑。但与此同时，由于本周一快速下跌损伤了原有技术结构、重要指数均留下较大的向下“跳空”缺口，加之特朗普对华关税政策仍维持较高烈度，预计重要指数周一留下的跳空缺口上沿将成为将来一段时间的压力。综合来看，将来一段时间市场或进入“下有支撑，上有压力”的区间震荡新格局，并通过该格局消化外部负向冲击、修复自身结构。
配置方面，基于“大冲击下全新格局，预期指数区间震荡”的判断，浙商证券建议：如果再度出现外部利空打压指数的情形，则应在指数挑衅区间下沿时果断脱手、积极增配；与此同时，如果指数反弹至本周一跳空缺口上沿，则应该警惕上方成交密集区带来的压力，此时不宜贪胜。行业板块方面，建议在考虑择时的前提下关注三大方向：（1）大金融红利，含部分中字头；（2）自主可控（含军工）；（3）内需消费。
（财联社 若宇）
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250413A0660800
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