韩国史上最大IPO，能助力LG新能源赶超宁德时代吗？

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LG新能源想通过上市来继续追赶宁德时代，但这并不容易。
12月7日，韩国动力电池巨头LG新能源表示，公司的首次公开募股（IPO）已进入正式阶段，计划于2022年1月27日上市，预计公司的估值将达到70.2万亿韩元（合595亿美元）。
作为一年前从LG化学电池事业部独立出来的动力电池巨头，LG新能源目前在全球的市占率仅次于宁德时代，同时在技术研发上一直拥有自身优势，海外客户群众多。
独立运作，并登陆资本市场，LG或是想在日趋激烈的动力电池竞争中募集更多资金，继续扩大产能，以超越宁德时代坐上全球动力电池王者宝座。
不过对LG新能源来说，尽管技术上有其优势，但面临宁德时代的持续强势，摘掉千年老二的帽子也似乎并不容易。
▍技术领先的全球动力电池巨头
去年12月，LG化学正式将旗下动力电池事业部独立出来，成立了新公司“LG新能源”，随后便开始了上市准备工作。
在今年6月份完成IPO审查，8月份与通用汽车就召回问题达成赔偿和解扫清上市阻碍后，LG新能源的上市步伐走到冲刺阶段，据悉其准备在此次的IPO中募集12.75万亿韩元（合108亿美元）的资金，若进展顺利，将使之成为韩国史上规模最大的IPO项目。
这其实并不奇怪，毕竟宁德时代都早已越过万亿元的市值，而LG新能源目前是宁德时代在全球范围内最主要的竞争对手。

根据韩国市场研究机构SNE的统计，今年前10个月，LG新能源的动力电池装车量为45.8GWh，全球市场占有率21.2%，仅次于装车量达到67.5 GWh、市场占有率为31.2%的宁德时代。
事实上，在去年的5月份，LG新能源还在单月装机量上超越过宁德时代，2020年全年还以23.5%的市占率给占比24%的宁德时代造成了不小的压力。
自身的强大技术实力是LG新能源在动力电池领域强势的重要原因，其是全球最先量产三元锂电池的企业，今年又率先宣布量产四元锂电池，同时在硅氧负极、固态电池领域也有极强的技术研发。
今年11月，凯迪拉克旗下首款纯电动汽车LYRIQ开启预售，该车是首款配装LG新能源四元锂电池的电动车型，这也意味着四元锂电池的量产装机。
相比目前主流的镍钴锰（NCM）、镍钴铝（NCA）等三元锂电池，镍钴锰铝（NCMA）四元锂电池在正极材料中加入了更高比例的镍，降低了钴的比例，同时加入铝元素，大大改善了由于减少钴用量而带来的电池稳定性降低问题。

四元锂电池相比三元锂性能更加优异
更高比例的镍使得电池的能量密度显著提升，从而提高电动汽车续航能力；而由于降低了价格更贵的钴的含量，材料成本得以下降，同时四元锂电池在充放电性能及循环寿命上也优于三元锂电池。
同时，尽管在装机量和市占率上落后于宁德时代，但LG新能源的国际化布局更为完善。
在韩国本土，其是现代、起亚汽车的主要电池供应商；在欧洲，LG新能源供应了包括大众、奥迪、戴姆勒、捷豹、保时捷等绝大多数汽车巨头的电池产品；在北美，其最早的电池产品就是供应给通用汽车，2020年，其又打入了特斯拉的供应链。
事实上，LG新能源能够在2020年紧追宁德时代的重要原因，就是欧洲电动汽车市场的迅速增长带动动力电池需求的倍增，而LG新能源在欧洲拥有众多稳定客户。
SNE的调查数据显示，2020年，在除中国以外的全球市场上，LG新能源装机量为26.8GWh，市场份额达到33.1%，位列第一；相比之下宁德时代装机量为5.3GWh，市场份额6.5%，排名第五位。
这也是LG新能源相对于宁德时代的优势，后者更依赖于需求量更大的中国市场。数据显示，2018年至2020年，中国市场装机量分别占据宁德时代总装机量的99％、86.1％、91.05％。
独立后谋求上市，LG新能源是希望通过更快更有效的融资方式募集资金，以求扩大产能，赶超宁德时代。
去年10月和11月份，LG先后宣布向位于中国的南京工厂和美国的密歇根州工厂继续投资5亿美元和13.6亿美元，扩大电池产能，今年10月，其又与Stellantis签署了一项协议，计划在北美再建立一个新的电池工厂。

LG新能源南京工厂
拥有技术优势和更完善的国际布局，LG新能源志在取代宁德时代成为动力电池领域的老大，不过，想要在接下来的竞争中追上宁德时代，LG新能源也面临着不小的压力。
▍上市后依然面临挑战
今年三季度，LG新能源没能维持住自2020年以来的盈利状态，又亏损了3.13亿美元。
不仅如此，在今年10月份，LG新能源宣布将赔付通用汽车19亿美元。在去年11月份，通用汽车因为电池起火问题召回了6.9万辆装有LG新能源动力电池的电动汽车。
事实上，在就赔偿问题达成一致后，LG新能源才得以继续恢复上市进程。
尽管LG新能源在海外市场占据优势，但宁德时代依靠国内市场的持续强势以及逐步开启的海外市场步伐，依然在持续引领着全球动力电池市场。
SNE在不久前发布的2021年10月份全球动力电池装机数据显示，宁德时代的装机量为8.9GWh，占比34%，LG新能源虽仍排在第二位，但装机量为4.1GWh，占比已经下滑到15.6%。
面对全球范围内仍持续高涨的电动汽车需求，宁德时代也在持续扩充产能，其在去年年底和今年年初分别公布了两笔390亿元和290亿元的产能扩建计划，今年以来又不断与恩捷股份等核心供应商继续签订新的供货合作协议，以保证自身的龙头地位。
面对在海外市场的劣势，宁德时代也早已布局，其首座海外电池工厂已于2019年底在德国开工建设，预计2022年就能投入运营。这意味着从明年开始，宁德时代将能更好服务在国内已和其合作紧密的宝马、大众等欧洲大客户，同时可以更好得开辟巨大的欧洲市场。
其实宁德时代已经在积极开拓新的海外客户。就是刚刚过去的12月初，福特汽车就宣布正式引入宁德时代作为新的电池供应商，来确保自身的电动化转型。
今年5月，对标特斯拉Model Y的福特野马Mach-E已经在国内上市，此外其旗下的电动皮卡也已经接到数万辆订单，在刚刚举行的全球汽车会议上，福特表示要在两年内成为全球第二大电动汽车制造商，而这对宁德时代来说将是又一大客户的稳定供应。
同时，在技术路线上，虽然LG新能源在四元锂电池上占据了优势，并想以此扩大在中国市场的份额，但目前来说形势对其并不有利。
目前，全球范围内，尤其是中国市场，由于电动汽车越来越重视成本优势和安全性能，磷酸铁锂电池的市场占比还在持续回升。
今年10月份，国内磷酸铁锂电池装机量为8.4GWh，占比达到54%，再次反超三元锂。
LG新能源的四元锂电池虽然在成本方面优于三元锂，但相比磷酸铁锂电池依然没有优势，同时也难以达到磷酸铁锂电池的安全性能。
国产特斯拉Model Y在交付之初，使用的一直是LG新能源的三元锂电池，此前LG新能源也曾表示四元锂电池也将装机Model Y，但在今年7月份，继Model 3之后，标准续航版本的Model Y也采用了宁德时代的磷酸铁锂电池。
不仅是在国内市场，磷酸铁锂的成本优势也在全球范围内开始体现，今年8月，马斯克曾表示在美国本土生产的Model 3也将配备磷酸铁锂电池。此前，由于更追求高续航能力，海外市场一直推崇高镍三元锂方案。
目前来看，LG新能源虽然在四元锂电池上领先一步，但自身没有磷酸铁锂电池的技术积累，而四元锂电池短期内似乎难以替代磷酸铁锂的位置。
▍结语
独立拆分上市，能让LG新能源不再单一依靠LG化学的输血来保持运营，可以更加高效的应对全球动力电池市场依然激烈的竞争。
不过，想要追上宁德时代，LG新能源需要更快地证明其技术路线的真正优势，这不仅是其留住众多已有客户的关键，同时也是获取中国市场更多份额的关键。
原创 | Zhoukun
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