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这是我们第1125篇周策略报告，也是2025年4月份的第4周策略报告。
一、窄幅震荡以待天时
上证指数日K线图，2024.10.28-2025.04.25，Wind
从上证指数的表现看，全周收涨0.56%，创业板指全周收涨1.74%（Wind，2025.04.21-2025.04.25），可以明显的感觉到两点：
1、市场继续窄幅震荡，内在的做多力量很强，市场有很强的上攻欲望，但受制于美国加关税等外部的打击，叠加年报季报季必要关注财报数据情况，还在等待一个符合的时机。
2、自4月7日急跌以来，上证指数已经逐步回补了缺口，而创业板指和恒生指数距离缺口还差不少。
从风格指数来看，也是红利风格明显强于成长风格。
可以看出来，市场感情上有避险的倾向，而从历史经验看，一旦有关事项尘埃落定，成长风格的补涨空间，似乎也会更大一些。（Wind，2025.04.07-2024.04.25）
二、投资范式变化举行时，大幕拉起
我们复盘2025年以来的行情，越发能够感觉到市场的稳定性和可预期性好像变得更强了；
进进出出的短期生意业务似乎没有让太多人有很好的体验，相反，能够盯住长期正确的方向，包括人工智能、基础消费、恒生科技、创新药还是红利风格等，保持信心和定力，反而投资的体验会更好一些。（Wind，2025.01.01-2025.04.25）
究其缘故原由还是整个中国资产投资的范式发生了深刻的变化，
新版“国九条”为代表的一系列措施之下，各种违规行为、财政造假、恶意炒作都得到了越来越明显的治理，上市公司的质量、市场的健康程度，都得到了大幅提升。
沪深300近10年历史PE走势图，2015.04.30-2025.04.25，Wind
再看看沪深300的点位和估值，总体感觉，我们大概率处在新一轮大的上涨周期前期，而且是一轮慢慢来、持续很长时间的上涨周期。
三、重新审视市场的时机和风险
时机方面就不再多说了，说的够多了，倒是可以思考思考大家担心的风险，辩证客观的看待题目。
主要的题目无非两点：1、美国加关税的担忧，2、经济发展的担忧。
这两个题目比较宏大，也是仁者见仁、智者见智的话题，太过细致的地方就不展开了，我们的看法就这么几点：
1、短期外贸的打击不应该轻蔑，中期看区域化的趋势是有的，但长期来看，全球化仍然是主旋律。
2、随着提振内需、提振消费措施的不停推出以及升级，可以预期，高质量的发展、以内需消费为核心的内循环是可以期待的。
3、本质上看，是我们在制造业上的优势比较明显，而这种优势短时间内估计还是会保持。
核心来说，是我们内在增长的潜力还是非常大的，外部的压力可能会促使潜力的进一步释放，对冲短期的不确定性，也同时释放了中长期简直定性。
四、不要偏离6条核心主线
1、人工智能。
从Wind2025年4月26日统计的已经公布的财政数据看，人工智能的营收增长12.62%，净利润增长39.43%，当然后续几天很关键，必要持续关注。
技术面上，2月尾以来的持续调整力度还是可以的，而产业趋势是非常确定的；站在长期投资的角度，重视正当其时。（Wind，2025.02.01-2025.04.25）
2、恒生科技。
恒生科技的总体情况跟人工智能基本差不太多，不再赘述。
3、基础消费。
从Wind2025年4月26日统计的已经公布的财政数据看，消费红利的营收增长-1.53%，净利润增长3.06%，虽然没有那么亮眼，但仍然表现出来很强简直定性和基本的增长（细分食品指数情况也差不太多）。
在提振消费大力发展内需市场的当下，应该给予战略级别的重视。
4、创新药。
Wind港股创新药的数据比较少，看了下CS创新药的数据，营收和净利润的增长并不理想，还必要观察。但从实际的变化看，创新药我们必要保持高度的关注，主要逻辑三个，
一个是整个创新药产业的突破是非常明显的，这从龙头公司和港股市场创新药公司的相关业绩公告中可知一二；
二是调整的时长、力度都很大，投资者的感情也比较悲观，或有周期底部的迹象；
三是创新药具有科技的属性，一旦产业、技术、市场突破，营收净利润数据变化可能会非常迅速和明显。
当然，对于创新药来说，也许通过主动型基金举行筛选是一个更优项。
5、红利风格。
Wind2025年4月26日统计的已经公布的财政数据看，红利低波营收增长5.93%，净利润增长5.78%，稳定性和确定性表现的依然不错。
站在百年未有之大变局的时代背景之下，老龄化和居民资产保值增值的必要，把红利风格作为权益资产配置的重要方向可能也是必然的。
6、稳定性更好一些的债券。
对家庭财富的风险投资来说，我们不能只考虑进攻，适当的降低收益目标，追求一定简直定性也是很重要的。
只不外，站在当下这一刻，我们认为，必要提高对于权益市场的重视程度，但也要保持对于债券和货债部分的基本关注。
对于债券部分，我们研究分析之后，精选二级债、信用债、利率债，是一个基本的策略。
至于有色、券商、新能源、保险、煤炭，这些我们也在关注，在等待长周期、大的拐点。
五、分别座，周一发车份额1.5份
每个人对于时机和风险的认识是不一样的，从我们的持续的研究分析看，我们依然觉得权益市场尤其是成长风格非常值得重视，红利风格近期表现强势，债券市场稳定。
所以，下周一（4月228日）我们的例行发车方案如下：
继续发车1.5份成长型基金投顾组合，发车红利型发车1份，发车0.5份偏债型基金投顾组合。
另外，我们在上周完成了成长型和偏债型两个基金投顾组合策略的调整；
成长型主要是适度增加了些许消费，对科技、港股、创新药等方向做了一次再平衡；
偏债型主要是降低了货债的占比，提升了短中期和长期债券的占比。
我是无声，每天对峙研究分析基金，
对峙思考权益、债券、货债三个方向基金投顾组合策略，
每个生意业务日一条《基金大复盘》视频，
每周日发布周策略报告，
随时保持高效沟通和交流，一个对峙努力提高研究能力的基金投顾人。
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温馨提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需审慎。
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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250427A06XPL00
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