行情来了！“关税战”对军工行业影响多少？

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年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃。

中航这篇报告认为，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化，反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。


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报告摘要


1. 市场表现
国防军工板块近期成交额显著波动：成交额环比增减分化，ETF份额环比降落，但全年仍录得增长。
国防军工指数（+3.2%）跑赢市场，反映板块韧性，成为市场关注焦点。


2. 外部压力与内部需求
美国对华加征高额关税（涉及180亿美元商品）及《2026财年国防预算》同比增长12%，加剧全球军事博弈。
中国国防预算保持稳定增长（2023年同比增长7.2%），新质生产力（无人化、智能化装备）加快发展。


3.美国关税战对军工行业影响


技术自主化加快
无人化与智能化装备：成为未来战场核心，美军推进多域联合作战，无人机、智能弹药需求明确。国内企业如航天彩虹（无人机）受益。
战略武器升级：新一代装备（如高超音速武器）加快交付，核电、核装备范畴自主可控紧迫性提升。


供应链安全与国产替换
关键材料（如3D打印材料）：关税本钱高企推动国产替换，军工材料复合化、轻量化趋势明确。
半导体与信创：高端芯片国产化加快，信创财产进入行业落地阶段。


新兴范畴发展机遇
深海监测网络：保障海洋资源与贸易安全，声呐、海底监测设备需求增长，中船防务等标的受益。
商业航天与卫星互联网：低轨星座加快部署，中国卫星、航天宏图等商业航天标的迎发展窗口。


低空经济与国产替换
大飞机（C919）：进口关税推高采购本钱至39%，国产替换加快。航发动力（发动机）、中航高科（复材）为重点标的。
低空经济：广东“1-3+N”模式推进低空基建，四川九洲（空管系统）等地标形成财产群。


4.军工企业应对策略


市值管理举措
中国电科、中航工业等央企通过回购股份（如中航光电拟回购1-2亿元）、优化资源结构稳定市场信心。
2024年军工板块ETF份额增长（华宝军工ETF份额年内增16.6%），反映长期资金布局。


订单修复与业绩改善
2024年军工企业Q1业绩向好（净利润增速中位数38.19%），部分公司如星网宇达、中科海讯获大额订单。


5.投资方向与建议


高景气赛道
航空装备财产链：航发动力（发动机）、中航沈飞（军机）、航天彩虹（无人机）。
航天防务：航天电器（导弹核心）、振华科技（军用电子）。


新兴增长极
低空经济：四川九洲（空管系统）、深城交（低空基建）。
商业航天：中国卫星（卫星制造）、海格通信（北斗导航）。


国产替换核心
军工材料：中航高科（碳纤维）、华秦科技（隐身材料）。
军工电子：紫光国微（FPGA芯片）、国博电子（TR组件）。


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报告节选

















来源：https://view.inews.qq.com/k/20250416A026NB00
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