恒大财务危机成因转头看：海南海花岛项目对恒大的拖累有多严重？

Ceek______七 · 发表于 2021-8-25 12:53:34|来自：中国浙江湖州

常言道，“雪崩前，没有一片雪花是无辜的”。拥有8万员工的恒大目前深陷债务危机，最高点时负债总规模有1.95万亿，目前有息负债规模约为5700亿元。曾经的房地产龙头企业何以深陷债务危机？除了宏观政策和央行对房地产企业“三条红线”的束缚，过度的扩张拿地是不是造成恒大此次危机的原因之一呢？比如曾经红极一时的海南海花岛？
恒大海南海花岛项目有多耗钱？
说起海南海花岛，现在的热度已经远不及前几年了。海花岛现实是一座人工岛，位于海南省儋州市排浦港与洋浦港之间，造型宛如三朵花，故取名“海花岛”。
该岛人工填海而来，共计填海1.2万亩，海岛总面积783公顷，被划分成了36个子项目，每个项目面积27公顷左右。恒大地产拿下该项目后，计划在岛上创建住宅、公寓、酒店、会展中心、休闲娱乐、度假等为一体的综合性岛屿。

项目的审批是在2013年，当时正值恒大方兴未艾之际，也是房产地行业红红火火之际，恒大大手一挥，决定投资1600个亿。当时1600个亿对于恒大来说不算什么，任意进行几轮银行融资和债券融资就能轻松拿下。
但项目的开发并不顺利，项目存在未批先建等违法行为，对当地的生态产生了负面影响，特别是对珊瑚礁和白蝶贝等海洋生物的生存情况造成了影响。为此，儋州市政府下了紧急通知，勒令恒大“暂停建设、暂停营业”，三条临时施工便道也被随即拆除。
做工程的都知道，工程一旦开工，人员、设备、资金都到位之后，最怕的就是停工，停工期间各项费用非但不能节省，而且资金利用率极低，稍不注意就可能耽误销售、耽误开业、耽误回款。
为了尽快复工，恒大开始对珊瑚礁资源补偿性修复，厥后项目才得以重新复工。为此，海南省还对项目一些未批先建等行为进行了查处和罚款，罚款总额在2.15亿元左右。
总投资款在1600亿左右、罚款2.15亿，再加上停工期间造成的各项损失以及用于修复海洋生态的资金，恒大在此项目上耗费巨大，这座号称天下上最大人工岛的海花岛确实对恒大有所拖累。

恒大的财务危机受海花岛拖累最严重？
海花岛项目投资巨大，期间又履历了停工和生态修复、罚款，确实对恒大资金有一定的占用，但总体来说，恒大如今所面临的财务危机不能完全归咎于海花岛项目，原因有以下几点：
第一，海花岛项目销售情况不错；
虽然项目从拿地开发到销售的过程很坎坷，但总归是如愿开业了，而且住宅、公寓、商铺的销售情况还不错。
大概在2021年1月，海花岛开业，客流量还是不错的，酒店、海洋公园也在连续开业中；除了休闲娱乐项目外，2019年的时候楼盘销售经理就表示“海南海花岛商铺已售罄，近期无新品加推”、“前来买房咨询的人很多”。
海南本来就是旅游目的地，再加上不少人选择到海南置业养老，海花岛项目总体来说还是赢利的。即便亏钱，在不烂尾的情况下也对恒大造成不了多严重的拖累。

第二，恒大财务危机另有他因，可以归结为政策原因；
如果理性地看待题目，没有一家房地产开发企业敢说自己不缺钱，特别是全国性拿地开发楼盘的房企，“缺钱”基本上是行业常态，因为行业特征就是如许，不停地融资拿地盖楼，销售回款后归还本息再借钱拿地开发新楼盘，周而复始的循环。
那么为什么恒大此次财务危机如此严重呢？其根本原因还是在于政策。在2020年的时候，央行、住建等部门对房地产企业提出了“三条红线”的要求，即“剔除预收款后的资产负债率不得大于70%、净负债率不得大于100%、现金短债比小于1.0倍”，如果碰触到三条红线，房企就要想方设法的降低负债，以达到要求。
在“三条红线”提出之前，恒大或者任何一家房企都可以循环贷款或者循环进行债券融资，拿银行融资来说，到一家银行融资10个亿，到期前到另一家银行融资10个亿归还前者，周而复始，账上总是有10个亿的流动资金可用。但是在“三条红线”的要求下，这一套已经行不通了，没有银行愿意借钱给高负债的房企，房企反而还需要各种方式筹资还债，以降低负债率。债券融资也是同样的道理，既然被“点名”了，那么影响肯定是负面的，想通过股东进行注入融资或者在二级股市进行融资很困难，因为股价再跌、市值在缩水，每人敢碰。

三条红线引发的融资困难才是导致恒大目前债务危机爆发的根本原因所在，一个两个的项目投资不至于给恒大造成太严重的拖累，即便是投资达到1千多个亿的海花岛。
写在最后：
恒大目前正在积极地开展“自救”，现实上恒大手里还有很多牌可以打，比如自持地产、地皮，都可以变现；再比如做得比较好的物业板块和汽车等板块，如果有壮士断腕的勇气，通关出售部分股权进行变现也不是不可以。
多给恒大一些时间，相信可以度过危机，这是包括已经购房但尚未交付的业主和已经入住的业主都愿意看到的。