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资料图：IC
季度总收入878亿元，同比增长64.0%；经调整净利润63亿元，同比增长87.4%——两个数字均创下单季历史新高。2021年8月25日，小米集团公布2021年Q2业绩，“增长”“突破”“巩固”这样的字眼在财报里俯拾皆是。在外部环境变化的推动下，小米拿出了一份相当强劲的财报。而财报前后关于造车新业务的公告，也提振了市场对于小米未来增长潜力的信心。
不过，在业绩广泛向好的同时，一些并不显眼的数据和它们的变动，或许也蕴含着小米的隐忧。本季度，作为重要利润来源的互联网业务，营收同比增长仅有19.1%，总体占比也下降到了8%的历史低位。硬件业务毛利率双双环比下降，甚至拖累了整体毛利率，导致其也环比下降。小米本季度研发投入同比提高了56.5%，但同期广告与宣传开支则增长了95.2%，冲刺高端的根基仍不稳固。
简而言之，小米变大了，但还没变强。
多项指标增长亮眼，公布斥资近8千万美元收购主动驾驶公司
除了达到历史新高的总营收和经调整净利润，小米还有不少指标增长亮眼。财报显示，本季度，小米智能手机业务份额首次晋升全球前二，全球智能手机出货量达到5290万台，同比增长86.8%，市占率为16.7%。到2021年6月，MIUI全球月活跃用户达到4.54亿，同比增长32.1%。
AIoT方面，截至2021年6月30日，小米AIoT平台连接设备数（不含智能手机及笔记本电脑）为3.74亿，小爱同学月活用户数首次突破1亿，达到1.02亿；小米电视也在中国大陆出货量连续十个季度保持第一。
2021年Q2，小米境外市场收入达到人民币436亿元，同比增长81.6%。据Canalys数据，小米在全球22个国家和地区的智能手机市场排名第一。大区域层面上，小米也在欧洲和东南亚智能手机市场份额首次排名第一。
而小米造车也在进展之中。就在财报发布15分钟后，小米集团在港交所公告公布以总交易金额约为7737万美元收购主动驾驶技能公司深动科技（DEEPMOTION TECH）。其中2440万美元将以现金偿付，其余则发行代价股份支付。完成交易后，深动科技会成为小米全资附属公司。
小米集团表现，深动科技拥有较强的技能储备和研发本领，为高级辅助驾驶系统（ADAS）和主动驾驶应用提供包括感知、定位、规划和控制在内的全套解决方案，能够增强公司在智能电动汽车业务上的核心技能本领。
在财报发布后的媒体分析会上，小米集团合伙人、总裁王翔表现，小米造车在今年年底以前，最重要的工作还是招募团队，其中首批招募的主动驾驶人才就凌驾500人。公司还会加大对L4级别主动驾驶的研发投入。王翔强调，主动驾驶技能是智能电动车里最重要的技能，通过收购深动科技，小米将加速智能汽车的研发进展。
互联网营收占比创新低，硬件毛利率下降，制约公司红利本领
在手机和AIoT两项业务高歌猛进的同时，小米本季度互联网收入则仅仅处于“稳步发展”（财报用语）状态，实现收入人民币70亿元，同比增长19.1%。虽然该部分收入从绝对值上创下历史新高，但占比却回到了历史低点，仅为8%，与2020年Q3平齐，比历史最高的11.9%下降了3.9个百分点。
这不是一件好事。众所周知，港股市场对于硬件企业的估值水平广泛要比互联网公司低，雷军在小米上市之初就曾努力将小米包装为一家互联网公司。然而上市之后，小米股价长期低迷，外界分析认为，这与投资者不买小米“互联网公司”定位的账大有关系。
小米财报数据显示，今年二季度，公司智能手机业务的毛利为11.8%，IoT与生活消耗品部分毛利为13.2%，而互联网服务部分的毛利则高达74.1%。小米硬件与互联网业务在利润水平上的差距之大，可见一斑。在小米的营收盘子极速扩大的当下，互联网业务增长速度的相对缓慢，或将影响到小米的红利本领。一个盘子更大但并不能多赚许多钱的小米，恐怕也是无法得到资本市场充分认可的。
要在业务扩张的同时，让利润也能以相对可观的速度增长，小米眼前的选择有两个：一是努力做大高利润的互联网业务的营收金额与占比，二是提高硬件业务的红利水平——也就是走向高端市场。而后者的挑战，或许比前者更大。
与去年同期相比，小米各项业务的毛利率均有所提拔。考虑到去年同期全球疫情此起彼伏、国内市场华为风头正劲等因素，同比变化情况的参考性相对较低，环比变化才更能体现小米自身的变化。财报显示，相比于今年一季度，小米二季度手机业务的毛利率从12.9%下降到了11.8%，IoT与生活消耗品业务的毛利率则从14.5%减少到13.2%。小米对此的解释，是6·18电商购物节期间公司增强了促销力度。
然而，另一组数据显示，今年二季度小米智能手机的ASP（平均售价）还从今年一季度的1042.1元提拔到了1116.7元。平均价格上升了一百多元，毛利率反而出现了下降，一个可能的原因是，随着小米走向高端，“堆料”的资本和其他开支也水涨船高，侵蚀了小米的利润空间。
广告投入同比翻番，高端产品、线下市场空间仍有待开掘
财报显示，2021年上半年，小米定价人民币3000元或以上及境外定价300欧元及以上的高端智能手机全球出货量超1200万台，已经凌驾2020年总量。对于小米而言，这是一个值得庆祝的成绩。不过，小米硬件业务，尤其是手机业务的毛利率提拔，还任重道远。在华为迅速让出高端市场的当下，小米的高端产品不仅需要卖出更多，也需要更好的利润表现。
2020年，小米的研发开支由2019年的75亿元增加至93亿元，增幅为23.5%，没有达到小米多次强调的“2020年研发投入凌驾100亿元”的目的。在持续冲击高端手机市场的当下，小米的研发投入能否持续实现同比、环比增长，也成为外界关注的重点。
2021年二季度，相比于去年同期，小米的研发投入增长了56.5%，达到31亿元。但相比于今年一季度，环比仅增长1.7%。而与之形成对比的是，小米本季度宣传与广告开支却同比大增了95.2%，几乎翻番，达到21亿元，环比增幅也达到84.2%。小米指出，该部分开销的增加，重要是用于提高品牌认知度的市场活动。
为6·18等短期促销和海外市场增强品牌宣传，不难理解。然而，如果小米无法通过持续高增长的研发投入带来产品上的独家优势，那么品牌宣传能够带来的，可能只会是消耗者心目中的知名度，而非认可度，在高端市场尤其云云。
要做有利润的高端产品，线下渠道是不可忽视的主战场。截至2021年6月30日，小米之家在中国大陆的线下门店数已经突破7600家，较4月末新增凌驾2100家。角逐线下市场，小米来势汹汹，大有挑战OPPO、vivo等厂商传统线下渠道优势的意味。
不过，与此同时，财报援引的第三方数据却显示，小米在线下渠道的手机出货量市占率仅从一季度的7%提高到二季度的7.8%——也就是说，仅提高0.8个百分点。
在线下门店数量剧增的同时，如何让新开辟门店全速运转起来，充分开拓线下市场的潜力，这也是以线上发迹的小米需要破解的难题。线下渠道多出来的人工、店面等诸多资本，更需要利润空间更大的高端产品来消化。
雷军一直渴望小米能够冲刺高端市场，而如今，雷军从未云云需要拿下高端市场。小米已经变大了，但急需变得更强。
新京报贝壳财经记者 许诺 编辑 王进雨 校对 薛京宁 |
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